在美聯儲持續的高利率環境下，「矽谷銀行」式的危機在日本上演。日本中央農林金庫(The Norinchukin Bank)緊急拋售超過10萬億日元(630億美元)美國和歐洲主權債券，彌補巨額虧損。
有分析認為，該銀行的大規模拋售可能引發拋售，會對美債市場產生相當大的影響。日本作為美債「最大債主」，該行的動作會否引發一場美債拋售潮？
據「北京商報」報道，在美聯儲持續的高利率並且遲遲未見降息徵兆下，「矽谷銀行」危機重現，但這次是在日本。與矽谷銀行當時處境相似，歐美利率上升、導致債券價格下跌，一些外國銀行過去高價購買的美國國債等外國債券價值縮水。
6月18日，日本第5大銀行農林中央金庫銀行突然宣佈，將在截至2025年3月的一年內出售規模超過10萬億日元(630億美元)的美國國債和歐洲債券，以彌補巨額未實現損失。該銀行預計，隨著債券出售，截至2025年3月財年的淨虧損將急升至1.5萬億日元(94.5億美元)。
農林中央金庫銀行巨虧的主要原因是，歐美利率上升導致債券價格下跌，進而使得該銀行在過去高價購買的歐美債券價值大幅縮水。在此之前，農林中央金庫銀行為了規避日本負利率環境，將大量資金投向了美債，因為美債利率較高。
但隨後，因美聯儲加息，利率大幅飆升，債券息升價跌，導致銀行持有的長期債券大幅貶值，債券交易價格遠遠低於面值，使得銀行遭遇巨額賬面損失。美國聯邦存款保險公司（FDIC）報告顯示，一季度美國銀行未實現損失為5165億美元，較上一季度上升。
農林中央金庫銀行截至今年3月底，債券未實現損失總額已高達2.2萬億日元。農林中央金庫銀行投資美債的這波損失或將遠超金融危機時期。在2008年金融危機期間，該銀行的虧損金額為5700億日元(35.9億美元)。
與日本普通大型銀行不同，農林中央金庫銀行的貸款業務規模遠小於競爭對手，也沒有投資銀行業務，主要依賴證券和債券投資組合賺取利潤，目前其資產管理規模高達8400億美元。該銀行承認，有必要大幅改變投資組合管理，以減少債券的未實現損失。
農林中央金庫銀行首席執行官Kazuto Oku在接受媒體採訪時表示，計劃出售10萬億日元或更多的低息外國債券，將減少國債利率風險，並將投資分散到承擔企業和個人信貸的資產上。
農林中央金庫銀行作為日本最大的銀行之一，突然爆雷，無疑給日本銀行業拉響了警報。
據日本央行統計，截至今年3月底，日本存款金融機構持有的外債規模達117萬億日元，其中單是農林中央金庫銀行已持有約佔20%的份額。農林中央金庫銀行除了投資債券外，還是全球主要的貸款抵押債券（CLO）玩家。
去年年底，市場曾預期美聯儲大概在今年3月開始降息，2024年全年降息5—6次。本來減息會令債券的價格回升，但到現在，市場的預期發生了翻天覆地的轉變，預計減息次數大減，變成估計9月降息，全年降息次數在1—2次之間。
由此，美國國債市場經歷了大起大落，對政策敏感的兩年期國債收益率在4月飆升至5厘以上，原因是對美國利率在更長時間維持高位的擔憂促使投資者拋售債券。此後，通脹與零售銷售等數據為美聯儲降息提供了支援，收益率回落至4.7厘左右。
農林中央金庫銀行和許多其他投資者一樣，曾一次又一次預期美債將迎來多年難遇的牛市，卻屢屢失望鎩羽而歸。上個月，該行宣佈了一項全面調整其投資組合的計劃，直至終於宣佈「割肉」止損。
中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平表示，美債收益率飆升對股市和房地產市場的影響已然顯現，對持有大量中長期債券的美國中小銀行、機構投資者的衝擊也可能演化成火燒連營的態勢，美債收益率的提高也將對非美元貨幣的匯率形成較大衝擊。
不過，近期的一系列美國宏觀經濟數據都有利於降息預期。獨立國際策略研究員陳佳提到，5月美國CPI漲幅低於預期，與今年稍早相比是一個可喜轉變，當時頻頻高於預期的數據引發投資者對美國通脹重新升溫的廣泛擔憂。同時，儘管美國工資增長仍然穩定，但其他數據，如職位空缺、失業救濟申請和失業率，表明勞動力市場也正在降溫。
基於這些數據，儘管美聯儲上周的點陣圖暗示僅降息一次，債券投資者目前仍押注美聯儲年內會降息兩次，首次降息將在9月，並因此押注美債價格將會反彈。
目前，農林中央金庫銀行的資產管理規模高達8400億美元。因此，市場對農林中央金庫銀行拋售美債的動作高度關注，有分析認為，該銀行的大規模拋售可能會對美債市場產生相當大的影響。
眾所周知，日本是美債「最大債主」。根據美國財政部的數據，截至3月份日本政府持有1.18萬億美元美國國債，在外國投資者中所佔比例最大。楊海平指出，日本3月結束負利率後日元持續貶值，日本當局可能在今年4月末干預匯市，這就要拋售美債籌集資金。日本財務省最新數據顯示，截至5月底，日本外匯儲備餘額為1.2315萬億美元，較4月底減少474億美元。其中，日本持有的外國債券等減少504億美元，至9280億美元。
