高息銀行股部署 滙控股息率坐6望7 專家：內銀更具潛力

滙控（005）業績勝預期，派息指引製造驚喜，為持續強勢的股價再添助燃劑，昨日一口氣衝上3年新高。目前多家大行估計滙控今年度派息，已可恢復疫前水平，令預測股息率達6.6厘，明年更逾7厘，較一眾國際及本地銀行股略勝一籌。不過市場上仍有一批高息內銀股蓄勢待發，部分預測股息率達9厘，專家拆解中外銀行股應如何部署。

滙控昨日股價隨外圍抽升，收市報60.65元，升5.3%，見3年高位。滙控行政總裁祈耀年業績會議上稱，預計今年度派息將達每股50美仙，大致回復至疫前每股51美仙。

多家大行紛紛唱好，高盛上調滙控今明兩年的業績預測，並料今年度可派息每股49美仙、明年再增至51美仙。而摩根士丹利指出，預期滙豐今明兩年派息比率可達成50%，並早於今年首季便展開回購。

銀行股預測股息率🔽

國際本地銀行息率仍吸引

國際及本地銀行股逐步受惠加息周期，令淨息差仍有擴闊空間，綜合各大行預測，今年度中銀香港（2388）有望派息繼續加碼，預測股息率達6.42厘；恒生（011）績後股價回勇，2023年度預測股息率也有4.88厘。

內銀高息恭候

不過，目前市場上仍有眾多內銀股提供高息，股價隨去年11月港股上漲，至近月略為唞氣，反而進一步推高回報。國有行之中，大行對建設銀行（939）的2023年預測股息率，已升至9.26厘，工商銀行（1398）有9.11%，中國銀行（3988）亦有8.66厘。

伍禮賢：滙控增長佳 加息周期前景尚好

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，滙控近期股價跑贏其他銀行股，主要由於業績增長動力足夠，包括：１）在加息周期持續之下，成功帶動淨利息收入逐步向好；２）滙控主要盈利來源的亞太區市場，成環球投資者聚焦的地方。

他認為，滙控的股價已急升一段時間，即使在此水平仍有望獲得高息，但短線入場並不值博，相信回落至約56元水平，即近期成交密集區，才較為舒適。

提防經濟衰退增撥備

不過他提醒，目前環球經濟仍不明朗，市場對經濟衰退的危機仍有戒心，而美國加息對企業經營的不利影響尚未完全反映出來，這些因素都有機會拖累銀行增加撥備。

內銀看高一線 押注中國經濟增長高

至於銀行股之中，伍禮賢認為目前內銀股更為值得吸納，主要投資邏輯是與經濟增長前景有關，「宏經濟好，銀行股就會表現好，無論內銀定環球銀行道理都一樣。」他指出，內銀有不少上升催化劑：１）目前市場預期中國今年GDP增長可回復至5%，帶動內銀業績回升；２）內房流動性危機紓緩，內銀不良資產影響減少；３）市場對人行貨幣政策不會過分寬鬆，以防中美息差擴闊令資金流走，鞏固人民幣匯價。

伍禮賢相信，隨著中國經濟回暖，內銀股將獲得明顯估值修復，有望在今年第二季起體現出來。

 

大市升近兩萬二千點，很多此前推介的股份已經升得比較多。例如太平保險（0966），已升到10.9元，和一年高位12.1元相去不遠。不過，有些股票股價仍然比較低，例如內銀股。

建行一年圖

內銀整個版塊仍然落後，以國有四大銀行之一的建行（0939）為例，周四收5.08元，52週高位6.23元，低位4.1元，現價比低位相去不太遠。看建行的3年圖，你會發現建行都在5元至6.2元上下波動，所以5元屬於低位。建行現價動態市盈率3.8倍，息率8.7厘，派息比較高。

內銀股條股價這樣低迷，主要是大家都不看好中國經濟，又覺得有很高的地方債，擔心會爆煲。

另外全國社保基金於1月12日，以每股4.084元，減持2.31億股工行H股（1398），持股量由9.17%降至8.91%，套現9.43億元，更令人擔心內銀有問題。

不過建行的營業狀況其實不差，去年頭3季，截至2022年9月30日，發放貸款和墊款總額20.9萬億元人民幣（下同），增長11.3%。存款24.79萬億元，增長10.8%。前三季度，建行股東凈利潤2,472.82億元，按年增長6.5%。估計建行第四季業績不會太差，純利按年可能增長6%。

固然，外界擔心建行會有大幅撇賬，我估計建行在今年年底，呆壞賬會上升，但不會大幅撇賬，主要原因是無論是內房或地方債，真正發生違約的，始終有限，因為政府大力支持內房行業，所以不用假定未違約的會違約，而地方債是「自己的仔自抱」，各個地方政府都出盡法寶去支撐地方債券，所以，也不需要大幅撇賬。

總的而言，我覺得內銀風險可控，而股價仍然偏低，買這類股票不會發達，防守時可以穩陣收息，又可以爭取20%以上的回報。以一年計，建行有機會升上6.2元。