即將上市的華潤飲料(02460)是內地純淨水市場一哥,2023年銷售額395億元(人民幣‧下同),市場佔有率達32.7%,拋離第二位的8.9%市佔率,那麼華潤飲料的純淨水生意還會增長嗎?
國家總理李強年初在美國達沃斯論壇中說,中國的中等收入群體超過4億人,未來十幾年將達到8億人,中產階級追求健康,這個階層的擴大,令純淨水市場發展潛力大增。
綜合國家統計局、中國飲料工業協會及灼識諮詢的統計,中國即飲軟飲市場零售額,2023年至2028年的複合年增長率為5.8%,其中包裝飲用水是最大的品類,2023年的市場規模為2,150億元(人民幣‧下同),預計2023年至2028年預測複合年增長率7.9%。
根據2023年至2028年假設的飲用水包裝比例(按期內包裝飲用水消費量除以同期居民飲用水總消費量計算),2023年中國的包裝比例為14.4%,遠低於發達市場的比例(如美國的59.7%及香港的22.7%)。華潤飲料預計,到2028年,中國包裝飲用水比例將達到約18.9%,約為香港現有水平的85%及美國現有水平的30%。
包裝飲用水比例5年增近3百分點
中國包裝飲用水市場受多項因素推動。
首先是安全意識提升,華潤飲料認為,消費者對自來水水質日益關注,對包裝水需求增加,包裝飲用水比例因而由2018年的11.5%,增至2023年14.4% ;
第二、中產階級追求健康,低卡包裝飲用水的需求,將高於高卡路里的飲料需求,預期包裝飲用水的市場佔比將會上升,而含糖碳酸飲料將會下降;
第三、城鎮化率提升和家庭規模小型化,泡茶、煮飯及佐餐等家庭消費場景興起,中大規格瓶裝水有望取代被認為存在安全及質量問題的自來水。按2018年零售額計,中大規格瓶裝水佔中國包裝飲用水市場的15.2%,於2023年上升至19.7%,預計到2028年將達到22.2% ;
第四、於「十三五規劃」期間,中國經常健身鍛煉的人口比例達到總人口的37.2%,預計2030年上升至40%或以上。體育運動(尤其是外出鍛煉)預計推動包裝飲用水市場的增長。
華潤飲料主打純淨水,是國際公認的類別,其產品符合世界標準,純淨水也是2023年中國包裝飲用水市場中最大的細分市場。部份內地飲用水生產商所採用的標準,是內地的類別。
華潤飲料純淨水銷售為第二大企業的4倍
根據灼識諮詢報告,按零售額計,華潤飲料在2023年中國包裝飲用水市場排名第二,在當中細分的中國飲用純淨水市場排名第一 集團於2023年的零售額為395億元,是第二大純淨水公司銷售額108億元的近4倍,華潤飲料純淨水市場佔有率32.7%,拋離第二位的8.9%及第三位的6.1%,超過排名第二至第五的純淨水公司零售額總和。
除了飲用水,飲料市場是華潤飲料另一發展重點,其中菊花茶是重要產品,根據灼識諮詢報告,中國菊花茶飲料市場從2018年的10億元,增長到2023年的20億元,複合年增長率為14.1%,預計到2028年將進一步增長到39億元,2023年至2028年的複合年增長率為14.8%,顯著高於整體茶飲料市場的增長速度。集團的茶飲料品牌包括「至本清潤」、「佐味茶事」、「午後奶茶」,按2023年零售額計為中國茶飲料市場前十名。按2023年零售額計,公司在中國菊花茶飲料市場排名第一。
所以未來華潤飲料在現時龍頭產品純淨水市場,隨著中國的中產人群擴大,還有很大的增長空間。另外集團現在佔比較少的飲料產品,亦是另一個增長點。