金易得魚缸周記
上周美股杜指連跌五日，全周跌373點或1.1%，收報33300點，全周計，跌幅不算多。美國政府可能最早在6月1日發生債務違約，避險情緒升溫。上週三公布的美國四月CPI比預期低，憧憬美國不再加息，科技股領納指回升，上周三日升兩日跌，全周升49點或0.4%收報12284點。金價上周四曾升至每安士2050美元水平，接近2020及2021年的2070美元歷史高位水平，之後回至2010美元，香港上市金礦股急回。上週三公布的美國4月消費者價格指數CPI報4.9%，比預期的5%為低。是兩年來最低的年度上升速度。市場現在認為6月份暫停加息機會高達95%，最快可能在9月開始減息。
地緣政治方面，前駐俄羅斯大使李輝將從5月15日起，訪問烏克蘭、波蘭、法國、德國和俄羅斯。此前在4月26日，中國領導人習近平與烏克蘭總統澤連斯基通電話。中國擔任斡旋角色，希望可以最終將俄烏帶到談判桌上，以和平解決俄烏戰事，成效有待觀察。不過，以美國為首的西方國家正積極拉攏日韓菲對抗中國，繼續不斷打台灣牌，對外資投資中概股影響深遠。美國一日未開始減息，科技股便難回升，恆指亦難突破。暫時只靠一批「中特估」支持，但對恆指貢獻始終有限，無法帶來突破性的升勢。至於美國國債違約，根據過往經驗，其實機會不大，兩黨爭拗之後，最終應可達成共識，這個反而不用太擔心。
恒指上周一上升，之後連跌4日，全周計，恒指跌422點或2.1%收19627點，二萬大關又失守。但在19500點有相當支持，今早稍為回升，上午收市升27點收報19654點，半日市成交461億元 。上海A股上周表現欠佳，中國首季GDP增長4.5%勝預期，券商股、低估值中資股包括基建股、電力股、保險股及內銀股曾轉強，但上周回吐，上周四內地公布４月CPI及PPI數據，引來通縮憂慮。４月CPI同比升0.1％，低於預期的0.4％，創2021年2月以來最低水平，環比跌0.1％，引發市場對中國內需疲軟甚至出現通縮的憂慮。市傳內地銀行被要求調低存款利率上限，被視為中國貨幣部門為提振經濟而作出的努力。至於４月工業生產者出廠價格指數（PPI）亦錄得同比下降3.6％，遜於預期的下跌3.2％，創下2020年5月以來最大降幅，環比跌0.5％。
上周五公布的４月新增人民幣貸款和社融增量雙雙遇冷，均遠低於市場預期，月內社融增量為1.22萬億元，遠遜預期的２萬億元，新增人民幣貸款只有7188億元，遠低於預期的1.4萬億元，與３月新增的３﹒８９萬億元形成強烈對比，其中涉及房貸的住戶部門貸款則更減少２４１１億元。數據再為中國經濟狀況亮起警號，擔心經濟復甦步伐減慢。
本週港股主要業績公佈：
5月15日（一）中電（002）、三一重裝（631）、澳門博彩（880）、敏華（1999）、中國黃金國際（2099）
5月16日（二）騰訊音樂（1698）、高鑫零售（6808）、百度（9888）、名創優品（9896）
5月17日（三）偉易達（303）、騰訊（700）、中通快遞（2057）、奧園健康生活（3662）
5月18日（四）德昌電機（179）、貝殼（2423）、百盛商業（3368）、阿里巴巴（9988）
5月19日（五）京玖醫療健康（648）、南戈壁資源（1878）
本週的中美重要數據：
5月15日（一）美國5月Empire State 製造業民意調查，芝加哥聯儲局主席電視訪問，明尼阿波利斯聯儲局主席發言。中國人民銀行一年MLF利率，外商直接投資年增長率。
5月16日（二）美國4月零售銷售、工業生產、設備使用率，3月商業存貨，克里夫蘭、列治文及紐約聯儲局主席發言。中國工業生產、零售銷售、失業率、固定資產投資。
5月17日（三）美國4月房屋動工及建築許可。中國房價指數。
5月18日（四）美國4月領先經濟指標、現成房屋銷售，5月13日止首次申領失業救濟金人數，5月費城聯儲局工廠民意調查。聯儲局官員Jefferson發言。
5月19日（五）紐約聯儲局主席發言。
上週市況：5月8日（一）至5月12日（五）
