憧憬美國放緩加息美匯回落 抗疫隔離措施漸減經濟復常 恒指曾收復萬八科技內房股急彈

金易得魚缸周記

上週一G20峯會習拜均不戴口罩，抗疫措施日漸放鬆，國內取消入境航班熔斷機制，將風險區調整為「高、低」兩類，糾正核酸檢測「一天兩檢」「一天三檢」等不科學做法，有人認為中國明年四月有機會結束動態清零。

上週二，美國10月PPI增幅超預期放緩，服務成本兩年來首次環比下降，前週CPI數據一同展現通脹可能觸頂，支持美聯儲儘早轉鴿。市場預期美聯儲12月加息幅度縮小至50個基點的概率高達89%，加息75個基點概率僅為11%。交易員認為美國利率將在明年中旬達到4.9%的峯值，並在2023年底之前開啟降息。

地緣政治局勢一度緊張，有導彈在北約成員國波蘭境內爆炸並造成兩人死亡。烏克蘭基輔市遭到俄羅斯導彈廣泛襲擊，俄羅斯「友誼」管道已暫停向匈牙利、捷克和斯洛伐克輸送石油。美股上周中一度回落，油價回升，現貨黃金升穿1780美元，創三個月新高。

內房政策三管齊下，交易商協會在11月1日召開的民營房企座談會，支持包括房企在內的民營企業發債融資，在新增「直接購買債券」的同時，提及了央行2500億元的資金支持規模。11日，央行、銀保監會發佈了《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》（簡稱「金融16條」）的重磅文件，涉及供需兩側貸款支持、房企存量融資合理展期、延長房貸集中度政策過渡期等積極調整，給供需兩端都提供了充分的喘息休整空間，在為房企開啓新的融資通道之時，有效節制了資金的流出。監管層的支持馬不停蹄。14日，銀保監會、住建部、央行三部門聯合發文，對房企預售資金監管進行鬆綁，支持優質房地產企業合理使用預售監管資金，防範化解房地產企業流動性風險。

上週五恒生指數公司宣布，截至2022年9月30日之恒生指數系列季度檢討結果。其中，恒生中國企業指數加入中國石油 (00857) 、中升集團 (00881) 、理想汽車-W (02015) 及海爾智家 (06690) ；同時剔除阿里健康 (00241) 、中國燃氣 (00384) 、信達生物製藥 (01801) 及嗶哩嗶哩 (09626) 。國企指數成份股數目維持在50隻，所有變動將於2022年12月5日起生效。

恒指上周收17992點，全周升667點。恒指由6月22500點跌至10月14600點，共跌7892點，若收復跌幅的38.2%，可見17500點，已到了。若收復跌幅的50%，可見18500點附近，仍有機會挑戰。

加密貨幣市場的風聲鶴唳，交易所FTX倒閉。美國財長耶倫表示，最近一間主要加密貨幣交易所破產以及對加密資產持有人及投資者造成的衝擊，表明需要對加密貨幣市場進行更有效的監管。過去一年財政部及其他監管機構已發現已加密貨幣市場的風險，包括客戶資產混合、缺乏透明度及利益衝突。她稱，消費者保障應該在加密貨幣市場中得到嚴格執行，美聯邦政府及國會需要迅速採取行動填補任何監管漏洞。雖然目前影響主要集中在加密貨幣市場內，但加密貨幣市場與傳統金融體系的聯繫可能會引發更廣泛的金融穩定性擔憂。

英國方面，新上任的首相辛偉誠和財政大臣亨特，新發佈秋季預算聲明，其中包括了550億英鎊的增稅和各種削減支出措施，目前經濟界和政界對此正在解讀和消化，不過看股市和英鎊的反應，市場對其預期並不是很樂觀。

本週中美重要數據：
本週一、中國1年及5年貸款優惠利率
本週三，10月耐用品訂單、11月S&P 製造及服務業PMI、11月密芝根大學消費者情緒指數及5年通脹預期、FOMC會議紀錄
本週四，感恩節假期

