金易得魚缸周記
巴以停火未紓緩緊張局勢
券商看好明年中資股表現
惟恒指萬八點仍有阻力
地緣政治方面,習拜會完結後未見中美關係改善;隨著歐美對烏克蘭支援減少或停止,俄烏局勢有望向和談邁進;台灣競選總統選舉候選人落實,藍白組合告吹,各自參選,形成民進黨「雙獨」賴清德蕭美琴勝出呼聲較高。巴以局勢方面,雙方達成短暫停火協議,交換人質,開放人道物資運輸通道,但不代表戰事結束,最新消息指,以色列富豪擁有的貨輪,在印度洋遭伊朗無人機襲擊,擔心局勢在停火完結後升溫。
美息方面,10年國債收益率維持在4.4%至4.5%之間波動。美股繼續做好。杜指上周再升442點或1.2%收報35390點,連升四週,正上試8月高位35679點,如能突破,將以2022年1月歷史高位16952點為目標。納指上周再升125點或0.8%收報14250點,亦是連升四周。技術上,兩個指數均已突破自七月出現的浪比浪低下降軌,仍有機會維持反覆上升之態。納指上試7月高位14446點,如能突破,將以2021年11月歷史高位16212點為目標。
港股相對憔悴,恆指上周二曾高見18057點,上周收報17559點,剛好在20天線附近,全周微升105點或0.6%。自月底起反覆回升,但維持波動,守得住20天線(17567點)及50天線(17592點),恒指仍有機會回升至18000點之上。
上周有不少劵商出報告,看好明年中資股前景。匯豐銀行將2023年中國GDP增長預測從4.9%上調至5.2%,指出明年全球宏觀環境可能成爲亞洲強勁增長的推動力,尤其是如果中國經濟增長復甦。預期明年在中國及印度領軍下,亞洲股市有望上升15%,給予中國股市“增持”評級。此外,匯豐給予港股“中性”評級,恒生指數明年底目標調至19890點。匯豐認爲,明年全球前景看起來充滿希望,預期全球通脹將小幅走低,各國央行將開始放寬貨幣政策。亞洲盈利持續上調,將是區內股市強大催化劑,特別是若中國經濟重拾增長動力。渣打銀行(中國)表示,中國是渣打最重要戰略性市場,堅定看好中國中長期發展前景,對中國持續開放帶來的廣闊機遇充滿期待。中國正在穩步擴大金融領域制度型開放,各個領域的准入都在提速,這些都是實實在在發生的。
UBS對明年中國股市持積極看法,鑑於明年美國溫和衰退同時全球利率下降,中國股市估值過低、投資者倉位較低、政策支持加速以及盈利勢頭改善,中國股市將受來自10%的EPS增長和市盈率正常化的推動,預計MSCI中國指數將上漲15%。行業方面,互聯網仍是最看好的行業。另外新增了教育和食品飲料,而去除了酒店、家電和高速公路。中國市場龍頭公司的表現一直優於全球和整體指數,但目前他們的估值處於歷史低位。這些公司平均淨資產收益率爲21%,現金流收益率超過5%,股息收益率爲2%,大部分是淨現金,預計未來兩年 EPS 將每年增長18%。無論市場如何,這些龍頭公司將都有上行空間。
高盛預計,隨着國內政策環境變得更加寬鬆,中國股票明年將出現明顯反彈,而零售消費市場、以及科技、媒體和電信(TMT)行業可能成爲未來一年中國經濟再平衡中的贏家。認爲在貨幣寬鬆、財政政策刺激、房地產市場(限制)放鬆等方面,政策已紛紛落地,認爲中國股票明年表現有望轉好,預計MSCI中國指數和滬深300指數將分別上漲12%和15%,預計國內上市公司盈利總體增長約10%,估值水平“溫和”上升。指出中國在轉向人工智能和新基礎設施等領域的進程中存在一些機遇,這些領域可以在經濟、社會和環境等方面帶來更大的改善。此外,還看好電池、新能源汽車和可再生能源等一些對中國國家發展目標至關重要的行業。高盛策略師將食品和飲料板塊的評級從持股觀望上調至增持,並且將科技硬件板塊的評級從減持上調至增持。稱過去兩年科技硬件行業的業績平均下降了近40%。不過在全球補庫存和特定產品週期的推動下,該行業在2024年可能會扭轉這種下降趨勢。