5月8日（一）港股反彈，恆指收漲1.24%或247點收20297點。恆生科技指數收漲0.48%，國企指數收漲1.47%，成交1080億元。科網股漲跌互現，小米（1810）升3%，5月下旬放榜，瑞信稱首季利潤有望超預期。百度升1%，美團跌1%。估值修復持續，內銀股再升，青島銀行（3866）升7%，機構稱銀行基本面的價、量、質均同比改善。浙商銀行升6%，中信銀行升近6%，中國銀行及工商銀行各升4%。「中特估」行情繼續，三桶油中石化（386）及中國海洋石油（883）各升5%，中石油（857）升3%。機構指港口估值初步修復，市場預期整合提升長期回報，航運港口股秦港（3369）升14%，中國外運（598）升11%，中遠海控（1919）升5%。保險股中國財險升4%，中國太平（966）及中國人民保險各升3%，機構稱保險資產和負債端景氣度有望延續。機構看好AI+數據要素+算力+國企改革爲運營商帶來長期機遇，三大電信運營商中國電信及中國聯通各升2%，中國移動升近2%。汽車、煤炭、券商股普漲；博彩、黃金、航空、芯片股逆市下跌。中船防務(317）升11%領漲軍工股，行業價值體系有望重塑。九毛九(9922）跌近7%，黃金週漲勢下，主要品牌同店日均收入仍未達疫前水平。
5月9日（二) 聯儲局一項貸款需求調查顯示，信貸出現緊縮跡象，令投資者再度憧憬緊縮周期是否即將結束，但同時美國銀行業危機未除，而共和、民主兩黨仍未打破有關提高聯邦債務上限問題的僵局。美股隔晚收跌，銀行股普遍走低，摩通分析指，美國銀行業壓力和債務大限加劇了近期經濟衰退的風險。恒指收報19867點，跌429點或2.1％，成交增至1221億元。恒生中國企業指數跌2.3％。恒生科技指數跌2.9％。
騰訊（700）收報328.4元，跌3.6％，阿里巴巴跌3％，建設銀行跌1％；美團跌2.9％。中芯（981）收跌7％；阿里健康（241）跌5％；藥明生物（2269）跌4.9％。百度（9888）收跌4.4％；安踏體育（2020）跌4.4％；中國平安（2318）跌3.9％；李寧（2331）跌3.9％。煤氣（003）逆市收升6％，報7.65元。神華（1088）升1.9％收報28.35元。
5月10日（三）中特估連續第二日下跌，內銀、內險沽壓沉重。恒指收報19762點，跌105點或跌0.5％，成交988億元。紅籌金融股持續回吐；建行（939）跌2.2％，工行（1398）、中行（3988）跌３％，農行（1288）跌3.1％；國壽（228）跌2.7％，中國平安（2318）跌1.8％。Ａ股市場錄得兩連急跌，轉眼指數現跌至逼穿三千三關。券商股急回。
中國生態環境部和工信部等部門聯合公布，自７月１日起在全國範圍內全面實施輕型汽車國六排放標準６Ｂ階段和重型柴油車國六排放標準６Ｂ階段，並禁止生產、進口、銷售不符合標準的汽車，而若結果為「僅監測」等輕型汽車國六Ｂ車型，則獲給予半年銷售過渡期，允許銷售至今年底。被稱為史上最嚴的國六Ｂ，相比起現行的國六Ａ，國六Ｂ要求汽油車的一氧化碳排放量下降２９％，總碳氫有機氣體下降５０％，非甲烷總烴下降４９％，氮氧化物下降４２％，懸浮粒子下降３３％，排放限值要求全面看齊甚至超過國際標準。國六Ｂ的到來，車廠們在今年春節後出現的一大波燃油車降價潮，清理庫存後，再出現大規模促銷的情況可能性並不大。政策靴子落地後，汽車股反而走高，長汽（2333）漲6％，比亞迪（1211）及北京汽車（1958）各升2%，吉利汽車（175）升２％，廣汽集團（2238）升1.6％。
5月11日（四）周三公布美國通脹數據有放緩跡象，聯儲暫停加息增理據，但對港股支持不大。京東及騰訊（７００）拖低恒指曾跌逾１９０點至１９５６７點，最後收報１９７４３點跌１８點，成交只有９７０億元。滬指三連跌，成交大縮水。國家統計局公布的數據顯示，４月ＣＰＩ同比升０﹒１％，低於預期０﹒４％，並創２０２１年２月以來最低水平，環比下降０﹒１％。物價同比近乎持平，按月則下跌，進一步引發市場對中國內需疲軟甚至出現通縮的憂慮。市傳內地銀行被要求調低存款利率上限，被視為中國貨幣部門為提振經濟而作出的努力。至於４月ＰＰＩ亦錄得同比下降３﹒６％，遜於預估的下降３﹒２％，創下２０２０年５月以來最大降幅，環比下降０﹒５％。在通縮預期陰影下，Ａ場表現不振，保險、券商及中特估概念繼續捱沽，滬綜指連續第三日下跌。兩市全日成交只有８９５９億元人民幣，是３月２１日以來成交新低，結束連續２４個交易日突破１萬億元的趨勢。ＣＰＩ增長低，提防通縮。現時互聯網企業裁員、青年失業率高企、居民儲蓄意願強、中國進口貿易亮紅燈，值得關注。
