股市淡靜,恒指周五跌57點,收16244點。
有網友問起,輸到怕想學股神巴菲特作價值投資,有無什麼推介?又激發我去睇睇股神的投資。
截至2023年12月22日,巴菲特掌管的巴郡有3710億美元為證券投資,共包括49隻股票。在巴菲特最新的投資組合中,位列前8的是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪。巴郡持有這8隻股票的總市值達3160億美元,佔投資組合的85.2%;當中持有蘋果股票最多,市值達1770億美元,佔投資組合的47.7%!
值得注意的是,經過十餘次減持,伯克希爾持有比亞迪(1211)市值仍達23.2億美元,列第15位。
最近幾年,巴菲特的新寵是西方石油,持股市值為148億美元,在投資組合中排第6位。伯克希爾還持有西方石油優先股和認股權證,行權後持有西方石油的股權比例將達33%。
由於原油價格回落,2023年前三季西方石油淨營收211億美元,同比下降25.8%;淨利潤35億美元,同比下降69.3%;截至去年底收盤,西方石油市值524億美元,動態市盈率9.7倍。
內地虎嗅網講到,中國股民與外國投資者相比,中國投資者缺乏買入蘋果、美國銀行的渠道,想「抄巴菲特作業」的人,不妨關注中國海洋石油(0883)。原因是與西方石油相比,中海油業績更好、估值更低。
從業績上看,2023年前三季中海油營收3068億,同比下降1.4%;淨利潤976億,同比下降10.2%,遠比西方石油同期淨利跌69%的跌幅少;中海油在去年底動態市盈率4.5倍,現在也差不多,還不到西方石油動態市盈率9.7倍的一半!即是中海油半價出售。當然大家要注意,有折讓的東西可以長期維持折讓。
再具體比一比中海油和西方石油的業績,先講營收:
2020年,中海油營收1554億人民幣,西方石油營收折合人民幣是1230億,相當於中海油的79%;
到2023年前三季,兩公司差距更大,中海油營收3070億,西方石油營收1510億,相當於中海油的49%;
從營收數據上看,中海油營收增長快速,遠高於西方石油,且領先優勢越來越大。
再比經營利潤:
2021年中海油經營利潤960億,利潤率39%;西方石油經營利潤折合人民幣190億,利潤率11%;
跳到2023年前三季,中海油經營利潤1330億,利潤率43%;西方石油經營利潤320億,利潤率21%。
對比數據可以看出,無論從營收規模、經營利潤金額還是利潤率來看,中海油都大幅領先西方石油。巴菲特放棄4.5倍市盈率的中海油港股,卻一而再、再而三地加倉市盈率9.6倍的西方石油,不能排除有其它方面的考量,比如「要遠離中國公司」這種政治正確的考慮。
中海油周五收13.46元,升1.8%,美國向也門胡塞武裝根據地射導彈,對油價有利,刺激中海油上升。現價距離一年高位14.28元,只有6%左右,水位不太多。但中海油派高息,以去年派息計,現價息率19.6厘。中期息派0.59元,比對上一年少16%,若末期息維持這個減幅,息率仍有16.4厘,即使再派少一點,估計派超過10厘息無問題。
中海油勝在有高息支持,買完跌價可以扮股神收息,若然有10%以上升幅可以走人。進可以攻,退可以守。
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陸羽仁
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