美國通脹重臨的風險，可能是美國聯儲局眼下最為需要擔心的事。而很不幸，隔夜的美國3月CPI資料在很大程度上已經昭示著，通脹已經回頭……
美國勞工部週三公佈的資料顯示，受到汽油和住房價格上漲推動，美國3月消費者價格指數(CPI)和上月環比上漲0.4%，和去年同比漲幅則反彈至了3.5%，雙雙超出市場預期。剔除波動較大的食品和能源價格不計，3月核心CPI環比增長0.4%，同比增長3.8%，也均高於市場預期。
回首近期的CPI資料表現，這已是連續第4個月份比市場預期更為火熱。
美國核心通脹數字連續4個月高於預期。
尤為令人感到擔憂的是，美聯儲最為看重的所謂「超級核心通脹」（剔除了住房的核心CPI服務分項）同比增速加快至了4.8%，為11個月來的最高水準。R.J. O'Brien & Associates全球市場洞察董事總經理Tom Fitzpatrick表示，如果將過去3個月的讀數按年化計算，超級核心通脹率漲幅將超過 8%，與美聯儲2%的通脹目標相去甚遠。他說，「當我們今天坐在這裡時，我想美聯儲官員可能正在焦慮地揪頭髮了。」
這份災難性的CPI報告，在隔夜對全球金融市場的影響，無疑是非常直接的。
從利率掉期市場反映美聯儲6月降息的概率預期由原本50%以上，好像「自由落體」那樣直跌至了只有15%機會減息。
6月減息的機率直線下降。
同時，目前市場僅預計美聯儲2024年將合共降息0.38厘，以每次減息0.25厘計，相當於只會降息1.5次。
事實上，一些經濟學家如今其實已經開始盤算起了一筆時間賬：如果美聯儲無法在6月或7月實現首次降息，那麼9月和11月可能也會比較困難，因為大選的臨近可能會導致美聯儲採取任何政策舉措都較為投鼠忌器，這甚至最終可能令得美聯儲今年只能在年底降息一次！
華爾街投行被資料震驚到了，紛紛加入到「撕報告、改預測」的陣營中。例如，高盛的Diana Asatryan週三最新表示，她們的研究小組目前已將美聯儲首次降息的窗口從6月推遲到7月，並預計今年將僅會降息兩次。
這一切直接引發了債市年內最為猛烈的恐慌拋售行情。各期限美債收益率隔夜大幅飆升，短債拋售尤為劇烈。兩年期和10年期國債收益率分別創下2023年3月和2022年9月以來的最大單日漲幅。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率暴漲0.229厘報4.984厘，這是2年期美債收益率自去年11月中旬以來首次逼近5厘關口。5年期美債收益率暴漲0.229厘報4.612厘，10年期美債收益率暴漲0.182厘至4.551厘，一舉升破了至關重要的4.5厘大關。30年期美債收益率暴漲0.132厘報4.632厘。
CPI資料的災難性表現還直接導致當天的10年期美債標售迎來淒慘的命運——10年期美債拍賣的最終得標利率達到4.560厘，創下去年10月以來的最高，與預發行利率間尾部利差高達0.031厘，為史上第三大。
在股市方面，新一輪通脹衝擊已經在週三推低了主要股指，加劇了投資者對美聯儲短期內不會降息的擔憂。截止收盤，標普500指數下跌0.9%，將2024年的漲幅縮減至8.2%。以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌0.8%。杜指下跌約422點，跌幅1.1%。小盤股在全天交易中表現最慘，下跌了3.25%，也是自11月以來首次收盤低於了50日均線。
標普500指數的11類股中有10類股下跌。房地產股當天遭受的打擊最大，只有能源股借著油價的升勢依然收漲。頗為有意思的是，隨著美債遭遇大舉拋售，英偉達在昨日似乎再度替代成為了人們的「避險」選擇之一。
不少美股投資者在隔夜最為擔心的，是下面這張今年以來大幅張開的「鱷魚嘴」是否會再次合上——圖中綠線為納指，紅線為美聯儲年內降息次數預估。年內以來，雖然美聯儲降息預期不斷降溫，估計降息次數越來越少，但股市向上的勢頭卻始終不為所動，越升越有，但這一幕真的能長久嗎？