理想（2015）首季業績亮眼，股價創９個月新高＊今年首季虧轉盈，淨利潤為９﹒３億元人民幣，而去年首季淨虧損為１０８６萬元人民幣。按非美國公認會計準則計算，今年首季淨利潤１４﹒１億元人民幣，較去年同期增加１９６％。首季收入總額為１８７億元人民幣，按年升９６％，按季升６﹒４％，其中車輛銷售收入為１８３﹒３億元人民幣，按年升９６﹒９％，按季增６﹒１％，主因為車輛交付量增加以及理想Ｌ系列車型貢獻的平均售價上升。首季汽車交付量為５２５８４輛，按年增６５﹒８％，創歷史新高。車輛毛利率為１９﹒８％，按年跌２﹒６個百分點，按季跌０﹒２個百分點；整體毛利率按年跌２﹒２個百分點至２０﹒４％。理想預計，今年第二季的車輛交付量為７６０００至８１０００輛，按年增長１﹒６倍至１﹒８倍，收入料為２４２﹒２億至２５８﹒６億元人民幣，按年升１﹒８倍至２倍。理想股價全日飆１７％報１１５﹒９元，創９個月新高。其他新能源汽車跟隨造好，小鵬汽車（９８６８）漲３﹒１％，長汽（２３３３）、比亞迪（１２１１）及蔚來（９８６６）各１％。
5月12日（五）
內地４月份新增貸款和社融增量環比斷崖式下降，人民幣隔晚走弱，離岸價一度貶穿６﹒９６，創２個月新低。恒指高開１０７點，報１９８５０點，早段最多升１０９點，高見１９８５３點，之後掉頭回落，午後低見１９５９６點，最終恒指收報１９６２７點，跌１１６點或０﹒６％；連跌四日累失６６９點。國指收報６６６３，跌３１點或０﹒４７％；科指升０﹒３％，收３８７４點，大市成交增至１０２７億元。
京東（9618）反彈７％，喜迎首位女ＣＥＯ，公布首季純利６２﹒６１億元人民幣，而對上一年同期淨虧損２９﹒９１億元人民幣；每股基本盈利１﹒９９元人民幣。非公認會計準則下，淨利潤為７５﹒９１億元人民幣，升８８﹒２７％；每股基本盈利為２﹒４２元人民幣。宣布原有首席執行官徐雷宣布因個人原因退休，由集團現任首席財務官許冉接任。徐雷今年才４９歲，遠未達到法定退休年齡６０歲，其在集團ＣＥＯ位上僅坐了３９９天。分析師認為，在京東面臨拼多多、字節跳動等對手競爭之際，上述高層人事異動，顯示京東將重心轉向獲利能力。摩通認為，管理層地震或構成憂慮，包括重組或投資計劃會否更為進取；在困難時期新管理層執行能力。因此，業續會議將對投資者解讀相關變動至關重要。京東飆7.3％，報144.8元。京東健康（6618）、京東物流（2618）股價分別大升2.8％及5％。
４月信貸數據再為中國經濟狀況亮起警號，月內社融增量為1.22萬億元，遠遜預期的2萬億元，新增人民幣貸款只有7188億元，遠低於預期的1.4萬億元，與３月新增的3.89萬億元形成強烈對比，其中涉及房貸的住戶部門貸款則更減少2411億元。國泰君安國際首席經濟學家周浩分析指，信貸數據遠低於預期，加深對中國經濟疫後復甦可持續的擔憂。此外，二季度中國經濟同比增速超過８％的希望渺茫，表明整體經濟動能已經顯著放緩。預計二季度政策利率下調在即。不過，光大銀行認為，4月信貸社融偏弱，市場此前已有預期，預計短期內政策利率預計仍不動。
內銀又被要求規管存款利率，有指全國市場利率定價自律機制已發通知，自下周一（15日）起，下調銀行「協定存款」及「通知存款」自律上限，具體包括四大國有銀行自律上限下調３０個基點，其他金融機構自律上限下調５０個基點。內銀股近全線跌，民生銀行（１９８８）收挫近３％，郵儲銀行（1658）遭李嘉誠基金會減持，套現超１億港元，股價跌２﹒５２％。交通銀行（3328）、建設銀行（939）、工商銀行（1398）齊跌逾２％、農業銀行（1288）及中國銀行（3988）跌近２％。華電（1071）、紫金（2899）、京東健康（6618）及攜程（9961）染藍，成份股增至８０隻；國企指數納入中國神華，剔除碧桂園本港首季經濟按年增長2.7％，政府維持全年預測不變，今年經濟增長3.5至5.5％，旅遊業和本地需求成動力。
金易得
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