等回吐低吸比亞迪

大市跟外圍炒美息見頂而回升，周五收16792點，升390點，但未能企上17000點水平。由於市底仍弱，估計下周有機會回吐。

雖然今年股市買乜都死，但見到股市跌到我見猶憐的水平，有朋友又問我若想買股買乜好，我如今偏好績優股，如果不想買防守型的公用股，可以考慮電動車股王比亞迪(1211)。

比亞迪業務垂直整合，連電池都係自己做，所以在內地競爭激烈的市場，整車毛利仍然較佳。

比亞迪在10月公布今年首9個月營業收入4,222.7億元人民幣，按年升57.8%，淨利潤按年升129.5%至213.7億人民幣，每股收益7.35元人民幣。單計第三季營業收入按年升38.5%至1,621.5億元人民幣，淨利潤升82.2%至104.1億元人民幣，每股收益3.58元。

瑞銀在績後發表報告表示，比亞迪第三季淨利潤符合預期。儘管內地電動車領域的競爭日益激烈，但比亞迪毛利率仍達22.1%，較上季升3.4個百分點，按年增3.2個百分點；淨利潤率則擴大至6.4%創8年新高。該行預計比亞迪具有競爭力的產品供應和有利的季節性因素，將支持集團在第四季的強勁勢頭，加上產品組合升級兼現金流強勁，因此該行上調比亞迪2023至2025年的淨利潤預測13至29%，目標價相應由345港元上調至360港元，維持評級「買入」。

大市唔好，比亞迪在公布季績後下跌，證券行目標價如浮雲。

比亞迪一年圖

但比亞迪10月，11月的銷售仍然很好。比亞迪10月銷售30.2萬輛，這是比亞迪首次單月銷量破30萬，和去年同比增長38.6%，和上月環比增長5.0%。

到11月比亞迪銷售持平，新能源汽車銷量30.2萬輛，按年同比增31%，按月持平；累計今年前11月銷量達268.3萬輛，按年增64.8%。

摩通在12月初睇完比亞迪11月銷售後表示，比亞迪股價11月股價顯著調整，扭轉今年跑贏大市的勢頭，原因是投資者擔心其自動駕駛技術落後同業小鵬汽車，導致未來產品可能無法吸引年輕買家，而近期減價意味著需求疲軟和庫存高企。但摩通分析員在走訪比亞迪門店並與管理層溝通後，不認同上述擔憂，認為比亞迪最近減價是一項戰略舉措，目的是保持在A級轎車業務中的領先地位，並在一定程度上回應日產軒逸車型減價2萬元人民幣的促銷活動等。該行渠道調查顯示，比亞迪的庫存量約1.5個月，行業為1.7個月，屬於合理水平，相信比亞迪今年能實現300萬輛的銷售目標。摩通指比亞迪現時股價屬於超賣，相信比亞迪能維持強勁盈利能力，維持「增持」評級。不過，考慮到明年充滿挑戰的市場環境，採更保守估值基礎，目標價由310元下調13%至270元。

到周五比亞迪收208.6元，升1.7%。它在周四收205.2元，而52週低位是187元，現價已比較接近。我認為等比亞迪回到200元可以吸納。比亞迪市場競爭力強勁，來年盈利還有很大增長空間，他有望發展成一個巨型車企，所以可以趁低吸納。當然在這種市道，買好股也有機會捱價。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。