納指走勢(綠線)和聯儲局降息次數預估(紅線)形成張大幅張開的「鱷魚嘴」。
當然，若論CPI資料帶來的長期衝擊，外匯市場受到的影響顯然不會遜色於股市和債市。投資者可能需要為一件事徹底做好打「持久戰」的準備——那就是如何應對強勢美元！
衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數週三上漲逾1%，報105.18，創下2023年3月以來的最大單日漲幅。彭博美元指數也升至了去年11月以來的最低位。
而很顯然的是，對於昨晚這份美國CPI報告，日本的決策層甚至可能要比美聯儲官員還要緊張。美元兌日元隔夜進一步勁升至1990年中以來的最高點，突破了被一些業內人士視為干預「紅線」的152大關。市場參與者正愈發警惕日本當局為提振日元而進行干預的任何跡象。
過去幾個月，不少市場人士曾擔心過的如同美國上世紀七八十年代出現的二次通脹重來，如今似乎已不再完全是毫無根據的臆想了。這種利息走勢，相信只有去日本旅遊的人會感到開心，對想買樓的人，就如淋下一盤冷水了。
深喉
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早前美國大選落下帷幕，商人出身的特朗普再度當選總統，成為全球矚目的焦點，他的發跡史也再度被人們津津樂道。網上流傳一張16年前的舊照，特朗普與曾任恆大集團二當家的夏海鈞合影，揭示特朗普與恆大集團掌門人許家印一段不為人知的「特殊緣分」。兩人均在商界、政壇沉浮多年，如今卻命運迥然。
網上流傳特朗普與恆大副手合影舊相（網上圖片）
當年的許家印連特朗普也見唔到
原來2008年恒大地產和特朗普集團一拍即合，準備在中國內地的超大型城市開發一批頂級豪宅。不過身為恆大集團掌門人的許家印很忙，為實現自己提出的土地儲備全國第一，全國銷售額第一，全國銷售利潤第一的「三·一」計劃，天天間遊走各路財團大搞公關，根本沒時間去美國，更別提去見當時名不見經傳且多次破產的地產商特朗普。於是他派出自己最信任的副手夏海鈞前往華盛頓，拜訪特朗普並與之結盟。
特朗普攜子女與恆大夏海鈞會面（網上圖片）
雖然來的不是許家印，特朗普還是相當重視這場友好會面，攜3名子女親自接待，雙方抱著對強強聯手的期待，在Trump Tower友好互動，也留下數張令人回味的合影。
恆大官網截圖
恒特欲聯手競標廣州東塔遭遇失敗
據了解，恒特聯盟當年看上的第一個項目，是「廣州第一高樓」珠江新城東塔的招標，為了增加勝算，他們還拉上另一家港商一起競標。
特朗普在90年代的低谷期還需要靠鄭裕彤等一眾港商續命（網上圖片）
然而廣州國土資源局對東塔開發極其重視，在競標條件中列了諸多嚴格要求。例如起拍底價為2860元人民幣（下同）/平方米，意味著東塔的總價至少要10.255億；開發商除了要支付地價，還要支付市政配套費、前期費約260萬元，外加珠江新城核心區地下空間附加基建費5億元；此外，還要求參與競投的開發商的總資產，必須在競標前三年均達130億元以上、凈資產均達4億元以上，同時具有海內外發行股票或貸款等融資渠道。
恒特聯盟折騰了一番發現自己實力不足，最後恒大連競標文件都沒交。最終鄭裕彤家族主導的周大福集團成為該項目競標現場唯一的舉牌者，以底價拿下東塔，建成了如今的周大福金融中心。此後，恒大和特朗普再無任何公開合作。
「懂王」屢次想開拓中國內地市場從未成功
特朗普集團其實一直覬覦中國內地市場，卻從未成功。2012年，他們集團計劃在上海開設辦事處，並招聘10名員工，未有成事。2014年，又和國家電網旗下的地產公司「廣宇發展」搭上了線，耗資1.5億美元開發北京國貿片區的豪宅、酒店。然而項目由於涉嫌腐敗和侵吞國有資產，不久便無疾而終。之後，特朗普集團再沒有進一步開拓中國內地業務。不過似乎從未放棄對中國央國企的觀察，也曾與保利集團、工商銀行都有過交集，也許正因為如此他才自譽為「最懂中國的人」。
合作失敗未妨礙兩人各自走向人生巔峰
雖攜手競標廣州地標建築失敗，但許家印和特朗普卻各自走向人生巔峰。