本週港股主要業績公佈：
本週一，環宇物流（6083）、萬國數據（9698）
本週二，同程旅行（780）、快手科技1024、嘉利國際（1050）、百度（9888）
本週三，謝瑞麟珠寶（417）、威高國際（1173）、小米集團（1810）、中國動向（3818）
本週四，英皇國際(163)、英皇娛樂(296)、愛高集團(328)、博雅互動(434)、互太紡織（1382）、周大福珠寶（1929）、優品360 （2360）、波司登（3998）、Dynam Japan (6889)
本週五，遠東酒店（037）、震雄集團（057）、中國燃氣（384）、位元堂（897）、耀才證券（1428）、雅各臣（2633）、美團（3690）

11月14日至11月18日
11月14日（一）
市場憧憬內地加大對內房商融資支持，恆指顯著高開，大市一度重上萬八關但未能企穩。美國中期選舉繼續點票，美國民主黨保住參議院控制權，美聯儲局理事事沃勒指聯儲局可能會在下次會議上考慮放慢加息步伐，美匯指數跌至106.64，國家主席習近平下午抵達印尼峇里島，出席二十國集團領導人第十七次峰會，傍晚與美國總統拜登會面；人民幣即期收升728點報7.0378兌一美元，上證綜指跌3點收3083點。
恆指早段曾升685點高見18011點，午後低見17518點，全日升294點收17619點，連升兩日累升1538點或9.6%；國指升1.9%收5979點；恆生科技指數升1.8%收3554點，大市成交增至2049億元，但滬深港通南下交易分別淨流出7.96億及淨流入1.5億元人民幣。
野村指，內地當局出台一系列房地產金融支持措施，預期短期內政策和情緒驅動的反彈將持續，碧桂園(02007) 一度彈高55%至3.48元，全日升45%收3.26元、旭輝 (00884) 股價一度升43%高見1.78元，最終全日升9.7%收1.36元，龍湖 (00960)升16.5%。碧桂園服務 (06098)升26%。
花旗相信，政策訊號亦對一些房地產開發商業務敞口較高的銀行有利，包括平安銀行、興業銀行及招商銀行等，當中招行上半年致力降低房地產行業及其他較風險行業的敞口，期內表外房地產行業貸款佔比削減23.2%，整體表內表外佔比亦下降12.3%，對比同業降幅僅單位數，相信是最有潛力反彈的內銀股。工行(01398）及建行 (00939）股價各跌近1.1%及0.6%，招行 (03968）升7.5%收35.95元。

11月15日（二）
國家統計局公佈，首十個月全國固定資產投資(不含農戶)47.15萬億元人民幣(下同)，按年增長5.8%，低過市場預期升5.9%。其中，民間固定資產投資25.84萬億元，按年增長1.6%。
中美元首會晤氣氛正面，國家主席習近平指願意與美總統拜登推動中美關係重回健康穩定發展軌道，而美國國務卿布林肯計劃明年初訪華。
內地公佈10月規模以上工業增加值按年實際增5%(市場原預期增5.3%)、10月社會消費品零售額按年跌0.5%(市場原預期升0.7%)。上證綜指全日升50點或1.6%收3134點。
恆指早段跌67點一度低見17552點後輾轉回升，午後高見18356點，全日升723點或4.11%收18343點；恆生科技指數升259點或7.3%收3,813點，大市成交2050億元。滬、深港通南下交易共淨流入35億元人民幣。
阿里巴巴(09988) 、京東 (09618) 及網易 (09999) 各升11.1%、8.3%及6.2%，快手 (01024）升10.7%。騰訊 (00700) 升10.5%收288元。中信証券近日發表報告表示，騰訊旗下微信上線搜索結果廣告，預計商業化變現進程加速有望帶動騰訊廣告業務回暖，預測搜索結果廣告至2027年有望帶來70億人民幣左右增量收入，商業化彈性較大。該行能預計隨著經濟恢復和疫情得到有效控制，視頻號、搜一搜商業化加速推進，重磅新遊戲上線，以及成本持續優化，公司業績有望逐步恢復增長。該行認為當前騰訊股價已進入價值投資區間，核心業務保持較強競爭優勢，維持「買入」評級，目標價330元。
富力 (02777) 升9%，雅居樂 (03383) 升7%。碧桂園 (02007) 折讓近18%配股，股價跌1.8%。物管股碧服 (06098) 及雅生活 (03319) 各升18%及20%，融創服務 (01516) 飆升37%，融創是第三家進行境內債重組的房企。

