標普信評：內地10萬億化債計畫下 於2028年前將隱性債務化解完畢難度不大

標普信評今早發表有關內地10萬億化債計畫的報告，認為地方政府在2028年前將隱性債務化解完畢難度不大。

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報告明確指出，今次債務置換是近年來最大規模的債務置換，有關政策利於地方債務結構優化、推動隱性債務顯性化，也利於提升債務管理的規範性和透明性。

估計2028年之前，地方需消化的隱性債務總額將從14.3萬億元(人民幣‧下同)，大幅降至2.3萬億元 ，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。

標普信評認為，今次置換方案體現了中央化債思路的轉變，政策更加積極，更多著眼於地方長期發展，用發展的方式化解債務，額度分配值得關注，或將對經濟較發達區域有更多的傾斜。

另一點值得注意的是，今次置換方案更多體現了中央化債思路從「堵」到「疏」的轉變，不再只有在風險暴露苗頭出現時才採取措施，而是將債務風險化解進一步前置，政策更加積極，地方將有更多的資源用於發展，用發展的方式最終化解債務壓力。債務置換並非債務削減，地方仍需以發展為主要目標，通過發展最終將債務規模控制在與自身經濟財政實力相匹配的水準上。

隨著近月內地推出一系列振興經濟方案，野村剛把中國經濟增長預測提升，預期全年增長將由原本估計的4.7%升至4.8%。

圖片來源：野村官網

野村相信，在中國政策轉向之下，中國第4季的經濟增長已有望加速至4.9%。內地透過超長期特別政府債券資助以舊換新計畫，加上對新房銷售政策優化，疊加出口增長回升與股市交投增加，均是野村上調中國經濟增長預測的原因。

不過，野村亦指出，以舊換新等政策雖然令10月份消費品零售額增速增加至4.2%，但刺激作用可能相當短暫。

野村進一步指出，9月份以來內地除了出台債務置換之外，暫未有其他實質的刺激措施；在第4季經濟增長加快之下，令人顧慮到中央會否延遲推出其他振興經濟方案。