港股不斷跌，跌到近16000點邊的水平，大家都期望明年會更好。
全球最大的資產管理公司貝萊德認為，2024年對於股票和債券投資來說，將是主動投資策略大顯身手的一年，優質公司將跑贏大市。
貝萊德全球首席投資策略師李薇本週二就2024年展望召開的記者會上指出，未來一年的特點將是經濟結構性增長疲軟，通脹壓力大，利率將頑固地保持在疫情前的水平之上。
貝萊德全球首席投資策略師李薇。
李薇說，這種新環境「顯然伴隨著風險」。「人們不想承擔意外的宏觀風險，但另一方面，在這種環境中，主動投資和選擇性投資的回報也更大。」
貝萊德全球基本面股票首席投資官德斯皮里托仍堅持主動選股的方法，德斯皮里托說：「我認為股票回報可能與長期歷史平均水平一致，但當我想到阿爾法策略有跑贏的機會時，這才是讓我真正感到興奮的地方，實際上這是20年來選股者最好的機會。」
所謂阿爾法策略是指沽空期指，但另建一個自選股組合，當自選股跑贏大市，就可以從中套利。即使大市下跌，也不影響這個策略的回報，關鍵是要自己選的股票跑贏大市。
德斯皮里托指出，目前的市場不再是有方向的「趨勢市場」，而是「水撥市場」，是如汽車擋風玻璃上的水撥來回走動。
他解釋說：「去年的主題是能源，今年的主題是科技，所以我們處在一個不斷變化的市場中，這是一個非常適合選股的環境。」
德斯皮里托管理今年5月推出的一隻主動管理大型股基金，過去三個月，該基金的總回報率為4.4%，跑贏98%的同類基金。
德斯皮里托認為，投資優質公司很重要。他說：「雖然這是老生常談，但問題的關鍵在於，在大多數環境中，優質公司都是正確的選擇，尤其是從控制風險以獲取回報的角度來看，這種策略唯一不成立的時候是當經濟走出衰退期的時候，那時股市是雞犬皆升。但如今經濟不是處於的階段，因此他認為增持優質股、提高投資組合的韌性非常重要。」
睇完貝萊德的建議，可以這樣總結:
1. 明年環球投資環境比較困難，不是一面倒向上的復甦市場。
2. 在這種上下波動的市場上，要買只能買優質股，要他們跑贏大市。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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最近傳出中央高層集中力量支持樓市，將陸續有政策出台，內房股近期反彈理想，其中一隻值得留意的是萬科(02202)。
呢一趟內房股出事，風波影響範圍之廣，超越外界原來的估計，本來市場預計可在國企和民企內房股之間劃線，民企內房受壓力極大，但國企內房由於有阿爺支持，可以免疫，但後來萬科出現財務危機，令人大感意外，萬科是深圳國資委旗下的公司，大股東深圳地鐵，是深圳國資委直接管轄的國有企業，2017年深圳地鐵斥約663.7億元人民幣，向華潤集團及恒大收購萬科股份，成為萬科第一大股東，市場資料顯示，深鐵現持有萬科27.4%股份。
有地方的國企背景，但今年年初開始傳出萬科資金緊張，未能如期找供應商的數，萬科股價及債價隨即急跌，搞出一場危機，到4月初萬科公布業績，去年全年收入4657.39億元人民幣，按年跌7.6%，淨利潤121.63億元，按年跌46.4%。呢種業績本在市場預料之內，但萬科首次不派末期息。集團表示經過深入考慮，目前產業正經歷深度調整，經過綜合考量，2023年度公司不發放股息，不送紅股，也不進行資本公積金轉增股本。可見萬科要集中資源，解決資金周轉的問題。
去年萬科實現銷售額3761.2億元人民幣，按年跌9.8%，規模仍維持在產業第二，但今年銷售數據錄得大幅倒退，根據最新公布的銷售數據，4月份合約銷售面積164.3萬平方米，較2023年同期的206.3萬平方米減少19.9%，合約銷售金額人民幣208.9億元，較2023年同期的334.7億元，減少37.6%。
2024年1月至 4月份累計合約銷售面積555.4萬平方米，較去年同期的832萬平方米減33.3%，合約銷售金額人民幣788.7億元，較去年同期的1348.6億元，減41.5%。
受財務狀況困擾，萬科售樓也有點壓力，最近與一位內房CEO交談，我和他看法相似，覺得內房股最壞情況應該過去，但好的情況尚未到來，主要是國家挺內房態度明顯，但市場信心仍未恢復，所以當售樓緩慢，內房企業資金周轉就很容易出現問題，不過他認為，像萬科這種有國家資本背景，管理層不會讓公司垮掉，縱然遇上困難，應可以捱得過去。
萬科企業一年圖。
萬科52周高位是11.46元，最低見過3.63元，周四收5.73元，今日大幅反彈十多個百分點，萬科可以是一種投機的選擇，不過始終內房風險仍未排除，不要真的以為萬科一定不會出事，但從投機角度考慮，萬科又有一定的入場價值，可以小注怡情，待回吐較多時吸納，搏未來仍可反覆向上。
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