11月16日（三）
再有內房配股集資，港股回吐。恆指曾升70點見18414點，其後曾跌311點見18031點，全日跌86點收18256點；大市成交總1732億元，滬、深港通南下交易共淨流入66億元人民幣。
雅居樂 (03383) 擬先舊後新折讓近18%配股淨籌逾7.8億元，股價跌23%報2.5元。其餘碧桂園 (02007) 、時代中國( (01233) 、旭輝 (00884) 及龍光 (03380) 各跌13%至17%。物管股碧服 (06098) 、旭輝永升服務( (01995) 及世茂服務 (00873) 各跌13%至14%，
科技股方面，騰訊 (00700) 升2.2%報294.4元，嗶哩嗶哩 (09626) 升6.1%。騰訊音樂 (01698) 季度非國際公認會計準則純利升36%，股價飆升29%報22.55元，瑞聲 (02018) 指附屬被舜宇 (02382) 指涉專利侵權，稱有充分抗辯理由。瑞聲挫9.8%報17.02元。舜宇則隨市回吐2.5%。
汽車股回吐，小鵬 (09868) 及蔚來 (09866) 各跌7.3%及5.9%。

11月17日（四）
恆指一度挫544點低見17711點，午後跌幅收窄，萬八點關失而復得，全日收報18045點，跌210點，恆生科技指數跌2.2%收報3721點，大市成交總額1525億元，滬、深港通南下交易全日分別共淨流入74億元人民幣。
騰訊 (00700) 實物分派美團 (03690) 持股，消息引發騰訊有份作資本投資的相關股份有沽壓，人行發布三季度貨幣政策執行報告表示，指堅持不將房地產作為短期刺激經濟手段，推動保交樓專項借款視需要再加大力度，上證綜指全日跌4點或0.15%收,115點。
網易(09999）最低見97.2元一度下挫14.6%，全日挫9.1%收103.5元，網易表示，動視暴雪 (ATVI.US) 先行宣佈停止合作，將不得不接受此決定。網易將繼續履行職責，為玩家服務到最後一刻。網易指，一直在盡最大努力和動視暴雪公司談判，希望推進續約。經過長時間的談判，仍然無法就一些合作的關鍵性條款與動視暴雪達成一致。自2023年1月24日凌晨起所有《魔獸世界》、《魔獸爭霸III：重製版》、《星際爭霸》系列及《暗黑破壞神III》國服遊戲都將停止營運。至於《暗黑破壞神：不朽》的聯合開發與發行則由兩家公司另外的協議所涵蓋。
花旗發報告表示，據網易年報披露2019年、2020年和2021年，來自授權合作夥伴的收入貢獻分別佔集團總淨收入各7.5%、9.1%和9.5%，該行將其調整為約44億元人民幣、67億元人民幣和83億元人民幣。即雙方不續約不會對公司造成顯著財務影響。

11月18日（五）
隔夜美股中概股大幅拉昇，港股全線高開，恆指最後收17992點，跌53點。
京東漲超7%，阿里巴巴、網易漲超6%，理想汽車、蔚來、新東方等集體上漲；11月份70款遊戲獲批，遊戲股大幅上漲，心動公司、中手遊表現較佳，內房股與物管股再度走強，生物醫藥股、海運股、零售股、軟件股齊漲。另一方面，有色金屬股、石油股部分走低，中海油跌近1%。
“鷹王”又放炮
由於美聯儲官員的鷹派講話，以及上週美國首次申請失業救濟人數不增反降，顯示勞動力市場仍然緊張，導致美國股市主要股指週四收盤小跌。
阿里巴巴調整後淨利同比增19%，宣佈增加150億美元回購，這主要是由於阿里巴巴的第二季度財報表現超預期。公司第二季度(即2022年第三季度)營收2071.76億元，同比增長3%，調整後淨利338.20億元，同比增長19%，略超預期。盒馬、餓了麼、菜鳥增長強勁。此外，阿里計劃加碼回購力度，在現行250億美元的基礎上，再加150億美元，考慮目前已經回購了180億美元，總的算下來還剩220億的額度，凸顯出對公司未來發展的信心。股價升2.1%報79.5元。

