高盛稱來自「與輝同行」純利佔東方甄選七成

東方甄選(01797)昨公布知名主播董宇輝離職，公司同時把「與輝同行」全部股權出售予董宇輝，投行認為對東方甄選財務將有顯著影響。

東方甄選官網上的海報

公司昨公布董宇輝即日離職，而出售「與輝同行」作價7660萬元人民幣，價格相等於「與輝同行」2024年6 月30日的資產淨值。此外，東方甄選宣布未來一年在公開市場回購不超過5 億元人民幣股份。

高盛發表報告稱，從2023年12月至2024年6 月30日，「與輝同行」錄得1.886億元人民幣的稅前盈利，及1.414億元人民幣純利，若根據每天純利(1.414億/191)年度化計算，則相當於每年純利2.702億元，出售公司作價為市盈率0.28倍。

高盛稱，出售「與輝同行」對東方甄選將有顯著影響，估計從2024年1月至6 月，「與輝同行」商品交易額（GMV）達36億元人民幣，佔期內東方甄選在抖音上交易額50%，及東方甄選在各頻道，包括抖音、淘寶、東方甄選app的40%，估計從2024年1月至6 月，「與輝同行」為東方甄選帶來5.5億元人民幣收入，淨邊際利潤率25%。

IFRS預測東方甄選上半年錄純利2.49億元人民幣，高盛現時預期東方甄選將錄得1900萬元人幣淨虧損，該項虧損已計入早前出售教育業務予母公司新東方(09901)所錄得的16.5億元公平值收益，高盛預測「與輝同行」帶來的6個月純利，相等東方甄選上半年純利70%。

該行仍訂定東方甄選12個月目標價15.9元，為2025年預測市盈率25倍。

此外，該行訂定母公司新東方(09901)目標價86元，認為新東方30年的品牌，將是內地教育股中穩健長的股份。

交行國際下調盈利預測20%

交銀國際維持「中性」評級，目標價13.4元。

該行將與輝同行直播間佣金收入剔除預測，在東方甄選自營品及其他矩陣賬號策略不變的情況下，預計2025財年GMV/收入/利潤下調幅度達到34%/9%/20%以上。出售與輝同行，將對公司短期財務表現產生影響，但所受輿論風險或有所降低。

內地《澎湃新聞》報道，有網民提出2022年購買的東方甄選(01797)的月餅，包裝顯示由「廣州市美誠食品科技有限公司」代工，與「美誠月餅」的生產商一致。

圖片來源：東方甄選官網

近日“瘋狂小楊哥”及“三隻羊”旗下主播推銷的美誠月餅陷入虛假宣傳風波。

東方甄選客服回應內媒指，2022年曾與美誠合作，推出一款流心月餅，但重申該商品按東方甄選的產品標準生產，商品的品質有保障，符合國家標準。

至於2023年、2024年全系列月餅，並未與美誠合作。東方甄選官方則尚未回應查詢。