為了抓緊上市，恒大在2008年國慶期間一口氣開了18個新樓盤，並且全部以八五折的「成本價」銷售。保本大甩賣的策略讓恒大瞬間回血118億，躋身地產界「百億軍團」的圈子。此舉在業內引發了不小的震撼。
正值次貸危機肆虐全球，各國銀行紛紛收緊銀根，地產商的日子相當難熬。而恒大偏偏逆勢崛起走成這步棋，背後離不開鄭裕彤的鼎力相助。坊間傳聞，鄭大富豪喜歡在牌局上談生意，許老板陪他打了三個月的牌，充分展示自己的能力，獲得青睞。在恒大資金周轉最緊張的時刻，鄭裕彤聯手海外投行為它注資5億美元，將局面一舉盤活。可以說，如果沒有這次輸血急救，恒大恐怕連報紙廣告都投不了，更別提開18個新盤了。
一年後，同樣是在鄭裕彤的力挺下，恒大地產正式登陸港股。上市當天，股價大漲34%。許家印的身價飆到480億港元，力壓王傳福，成為「內地新首富」，而彤叔也順勢賺到了幾十個小目標。
許家印晉升中國首富（網上圖片）
恆大進入黃金年代 許家印成為中國首富
自此，恒大進入黃金時代。許老板好像永遠不差錢，想投什麽就投什麽，女排、足球、礦泉水、文娛影視、人壽保險、互聯網金融、光伏、新能源汽車……幾乎各行各業都有他的身影。就這樣，許家印白手起家，造出了一個馳名中外的商業帝國。2016年，恒大地產正式更名為「中國恒大集團」。《財富》雜誌公佈了當年世界500強公司的名單，恒大成為其中唯一一家只用20年就進軍「世界500強」的房地產企業。
特朗普成黑馬當上美國總統
同年底，美國總統大選爆了冷門。特朗普出人意料地當選美國總統，亦從商界走向政壇，亦步入自己的人生巔峰。8年前未有與特朗普見面的許家印大概沒想到，自己竟錯過了未來的美國總統。
特朗普爆冷當上美國總統（AP圖）
恆大鋌而走險的商業模式為日後的倒台埋下伏筆
然而有煊赫一時，就有盛極而衰。恒大的商業模式其實並不複雜：先搞個概念畫個餅，然後找渠道借錢，用借到的錢拿地、搞投資，然後再把產品賣出去，資金收回來……周而復始。被人稱做「三高模式」：高成本、高負債、高周轉。當泡沫破裂，隨著政策和形勢的變化，「房住不炒」成為大勢所趨，金融資本們玩得非常順的「擊鼓傳花」就出問題了。
債台築得多高，摔得就越慘。恒大靠著借新債還舊債死撐甚至銀行借不到錢，就找員工「借」。實在不行，就做假賬，讓金融機構幫忙繼續融資。
2018年9月，恒大財富爆雷，宣布暫停兌付。許多員工首當其沖，被套其中。11月，恒大全資附屬公司景程有限公司在海外發行總額18億美元的優先票據，年利率高達13.75%。許家印拉著香港的老友們買了10億美元。這麽一操作，等於把股權換成了債權。
2020年，恒大在A股借殼上市失敗。2022年，恒大集團被香港高等法院勒令清算。截至2022年12月31日，恒大總負債超過2.4萬億元，而其手中的現金與現金等價物僅有43.34億元。不少「債主」如盛京銀行被它連累，一起跌入債務深淵。被外界譽為「世界四大會計師事務所之首」的普華永道，也因為摻和恒大財務造假的事，被官方嚴厲問責。
許家印風光一時終淪階下囚（網上圖片）
曾經輝煌一時 同深陷低谷
首富變首負，留下一地雞毛。2023年9月28日，恒大集團在港交所發布公告稱：「許家印先生因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強制措施。」等待他的將是法律的制裁。此時美國的特朗普亦同樣陷入人生的谷底，麻煩纏身。2021年下台後，他不僅資產貶值，而且官司不斷，就連家都被FBI掃蕩過。
不過和身陷囹圄現況不明的許家印不同，特朗普竟絕地翻身，又站起來了。如今的特朗普，早已不是當年那個受港商挾制的破產地產商，不僅喜提60億身價，還將於2025年再度入主白宮，更統領共和黨將參眾兩院收入囊中，或成為美國史上最有權力的總統。
特朗普再度入主白宮（AP圖）
而舊相片中的夏海鈞也不是當年的夏海鈞了。這位年薪曾經高達2.7億的老總，由於涉嫌財務造假，被證監會重拳出擊，黯淡落幕。
有人話，沒誰能又恒又大。畢竟三十年河東，三十年河西才是人生的常態。
