美債孳息率下跌，10年期及30年期債息創逾5個月新低。
市場預料美國經濟將出現溫和衰退，估計聯儲局最快明年3月開始減息，全年至少減息3次。
10年期債息周三跌穿3.8厘，低見3.783厘。周四略為反彈，報3.84 厘。
美國10年期債息今年大幅上落，由4月初3.25厘的年內低位，開始展開大升浪，10月一度短暫升穿5厘，創逾16年新高。 但隨著市場預料美國加息周期完結，美債拋售潮緩和，債息近兩個月急速回落1厘以上，近日徘徊3.8厘上下。
所有和美元相對應的投資產品皆上升，離岸人民幣中間價週四升穿1美元兌7.1的水平，見7.0974。
美息見頂，美元匯價回落，對新興市場有利，對收息股有利，特別是以人民幣為主要收入的另類收息股，例如粵海投資（0270），它的股息率11厘，十分吸引，然而股價卻持續低走。12月頭見今年低位5.06元，之後略為反彈，週四收市報5.58元。
粵海投資一年圖。
粵海投資核心業務是東江水供港服務，收入相當穩健，股價慘淡，只因受累於地產業務。
粵海投資截至今年6月底中期業績，錄得營業收入113.7億元，按年跌4.6%；純利25.3億元，中期每股派息18.71仙，維持去年同期水平，市盈率7.7倍，屬正常穩健水準。如果末期息維持去年一樣，就有11厘的息率。
粵海投資的物業投資及發展分部，中期業績下滑明顯。集團相關收入由去年同期11.8億元，跌至7.1億元，大挫逾4成。此外，集團主要進行物業投資及發展的分部粵海置地（0124），中期純利亦轉蝕2億元。
無論如何，從粵海投資中期業績看來，來自東深供水項目的盈利貢獻，仍然為粵海投資盈利的重要部分，佔整體近7成，基本盤穩固。現內地地產市場亦逐步回穩，地產業務不會造成重大拖累。
建議低吸粵海投資作長揸收息，不宜短線炒賣。博美息繼續下調，這種另類高息股慢慢會受歡迎。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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最近傳出中央高層集中力量支持樓市，將陸續有政策出台，內房股近期反彈理想，其中一隻值得留意的是萬科(02202)。
呢一趟內房股出事，風波影響範圍之廣，超越外界原來的估計，本來市場預計可在國企和民企內房股之間劃線，民企內房受壓力極大，但國企內房由於有阿爺支持，可以免疫，但後來萬科出現財務危機，令人大感意外，萬科是深圳國資委旗下的公司，大股東深圳地鐵，是深圳國資委直接管轄的國有企業，2017年深圳地鐵斥約663.7億元人民幣，向華潤集團及恒大收購萬科股份，成為萬科第一大股東，市場資料顯示，深鐵現持有萬科27.4%股份。
有地方的國企背景，但今年年初開始傳出萬科資金緊張，未能如期找供應商的數，萬科股價及債價隨即急跌，搞出一場危機，到4月初萬科公布業績，去年全年收入4657.39億元人民幣，按年跌7.6%，淨利潤121.63億元，按年跌46.4%。呢種業績本在市場預料之內，但萬科首次不派末期息。集團表示經過深入考慮，目前產業正經歷深度調整，經過綜合考量，2023年度公司不發放股息，不送紅股，也不進行資本公積金轉增股本。可見萬科要集中資源，解決資金周轉的問題。
去年萬科實現銷售額3761.2億元人民幣，按年跌9.8%，規模仍維持在產業第二，但今年銷售數據錄得大幅倒退，根據最新公布的銷售數據，4月份合約銷售面積164.3萬平方米，較2023年同期的206.3萬平方米減少19.9%，合約銷售金額人民幣208.9億元，較2023年同期的334.7億元，減少37.6%。
2024年1月至 4月份累計合約銷售面積555.4萬平方米，較去年同期的832萬平方米減33.3%，合約銷售金額人民幣788.7億元，較去年同期的1348.6億元，減41.5%。
受財務狀況困擾，萬科售樓也有點壓力，最近與一位內房CEO交談，我和他看法相似，覺得內房股最壞情況應該過去，但好的情況尚未到來，主要是國家挺內房態度明顯，但市場信心仍未恢復，所以當售樓緩慢，內房企業資金周轉就很容易出現問題，不過他認為，像萬科這種有國家資本背景，管理層不會讓公司垮掉，縱然遇上困難，應可以捱得過去。
萬科企業一年圖。
萬科52周高位是11.46元，最低見過3.63元，周四收5.73元，今日大幅反彈十多個百分點，萬科可以是一種投機的選擇，不過始終內房風險仍未排除，不要真的以為萬科一定不會出事，但從投機角度考慮，萬科又有一定的入場價值，可以小注怡情，待回吐較多時吸納，搏未來仍可反覆向上。
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