紙品巨頭維達,要換主人了。
12月15日,維達創辦人李朝旺簽署聯合公告,指有收購人提出現金要約,準備以每股23.5港元的價格,收購維達全部股權,所涉最高總額為261億港元。
一日之前,李朝旺及維達另一大股東、瑞典個人護理巨頭 Essity GH(愛適瑞)已各自定約,承諾根據要約條款「接納或促使接納所涉股權要約」,兩家合計持股約72.6%,換言之兩家都會出讓股權。
內地「21世紀商業評論」對交易進行詳細追踪。
![維達創辦人李朝旺。](https://image.bastillepost.com/704x/wp-content/uploads/blogger/2023/12/20231216_BLOG_CHAT01.jpg.webp)
維達創辦人李朝旺。
李朝旺掌舵的維達國際,運營多個知名紙品品牌,有維達Vinda、Tempo得寶等,業務遍布大中華區、東南亞及南韓,2022年營收高達196億港元。
他女兒李潔琳,也在公司擔任行政總裁。
![維達集團行政總裁李潔琳。](https://image.bastillepost.com/704x/wp-content/uploads/blogger/2023/12/20231216_BLOG_CHAT02.jpg.webp)
維達集團行政總裁李潔琳。
一旦交易完成,李朝旺家族將套現約60億港元,但是,他可能會離開打拼38年的公司。
維達控股權即將轉手,早有消息,外界估計是大股東瑞典公司愛適瑞沽走股份,但李朝旺出清股權,則令人意外。
4月,李家父女已知道大股東愛適瑞去意已決。
當時,這家瑞典個人護理巨頭公開放話,計劃對維達持股進行策略性評估,可能出售部分或全部股權。其持有維達國際約51.6%的股權。
李氏父女主導的董事會,隨後發佈自願性公告,承認愛適瑞「策略檢視」維達股權,確有減少投資的可能。
多家國際巨頭,虎視眈眈。
據報道,印尼華僑黃奕聰家族的金光集團、巴西全球最大紙漿生產商Suzano SA、貝恩資本、CVC資本及德弘資本(DCP Capital),均有意競購維達控股權。
11月下旬,維達確認,已有第三方潛在買家與愛適瑞初步討論股權交易事宜。
外界未曾想過,李朝旺家族,也選擇交出股權。
李朝旺是維達創辦人,於1985年創建公司,控制集團約21%的股權,長期任董事會主席,其女李潔琳同為執董。
其餘兩位執行董事,一名為副主席余毅昉,一名為內地技術總裁董義平,兩人均在2000年入職,屬於創業老臣。
可以說,李氏家族雖然只持有21%的股權,但維達日常運營大權,依然由李家父女控制。
收購要約公告刊發前,有消息稱,李朝旺的富安國際,有意接下愛適瑞的股權。果真那樣的話,等如李氏家族買回控股權,那麼股權轉移,基本不會干擾維達的運營。
據悉,目前收購方的公司,由亞太資源集團(APRIL Group)間接全資擁有。
APRIL隸屬於印尼富商陳江和創立的金鷹集團,其總資產超過150億美元。
![印尼富商陳江和。](https://image.bastillepost.com/613x/wp-content/uploads/blogger/2023/12/20231216_BLOG_CHAT03.jpg.webp)
印尼富商陳江和。
陳江和坐擁龐大的林漿紙一體化工業,屬於產業資本,有內部整合的需求,一旦收購成功,其可能會派駐自己的高管,帶來治理架構和管理層的變動。
這種情況下,李朝旺或離開一手創立的維達。
十年來,李朝旺已兩度經歷股權變更。
2013年,愛適瑞以86.5億港元,買下維達國際近3億股;次年,又以11.4億港元的代價,將中國內地及港澳的業務出售給維達,且免費附贈紙巾品牌「Tempo得寶」在內地的獨家授權。
![維達集團。](https://image.bastillepost.com/704x/wp-content/uploads/blogger/2023/12/20231216_BLOG_CHAT04.jpg.webp)
維達集團。
有大股東援手,李家的維達順風順水,營業額由2013年的68億,一路增至2022年的194億港元,增長1.85倍;利潤峰值達到18.7億港元,大體是當初的3.5倍。
期間,新大股東愛適瑞充分顯示信任,從未進行過大規模減持,只派駐高管擔任非執行董事,未直接參與日常運營,兩方整體相安無事。
只是,紙品行業變局已現。
過去3年,維達收入有所增長,利潤接連下降。今年上半年,其營收為100.7億港元,利潤僅有1.2億港元。
盈利能力下滑,在於維達處於紙業下游,原材料紙漿成本持續高位,無力控制;其主力的國內紙巾業務,競爭激烈,持續促銷打價格戰,大幅侵蝕利潤。
這種被動狀況,可能促使李朝旺和愛適瑞選擇離場。
陳江和拿260億入局,則是一宗好買賣。
他所控制的亞太資源,為全球規模最大、效率最高的紙漿及紙製品生產商之一,直接僱員高達9000人。
據披露,其在印尼蘇門答臘廖省的漿紙廠,每年可生產280萬噸紙漿和115萬噸紙張,在全球規模居前。
一旦陳江和將維達收編,他可擴展縱向一體化的整合程度,將其產業觸角延展至終端用戶,且從上游環節壓減成本,來提高維達的盈利能力。
維達在東南亞的業務,可能也被陳江和看中。
李氏父女非常看中拓展海外市場,去年12月,李朝旺專門趕往馬來西亞,參加工廠投產儀式,且宣佈東南亞新總部一期投入運營。
「東南亞市場是維達集團海外拓展及保持穩定增長的戰略要地。」李潔琳稱。
根據凱度消費者指數顯示,嬰兒護理及女性護理兩大品類,在馬來西亞市場佔有率第一。
李朝旺已在紙業浸潤超過30年。
他生於1958年,為廣東江門人,出身貧窮,1985年初,工作的工廠被併入新會日用品廠,他成為廠長,這座工廠就是維達的前身。
8年後,他建立維達紙業城,從日本高價訂購國際化設備,提高產能,開始進入快車道,維達於2007年7月在港交所上市。
李朝旺很早即培養女兒李潔琳,2012年將其帶入維達。
這位澳洲麥格里大學的畢業生,最初擔任業務發展經理,負責拓展海外業務,3年後進入維達董事局,2020年,晉升為行政總裁,父女正式搭檔。
「有些事情以他的經歷和格局,會預料到結果,但他仍然會給我勇氣和機會,讓我敢於說出自己的見解。」
李潔琳曾表示,兩人溝通時,李朝旺始終保持開放、包容的心態,細心聆聽女兒的意見。
維達的營收支柱是紙巾業務,佔據超過8成收入,也進軍女性護理、嬰兒護理、成人失禁護理等個人護理業務。
父女倆始終堅持高端化策略,以高端品類為發展核心,旗下高端紙巾產品如維達棉韌奢柔系列、得寶系列,市場認可度高、銷售表現理想。
李潔琳善於推進女性向的產品營銷,衛生巾Libresse薇爾的形象打造尤為成功。
在渠道變局上,兩人反應敏銳,10年前就成立專業電商團隊,深耕線上業務的發展。上半年,電商渠道佔比已擴大至46%,且增長最為迅猛。
據天眼查,李家父女名下,主要為維達或紙業相關主體,幾乎未見多元業務,非常專心於主業,成就200億規模,絕非偶然。
只可惜,早年讓渡控股權,刻下又盈利微薄,在談判中,選項也有限。
如果李家父女拿錢離開,也代表維達這個200億的王國,將會改朝換代。
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