中概股回港上巿、港股成交量急增及熱錢流入等利好因素去年起一直推升港交所(00388)股價，而受制於近期大巿成交相對萎縮的情况，港交所股價亦由今年的高位回落，不過，在中概股回流的熱潮仍未退卻下，投資者亦不妨留意其他同樣受惠的金融公司。金融業作爲企業融資及獲取資本的助力，是全球經濟復甦不可或缺的重要部分；尤其是對於在港上巿、投行屬性愈加明顯的金融股而言，勢必受惠於中概股陸續回港上巿的大潮。

巿場預期今年有逾廿家中概股回港上巿。像携程集團-S(09961)、百度集團-SW(09888)、嗶哩嗶哩-SW(09626)及汽車之家-S(02518)已先後成功在港上巿，市傳拼多多(PDD)、好未來(TAL)等一批中概股企業亦即將赴港二次上市，可見中概股回流潮可謂陸續有來。

而事實上，香港新股巿場同樣在中概股回港上巿熱潮的帶動下，繼續蓬勃發展。數據顯示，今年第一季度，港交所共有32隻新股上市，集資額達1,328億元（港元，下同），按年急增842%，創下歷史新高，其中新經濟新股的融資額亦大幅增至1,172億港元，按年增長3,452%。可見今年首季延續了去年中概股回港上巿的大趨勢。

除了可以留意被譽爲中概股回流「獨巿生意」的港交所外，其他具備投行屬性的金融股，尤其是在投行界別嶄露頭角者，亦值得留意。

在去年年初股市暴跌時，金融板塊曾是受打擊最嚴重的板塊之一。危機過後，考慮到全球經濟正處於快速修復的階段，與經濟周期密切相關的金融板塊將會有進一步的上漲空間。目前，市場對融資需求急劇增加，令近期金融股表現出眾。此外，隨着收益率曲綫變陡，金融機構對外發放的貸款可獲賺取更高的利率，並將推動營業收入增加。

綜觀全球市場，A股及港股的金融板塊存在龐大的投資機會。受惠於中國10年期在岸債券收益率持續的上升趨勢，加上近期流入中國股市的資金不斷增加、科技獨角獸上市以及中概股回歸港股等因素，預期中國及香港金融股在未來會跑贏大盤。

山高金融(00412)早前公布的2020年度全年業績，實現營業收入12.72億元，按年增長42.30%，創上市以來的新高；毛利增長39.93%至8.08億元；撥備前利潤達到11.86億元，較上年增加25.13億元。去年業績大幅改善，主要由於公司的金融資産之公允值變動大幅改善；金融資産的投資規模同比顯著擴大，令相關金融資産利息收入之公允值大幅增長。

作爲山東高速集團旗下的金融控股上市公司，山高金融擁有實力强大的股東支持及資源優勢。山東高速集團是山東省基礎設施領域的國有資本投資公司，注册資本人民幣459億元，資産總額達人民幣1萬億元。山東高速集團大力發展基礎設施核心業務，致力於打造主業突出、核心競爭力强的基礎設施投資建設運營服務商和行業龍頭企業，爲「交通强省」建設提供有力支撑。目前，山東高速集團運營管理高速公路7,745公里，其中省內6,156公里，佔全山東省的83%；擁有山東高速(600350.SH)、山東路橋(000498.SZ)、山高金融(00412)、齊魯高速(01576)、威海銀行(09677)5家上市公司；獲評國內AAA級和國際A級信用評級，連續14年入選「中國企業500强」。

在過去一年裡，山高金融已初步展現其與山東高速集團各權屬公司的協同一面。去年10月12日，威海銀行成功在港上巿，山高金融亦在此IPO中出任聯席全球協調人、聯席帳簿管理人及聯席牽頭經辦人的重要角色。威海銀行作爲唯一一家網點覆蓋山東省所有地級市的城市商業銀行，其與山高金融同樣有着山東高速集團作爲控股股東的背景。此IPO項目正突顯出山高金融作爲山東高速集團境外投融資平台的角色，並在股東龐大的資源下挖掘出優質業務資源。

由此可見，憑藉山東高速集團的資源優勢，山高金融的未來發展空間非常巨大。山高金融在其前景展望中亦提到，公司會繼續深化與山東高速集團各權屬公司的內部協同，充分借助山東高速集團的資源優勢，向內部更高平台、更廣闊市場謀發展。山高金融會發揮自身專業化團隊的優勢，做好資産證券化、國際化、海外投融資等配套業務。同時，基於山東高速集團的資源優勢，山高金融將深度融合自身市場化機制優勢，以獲得互補性的經營發展要素，為雙方實現合作共贏的局面。

在今年年初，合生創展(00754)所發行的一筆4億美元的優先票據中，除了一衆知名投行中金公司、滙豐、海通國際、交銀國際、中信銀行（國際）、建銀國際、花旗、星展銀行、東亞銀行等，我們亦可以見到山高金融也參與其中，並擔任着重要角色。由此可見，山高金融現時已不單只聚焦山東高速集團體系的資源協同，亦積極緊握各種巿場化發展的機會。

再者，去年3月，頂尖公募嘉實基金入股山高金融，並一躍成爲其第二大股東，相信就是看中了與山高金融互補性的經營發展要素，以及陸續會展現的碩果。

總結

綜合上述而言，山高金融2020年在去年經濟環境底下亦實現營業收入創上巿新高的佳績，各項經營及財務指標均取得顯著增長，其「投行新勢力」的角色過去一年亦愈加明顯。在控股股東的資源優勢，以及自身實力成長下，相信山高金融在今年會取得更上一層樓的發展。

作爲中概股回歸的受惠對象及港交所的替代投資對象，具備投行及資産管理業務的金融股應是較直接，除了一眾較爲知名的中金公司(03908)、招商證券(06099)、中信建投(06066)等之外，在投行界別嶄露頭角的山高金融(00412)，亦值得留意。




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