金易得

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

金易得魚缸周記
觀望本週三美聯儲議息
北水外資仍偏向抄底中概股

恆指上周先升後稍回，全周計仍有進帳，恒生指數上周升367點或2.25%收16720點。恒生科技指數上周升4.85%，國企指數上周升2.9%。恒生指數自1月22日觸底以來，自低位的最大反彈幅度已超過16%，恒生科技指數和恒生中國企業指數自年內低位的最大反彈幅度則分別達24%及21%，均已進入技術性牛市。從圖片上看，恒生指數在上周低位16410點附近有支持，仍有機會反覆回升，再試一月高位17200點水平，之後向18000點進發。

港股此輪反彈，始於年初開始，國推出多項措施穩定市場信心，隨着中國經濟和企業盈利狀況的改善，CPI回復正數，一月及二月出入口數字大幅改善，而外資的回流，令港股觸底反彈。海外投資者似乎對中國經濟的結構調整開始適應，並逐漸對新一輪推動高科技增長和經濟發展的政策持樂觀態度。國內資金對港股的持續淨買入已持續了相當長時間，自2月7日以來，南向資金持續對港股淨買入達19個交易日，持續淨買入金額達到564億港元，今年3月以來不到半個月的時間，南向港股通資金已合計淨買入超過300億港元，明顯超過了今年1月份和2月份。南向資金累計淨買入港股的規模已近3萬億港元，成爲近期港股市場上行的主動推動力之一。

國外方面，日本央行將討論退出負利率政策，使得日元出現升值預期，日本市場出現一定回調，國際資金有機回流中國市場。大摩指出，全球長期投資者已經一改此前對中國股票的態度，一些基金開始對中國市場的前景更加積極。分析指，在未來12至18個月內，中國股票市場可能會成爲全球表現最佳的市場之一。   

板塊方面，藥明系負面消息影響，跌勢未止，不宜沾手，藥明生物（2269）上周再跌17%至14.44元，52週高位是56.7元。不過。部分生物醫藥股多數表現強勢，康諾亞-B (02162）、科倫博泰生物-B (06990）、榮昌生物 (09995）、泰格醫藥 (03347）上周升超20%。分析指，儘管醫藥股整體持續受到海外利空因素影響，但由此產生的預期差在個股業績增長下反而更容易聚焦市場關注度。光伏產品價格有回升跡象，相關股份近期升幅明顯，信義光能（968）及協鑫科技（3800）上周分別升4.7%及5.7%，仍有上升空間。

本周市場焦點是星期三美國聯儲局議息，預料息口不變，而鮑威爾主席的發言將會左右大市。國內方面，本週一的工業生產、零售銷售、固定資產投資、失業率及外商直接投資均是焦點，而星期三則公布一年及五年貸款優惠利率。

本週美國及中國重要數據：
3月18日（一）中國工業生產、零售銷售、固定資產投資、失業率、外商直接投資年率變化。
3月19日（二）美國2月房屋動工及建築許可
3月20日（三）美國聯儲局議息，主席鮑威爾發言。中國一年及五年期貸款優惠利率。
3月21日（四）美國至3月15日止首次申領失業救濟金人數，3月S&P服務業及製造業PMI速報，2月領先經濟指標及二手房屋銷售。
3月22日（五）聯儲局主席及官員發言