恒生投資稱,港股估值低,已接近底部,但難言後市反彈力度,要看美國何時落實降息,因降息將促使美元下行,利好其他地區風險資產,中國推出及落實刺激措施,可推動港股估值重估,可能有機會跑贏美股。隨美聯儲加息週期及展望息率見頂,認爲目前以至明年將是投資者考慮優質債券投資的好時機,偏好亞洲及香港市場債券,尤其是投資級別及政府債券等高質債券。明年需關注四大議題,1)潛在黑天鵝事件,例如再發生軍事衝突令市場重新評估風險;2)多個國家及地區的政治選舉;3)通脹會否降溫及息率政策;4)內地經濟及相關政策效力。在宏觀不確定性下,建議投資者採取低風險的投資策略,故高質素債券及ETF看高一線。
本周中國公佈工業利潤、NBS製造業及非製造業PMI、財新製造業PMI。美國有PCE指數、聯儲局褐皮書,以及聯儲局主席鮑威爾及官員發言。優質港股如百度(9888)、中興通訊(763)、友邦保險(1299)及騰訊(700) ,均值低吸。
本週港股主要業績公佈:
11月27日(一)中國燃氣(384)、耀才證券(1428)、波司登(3998)
11月28日(二)慕詩國際(130)、中國旺旺(151)、莊士中國(298)、冠忠巴士(306)、大家樂(341)、優品360 (2360)、美團(3690)
11月29日(三)遠東酒店(037)、大快活(052)、四洲集團(374)、YGM貿易(375)、六福集團(590)、醫渡科技(2158)、知乎(2390)、嗶哩嗶哩(9626)
11月30日(四)大昌集團(088)、泛海國際(129)、石藥集團(1093)、信星鞋業(1170)、皓天財經(1260)
本週的美國及中國重要數據:
11月27日(一)美國10月新屋銷售。中國工業利潤年率。
11月28日(二)美國9月S&P Case-Shiller 房價指數,芝加哥聯儲局主席及數位聯儲局官員發言。
11月29日(三)美國第三季GDP增長率第一次修訂,10月貿易赤字,聯儲局褐皮書。克里夫蘭聯儲局主席發言。
11月30日(四)美國至11月25日止首次申領失業救濟金人數,10月個人收入,個人開支, PCE指數,成屋簽約待過戶銷售指數。中國NBS製造業及非製造業PMI。
12月1日(五)美國11月ISM製造業,10月建築開支,11月汽車銷售。美國聯儲局主席鮑威爾及官員Cook及Barr發言。中國財新製造業PMI。
上週市況:11月20日(一)至11月24日(五)
11月20日(一)
恒指收漲1.86%或323點,報17778點,成交1064億元。科指漲2.45%,國指漲2.16%。
科網股騰訊(700)升近4%,微信生態變現加快或繼續驅動業績增長。京東、快手、嗶哩嗶哩各升約3%。汽車股小鵬汽車(9868)升5%,10月乘用車產銷同環比均升,廣州車展定調銷量增長新動能。理想(2015)升2%,獲納入恒生指數,理想MEGA預訂量破萬。醫藥股藥明康德升3%,鉅子生物升近3%,藥明生物升1%,康方生物跌近2%,百濟神州跌1%。餐飲股海底撈及九毛九各升5%,呷哺呷哺升4%,百勝中國升近2%。半導體股晶門升近6%,中芯國際升近4%,華虹半導體升近3%,上海復旦升2%。民航旅客運輸量10月同比增252%,航空股升。國內零售板塊逆勢下跌,蘋果概念股瑞聲科技回跌4%。
內地11月1年期及5年期以上貸款市場報價利率(LPR)均與上月持平,符合預期。分析指,作為房貸利率的定價基準,未來5年期以上LPR還有0.3至0.4個百分點的下行空間,進而引導新發放居民房貸利率更大幅度下調。
人民銀行、金融監管總局、中證監就房地產企業風險展開金融機構座談會,支持房地產企業通過資本市場合理股權融資,積極支持穩妥防範化解大型房企風險,積極推動「三大工程」建設,以及應對上市房企集中退市問題。當局提到防範化解大型房企風險,令市場憧憬國家最終還是會出手挽救這些看似「大到不能倒」的問題房企,內房股融創中國漲近6%,華潤置地漲超3%。
