中央經濟工作會議傳下周三舉行 滙豐私銀料明年續減息降準

《彭博》引述消息人士報道，中國將於下周三，召開年度閉門的中央經濟工作會議，制定明年經濟目標和刺激計劃。滙豐投資管理較早時指出，中國或須額外10萬億元人民幣規模的刺激經濟措施。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華估計，計及今年推出的多項刺激政策，明年內地經濟增長仍可能會放緩至4.5%，但相信未來一年會推出更多刺激政策，包括可能進一步減息和降準，以及提振消費。他未有預測新的刺激方案規模和推出時間，但相信對股市和經濟的影響可能會比以往大。

至於貨幣政策方面，他估計，人民銀行由現時至明年，有空間降準100點子，7天期逆回購利率或會下調30點子。

何偉華認為，比起刺激規模，市場更關注政策的落實情況，特別是內地房地產市場及地方政府債務的結構性問題能否解決。他舉例指，雖然中央推出措施協助地方政府置換隱性債務，但未來會否有更多新債務出現；地方政府如何改善收支狀況，以至中央向大型國有銀行注資的後續工作，仍然值得關注。

他說，在刺激政策支持下，對內地和香港股市的看法中性，而且估值偏低，加上有股東回報政策支持，估計恒生指數明年底會上試23420點。他承認，市場仍在觀望新措施對經濟及企業盈利貢獻的影響，估計市場波動性會較大。他對人民幣的看法亦保持中性，估計明年底會貶值至7.4兌1美元水平。

滙豐環球私人銀行預計，今年內地經濟按年增長4.9%，明年放緩至4.5%，估計中央會推出更多刺激經濟的財政政策，應對明年環球市場不明朗因素帶來的風險。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華預計，面對複雜的貿易環境，市場雙向波動性將會提高，下一步需要密切關注12月召開的中央經濟工作會議和政治局會議，以及明年3月的全國人大會議。他認為，中國股市回報很大程度取決於刺激需求措施的規模、時間和執行細節，對內地和香港股票保持中性看法。

何偉華提到，美國潛在對其他國家加徵關稅的風險，有可能為亞洲區內貿易和跨境投資增添動力，明年日本以外的亞洲區國內生產總值增速將保持在4.4%，加上企業管治改革取得積極進展，企業盈利將推動股息增長逾7%，香港企業股息則增長3.9%。

滙豐私銀相信，環球央行減息有助支持各類風險資產估值，而減稅和放寬監管將帶動美國資產，偏好配置美股及環球股票。