本週港股主要業績公佈：
3月18日（一）
建滔（148）、金碟（268）、華潤啤酒（291）、閱文（772）、中國鐵塔（788）、特步國際（1368）、海天國際（1882）、建滔積層板（1888）、思摩爾（6969），
3月19日（二）
美麗華酒店（071）、中國食品（506）、金利來（533）、中國聯通（762）、同程旅行（780）、英皇鐘錶（887）、華潤電力（902）、明源雲（909）、安徽海螺水泥（914）、港華智慧能源（1083）、華潤醫療（1515）、騰訊音樂（1698）、小米集團（1810）、平安健康醫療（1833）、中國飛機租賃（1848）、中通快遞（2057）、利福中國（2136）、李寧（2331）、港燈電力（2638）、小鵬汽車（9868）。
3月20日（三）
煤氣（003）、電能實業（006）、吉利汽車（175）、堡獅龍（592）、嘉里建設（683）、騰訊（700）、華潤電力（836）、中糧包裝（906）、快手科技（1024）、長江基建（1038）、石藥集團（1093）、華住集團（1179）、信達生物（1801）、中煤能源（1898）、藥明巨諾（2126）、英國保誠（2378）、舜宇光學（2382）、晶門半導體（2878）、金山軟件（3888）、金山雲（3896）、京東健康（6618）、太興集團（6811）、東瀛遊（6882）、泡泡瑪特（9992）
3月21日（四）
長江和記實業（001）、恆基兆業地產（012）、新鴻基（086）、保利置業（119）、五礦地產（230）、瑞安房地產（272）、東方海外（316）、SOHO中國(410)、北京北辰（588）、京東方精電（710）、惠理集團（806）、利亞零售（831）、中國海洋石油（883）、中石化冠德（934）、中移動（941）、中信銀行（998)、恆安國際(1044)、長江實業(1113)、永利澳門(1128)、安莉芳(1388)、高偉電子（1415）、貓眼娛樂（1896）、瑞聲科技（2018）、美高梅中國（2282）、中國平安保險（2318）、京信通訊（2342）、中國電力（2380）、中國建築（3311）、陸金所（6623）、移卡（9923）
3月22日（五）
香格里拉（069）、周生生（116）、光大控股（165）、中石化（386）、深圳高速（548）、中國外運（598）、龍湖960、中國神華1088、有線寬頻1097、中國宏橋（1378）、福壽園（1448）、北京同仁堂（1666）、招金礦業（1818）、北京汽車（1958）、佳兆業美好（2168）、優品360 （2360）、紫金礦業（2899）、美團（3690）、綠城中國（3900）、中國石油化學（3983）、九毛九（9922）

上週市況：3月11日（一）至3月15日（五）
3月11日(一）港股三大指數全天強勢，截至收盤，恒指漲1.43%或234點，收報16587點。科指漲2.86%，國指漲1.63%，成交929億元。科網股嗶哩嗶哩漲11%，京東漲6%，美團漲5%，快手漲近4%，騰訊漲超3%，阿里巴巴漲2%。汽車股小鵬漲近6%，大衆與小鵬再籤重要協議，eVTOL今年或開啓示範導入期。比亞迪漲5%，蔚來漲4%。內房股碧桂園及萬科企業漲3%，新城發展漲近3%。光伏股信義光能漲11%，福萊特玻璃漲10%，協鑫科技漲8%。體育用品股李寧漲6%，滔搏及特步漲近2%。半導體股上海復旦漲4%，中芯國際漲2%。嗶哩嗶哩-W (09626）漲11%，毛利率連續6個季度提升，全年經營性現金流轉正。京東集團-SW (09618）漲6%，業績超預期後宣佈30億美元回購，獲麥格里上調目標價。
萬國數據-SW (09698）大漲18%，消息稱高瓴、博裕等擬投資萬國數據亞洲數據中心。A股寧德時代在大摩唱好下股價飆升14.5%，帶動鋰電板塊齊齊向上。大摩指寧德時代受益於電動汽車市場的快速增長和電池需求的攀升，隨著價格戰近尾聲，公司準備通過新一代大規模生產線提高成本效率，並擴大在淨資產收益率方面的優勢，大摩看到寧德時代在基本面上的多個轉捩點。預計在一季度放緩後，寧德時代息稅前利潤增速會在接下來的幾個季度恢復同比增長；因此上調公司目標價14%至210元人民幣。贛鋒鋰業(01772)飆9.3%，天齊鋰業(09696)升8.6%。