11月21日(二)港股三大指數午後轉跌,恒指收跌44點或0.25%,報17733點,科指跌0.99%,國指跌0.44%,成交1072億元。科網股百度升近3%,阿里巴巴、嗶哩嗶哩、京東各升2%,但小米跌近5%,快手跌近3%。汽車股午後轉跌,零跑、長城跌近2%,吉利跌超1%,小鵬逆勢漲超2%。內房股融創中國升12%,碧桂園漲超5%,龍湖集團漲近5%,融創服務、萬科企業漲超4%。黃金股紫金礦業升近2%,招金礦業、中國黃金國際升約1%。半導體股上海復旦跌近7%,中芯國際跌超3%。騰訊音樂漲近5%,大摩看好其未來兩至三年增長前景
11月22日(三)
港股三大指數震盪平收,恒指微漲,收17734點,升0.71點,成交811億元。科指跌0.18%,國指跌0.03%。
科網股阿里巴巴、網易、美團漲約1%,嗶哩嗶哩跌超2%,小米集團跌1%。內房股全天強勢,碧桂園漲近5%,遠洋集團漲超3%。醫藥股多數下跌,雲頂新耀跌近7%,金斯瑞生物科技、藥明康德跌超3%,藥明生物跌超2%。黃金股普漲,靈寶黃金漲超4%,招金礦業、山東黃金漲約3%。專家稱中國職業教育發展已經進入快車道,教育股集體拉升,K12教育概念方向領漲;相機模組出貨量年減幅度或擴大至8.9%,手機產業鏈股大跌,通達集團重挫逾15%。
個股方面,快手近3%,快手大模型已達到行業同等規模領先水平。融創中國漲超4%,公司境外債重組成功,上海亞龍項目獲華融34.8億元借款。東方甄選漲超4%,擬15億元向母公司新東方出售教育業務。百度升4%,第三季度股東應占溢利66.81億元,同比扭虧爲盈。國美零售升30%,稱不排除未來探索零售新項目機會的可能性。
11月23日(四)港股午後拉升,恒指收漲0.99%或176點,報17910點,科指漲2.17%,國指漲1.58%,成交977億元。
科網股紛紛上行,百度漲近7%,嗶哩嗶哩漲近3%,京東集團、小米漲超2%,騰訊、快手、美團漲約1%,阿里巴巴微漲。
汽車股齊升,小鵬汽車漲超6%,零跑汽車漲超5%,理想汽車漲近4%,長城汽車、蔚來漲超3%,吉利汽車漲超2%,比亞迪股份漲約1%。
內房股、物管股領漲大市,旭輝控股集團漲超48%,遠洋集團漲超31%,碧桂園漲超23%,龍湖集團漲超13%,萬科企業漲近7%,融創中國漲超4%,華潤置地漲近3%。醫藥股普漲,金斯瑞生物科技漲近6%,榮昌生物漲超3%,康方生物漲超2%,百濟神州漲近2%,藥明康德、雲頂新耀漲超1%。
零跑汽車股份交割已完成,計劃明年三季度向歐洲市場開啓交付。百度集團漲近7%,Q3純利增超23%,大模型產品用戶體量顯著增長。碧桂園升23%,有媒體稱碧桂園已入選中國金融監管部門正在起草的50家房企白名單。旭輝升48%,地產信用風險緩釋,物業關聯方應收款償付保障性提升。
11月24日(五)
恒指收跌351點或1.96%,收報17559點,科指跌2.24%,國指跌2.10%。科網股全線走弱,嗶哩嗶哩跌超4%,網易跌超3%,小米、美團跌近3%,快手、騰訊跌超2%,京東集團跌近2%,阿里巴巴、百度集團跌超1%。汽車股比亞迪股份跌近6%,蔚來跌近5%,吉利汽車跌約4%,理想汽車跌超2%,小鵬汽車跌約1%,零跑汽車漲近5%。
內房股、物管股表現疲軟,碧桂園跌近8%,華潤置地跌超3%,龍湖集團跌超2%,融創中國、遠洋集團、萬科企業、中國海外發展跌約2%。
醫藥股漲跌不一,騰盛博藥漲超7%,藥明合聯漲近4%,雲頂新耀跌近9%,藥明生物跌超4%,百濟神州跌超3%,金斯瑞生物科技、藥明康德跌約2%。酒精飲料股齊跌,華潤啤酒跌超4%,青島啤酒股份、百威亞太、珍酒李渡跌超2%。
鋰電池股部分受挫,比亞迪股份跌近6%,贛鋒鋰業跌超3%,比亞迪電子跌超2%。
零跑汽車升近5%,歐洲市場明年三季度開啓交付,海外或採用代工方式生產。華潤啤酒跌超4%,大行稱缺乏短期催化劑,且對高端化及白酒產品前景有疑慮。周大福跌近11%,中期內地同店銷售下降3.5%, 派息率下降。
金易得
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