瑞銀下調今明兩年內地經濟增長預測 受累內房

瑞銀下調中國今、明兩年經濟增長預測，最新預計中國2024年GDP將增長4.6%，幅度低於早先估計的4.9%；明年經濟增長預測為4%，低於之前預期的4.6%。

中國經濟 (AP圖片)

瑞銀稱，調低預測因內地房地產市場下滑程度較預期更嚴重，且未有見底迹象，預計房地產活動疲軟對整體經濟拖累，將超過之前預期。

盡管中國從2022年底開始為樓市鬆綁，包括降低首付比例要求，下調抵押貸款利率和減少購房限制，但措施的實施一直較緩慢，且影響有限。

該行表示，近年來內地房地產供需基本面發生變化，在家庭收入增長乏力情況下，市場信心不足，房屋庫存居高不下，去庫存化實施緩慢。該行下調對房地產業的展望，預計新屋開工要到2026年中才觸底反彈。

瑞銀預期2024年新樓開工量全年跌20%至25%，銷量跌15%至20%；2025年新樓開工量再跌10%至15%，銷量跌5%至10%，而且樓價將會較銷量更遲回穩。

出口方面，瑞銀稱，中國今年出口表現勝預期，但部分或是基於美國總統換屆前提前出口，而2025年最大的下行風波是美國或大幅增加中國出口貨物的關稅。另外，一旦美國陷入衰退，將令全球需求更弱，不利中國出口，令經濟增長預期仍有下行風險。

美銀大中華首席經濟學師喬虹表示，按美國對華關稅的基本情景預測，於未來兩年中國經濟增長均可達4.5%。

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上述基本性景預測，是相信美國將由明年第2季起，將對華關稅由平均的20%，升至30%，並於2026年首季進一步額外上調關稅10%，使平均關稅稅率增至40%。

與此同時，美銀估計美國對其他國家的關稅，亦會由目前平均4%升至8%，屆時中國出口可望維持合理增長，加上中央推出振興經濟措施，效果將於明年下半年顯現，支持明年中國經濟增長4.5%；隨著中國房地產市場漸趨穩定，疊加政策支持，2026年中國經濟增長料可維持在4.5%。

至於今年全年，美銀估計中國經濟增長將達4.8%。

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不過，萬一美銀的最熊情景出現，即美國實施對華關稅60%，對全球其他貿易夥伴關稅亦增至10%至20%，中國出口或於明年首季出現顯著影響，明年經濟增長也可能要放緩至3.9%。

對於人民幣匯率預測，美銀估計在岸人民幣兌美元到明年底時，或要貶值至約7.6水平。

香港方面，美銀預期香港今年經濟增長2.5%，明年增長將減速至2%。