大摩估計仍有逾160億元中資股待減持

摩根士丹利發表報告稱，中資股在2024繼續走資，推算仍會有價值20.5億美元（約160.3億港元）中資股遭減持，坦言對後市持審慎看法。

大摩發現，歐盟地區註冊的主動型基金與本港ETF是兩大走資源頭。

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今年以來共14個交易日，恒指累計已急挫一成。大摩統計今年首13個交易日中資股的資金流向，發現歐資基金及本港ETF期內分別淨沽出12億美元及4.5億美元（約93.8億港元及35.2億港元）中資股，即中資股合共淨走資約16.5億美元（約129億港元）。

摩根士丹利稱，美國投資者去年已給予中資股「減持」評級，並開始沽貨，美資基金對中資股持倉今年以來未見大變動，反觀歐資主動型基金近期加速沽售中資股。

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在基本情景下，假設中國維持近期政策取態，僅有寬鬆而零散且被動的刺激措施，加上宏觀經濟持續惡化與債務通縮循環未止，大摩推算歐資基金還要再沽出18億美元(約140.8億港元)中資股。

香港上市的中資股ETF今年加劇流失資金，大摩指，以散戶為主的本港投資者，現在才開始贖回中資股ETF的投資。該行翻查過往9年數據，發現本港上市中資股ETF，傾向在每年1月份沽出更多股份，每年平均拋售7億美元（約54.7億港元）。按上述均值粗略預測，本港上市中資股ETF仍會再減持2.5億美元（約19.5億港元）股份。

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大摩認為，中資股捱沽有幾大因素。首先，內地正處於1998年以來最長最深的通縮周期。其次，中資股盈利預測存在顯著下調壓力，限制了估值重估的機會。第三，中國去年GDP增長5.2%，投資者預期當局無必要即時推出大規模刺激措施。

大摩坦言對後市審慎，又指下一次中國舉行重大政治會議要等到3月召開兩會，意味政策刺激將有兩個月真空期。

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摩根士丹利剛發報告，將恒生指數明年6月底基本目標，由19150點調低至17000點。

(圖片來源:星島日報)

大摩對上一次調整恒指目標是今年5月份，當時是將恒指明年底目標調升。

在事隔僅約3個月，大摩便改變對大市看法，主要因為大摩認為內地持續通縮風險，對盈利帶來壓力，正面對持續結構性擔憂，故在基準情況下將恒指明年中目標下調。

在最樂觀情景下，大摩對恒指明年6月底目標價也由22500點下調至20500點；在最悲觀情況下的目檟由12200點降至12000點。

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大摩對國企指數明年6月底的基本情境目標，也由6800點降至6000點；在最樂觀情景下，目標由8100點降至7200點；最悲觀情景目標由4600點降至4300點。

對於滬深300指數明年6月底基本目標，則由3900點降至3500點；最樂觀情景下目標由4400點降至4000點；最悲觀目標由2750點降至2600點。