3月12日（二）恒生指數 (800000.HK)$飆漲505點，收17093點，年內漲幅首次轉正；恒生科技指數漲幅達4.64%，自低點反彈超20%，進入技術牛市，成交1499億元。
消息稱，政府已要求大型銀行加強對有國家背景支持的地產發展商萬科的融資支持。這一要求不僅涉及提升貸款額度，還包括鼓勵債權人考慮延長萬科私人債務的到期期限。此外，相關報道還指出，本月初已有多家保險資金的管理層訪問了萬科在深圳的總部，商討新一輪支持措施，萬科企業 (02202）升10%，
科網股強勢，嗶哩嗶哩漲11%，全年經營性現金流轉正，機構指將持續維持社區生態的良性增長。京東漲近8%，快手漲近6%，美團、騰訊漲超4%。小米集團-W (01810）漲超11%，小米汽車SU7官宣月底發佈，直營店同步開業助力。汽車股比亞迪及小鵬各升6%，小供給端、政策端促汽車消費，車市具備銷量反彈動能。蔚來漲5%，零跑漲近4%。
內房股旭輝控股漲19%，龍湖集團漲14%，華潤置地及萬科企業各漲10%，融創中國及碧桂園服務各漲8%。內險股中國平安升近6%，中國人壽漲5%，中國太平、中國太保、友邦保險漲超3%。體育用品股李寧漲8%，有報道稱李寧考慮將公司私有化。特步國際漲7%，滔搏漲6%，安踏體育漲近5%。

3月13日（三）港股三大指數漲跌不一，截至收盤，恒指跌0.07%或11點收報17082點，科指漲0.34%，國指跌0.29%，成交1204億元。
科網股百度漲2%，商湯跌3%。汽車股理想漲3%，L系列改名並推出更多車型，部分車型降價。蔚來、小鵬跌近2%。內房股回調，旭輝控股跌近6%，碧桂園、融創中國跌近5%，融創服務跌超4%，萬科企業跌3%。黃金股紫金礦業及中國黃金國際漲3%，山東黃金漲近2%。電力股華電及華能各漲3%，華潤電力升近3%。信義光能 (00968）升近3%，光伏玻璃供求關係改善。美圖公司 (01357）升超7%，比特幣升破7.3萬美元再創新高。

3月14日（四）港股三大指數悉數回調，恒指跌0.71%或120點收16961點，科指跌1.44%，國指跌0.43%，成交1131億元。科網股嗶哩嗶哩跌近4%，快手跌2%。汽車股小鵬跌近6%，蔚來跌近5%。內房股旭輝及華潤置地各升3%，龍湖漲2%。黃金股逆市升，摩通料今年金價有望漲至2500美元。中國黃金國際漲6%，紫金礦業漲3%。石油股中海油田服務漲7%，中石化、中石油漲2%，中國海洋石油漲近1%。CRO概念股漲跌互現，泰格醫藥漲20%，昭衍新藥漲12%。美國BIO稱將剔除藥明康德會員資格，藥明生物跌13%，藥明康德跌12%。新秀麗 (01910）升3%，去年純利同比增長33.3%至4.17億美元。

3月15日（五）港股三大指數集體走低，恒指跌1.42%或240點收16720點，科指跌1.50%，國指跌1.46%，成交1390億元。
科網股嗶哩嗶哩跌5%，美團跌近4%。汽車股午後蔚來跌近4%。內房股萬科企業跌近5%，龍湖及中國海外發展各跌3%。CRO概念股持續走弱，藥明生物再跌10%，藥明康德跌近9%。美知名生物技術組織BIO修改並更新，是藥明康德主動終止會員資格。銅業股拉升，中國有色礦業漲5%，五礦資源漲4%。李寧 (02331）跌近4%，里昂料其去年淨利同比下跌24%，下調目標價。