事實上，近期已有跡象顯示日本正在減少其持有的美債。當地時間6月18日，美國財政部公佈了2024年4月的國際資本流動報告（TIC）。報告顯示，4月份外國投資者持有的美國國債規模從3月份的創紀錄高位有所回落。
在前十大美債持倉最多的國家地區中，今年4月僅有4個增持美債，總持倉排名第六位且代表對沖基金興趣的開曼群島增持165億美元為增幅最多。其中，日本在4月減持了375億美元美國國債，持倉規模降至了1.15萬億美元；減持排名第二位的是總持倉居於第五位的加拿大，減持美債247億美元。
美債的第三大持有國英國的持倉從紀錄高位減少179億美元至7102億美元，總持倉排名第七的比利時也減持了美債47億美元。而在前十大「債主」列表之外，總持倉排名第17位的沙特4月份所持美債減少5億美元至1354億美元。
總體而言，海外總計持有的美國國債在今年4月份減少663億美元至8.02萬億美元，減量為去年9月以來最大。
不過，也有人認為這只是個例。美國資管公司Columbia Threadneedle Investments的利率策略師Ed Al-Hussainy表示：「這似乎只是這家銀行風險監管的失敗。我們仍看到美國投資級債券的買家非常激進，在2022年賣出美國國債後，日本買家又回來了。」
深喉
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一年一度的投資界盛事，伯克希爾・哈撒韋股東大會在美國奧馬哈市舉行，今年是巴菲特執掌伯克希爾60周年，巴菲特和伯克希爾的兩位副董事長阿貝爾和阿吉特·賈恩就一系列話題回答股東提問。
一年一度的投資界盛事，伯克希爾・哈撒韋股東大會在美國奧馬哈市舉行。
在巴菲特股東大會上，有股神之的巴菲特正式宣佈年底會辭去伯克希爾哈撒韋公司CEO一職，最後一次以公司CEO身份出席股東會，他評論到美國的關稅政策，同之前互聯網亂傳話他支持特朗普經濟政策的假新聞不同，巴菲特認為美國應該尋求與其他國家進行貿易，貿易不應該被當成武器。
今年是巴菲特執掌伯克希爾60周年，巴菲特和伯克希爾的兩位副董事長阿貝爾和阿吉特·賈恩就一系列話題回答股東提問。
即將過上退休生活的股神講到自己賺大錢之道，是因為從來都沒有全倉投資，他又寄語年輕人要做自己喜歡的工作，不要太擔心一開始的薪水有幾多。
即將過上退休生活的股神講到自己賺大錢之道，是因為從來都沒有全倉投資。
此外，他亦都講到熱門的AI問題。
一齊睇睇答問全過程：
- 巴菲特：將於年底辭去伯克希爾哈撒韋公司CEO一職 無意出售股票
巴菲特表示，將於年底辭去伯克希爾哈撒韋公司CEO一職。他將要求伯克希爾哈撒韋公司董事會在年底前任命其已指定的繼任者格雷格·阿貝爾取代他擔任首席執行官。他仍會“留下來”提供幫助，但最終決定權在阿貝爾手中。巴菲特稱，阿貝爾並不知道這件事，除了他的孩子之外，董事會的其他成員也不知道。巴菲特表示他無意出售伯克希爾的任何股票。
- 巴菲特：美國應該尋求與其他國家進行貿易，貿易不應該被當成武器
巴菲特表示，美國應該尋求與世界其他國家進行貿易，貿易不應該被當成武器，這是一個重大錯誤，它有可能會造成不好的事情發生。巴菲特表示，250年前，我們從一無所有起步，如今已成為一個極其重要的國家，這是前所未有的。巴菲特稱，比較平衡的貿易對這個世界來講會是更好的。我認為如果這個世界更加富庶，且不是在別人的犧牲之下，對大家都是更好的，也會感覺更加的安全。巴菲特表示，當你讓75億人對你不滿，而你那3億人卻在炫耀自己的成就，這並不是明智之舉。
針對日本的投資，巴菲特表示，我們不會立刻賣掉任何日本的股票，現在不會發生，也不會發生在以後的十年之中。
- 巴菲特：不會賣掉在日本投資的股票
針對日本的投資，巴菲特表示，我們不會立刻賣掉任何日本的股票，現在不會發生，也不會發生在以後的十年之中。這些東西有的時候涵蓋了全世界很多結果。伯克希爾目前還是會不斷擴大這種關系，對日本來講是這樣的。我們已經進入這個市場，投資了200億美元在這個市場。
- 巴菲特：庫克接手蘋果同樣做得非常出色
巴菲特在股東大會上提到庫克稱，很高興蘋果CEO庫克先生也到場了，在喬布斯逝世之後，庫克接手蘋果同樣做得非常出色，沒有人能像喬布斯一樣，但庫克對蘋果也有很大建樹。巴菲特打趣道，“說來有點難為情，庫克為伯克希爾賺的錢，比我為伯克希爾哈撒韋賺的還多。”
- 巴菲特：美股近期的大幅波動不算什麼
巴菲特表示，過去30天、45天、100天發生的事情，真的不算什麼。股票跌15%也不是多大的改變，可能某段時間會有變化，這是股市的常態，不能因為短期的變化就開始驚恐。
- 巴菲特：對美國的財政問題感到害怕 但這也不是美國獨有的問題
巴菲特表示，伯克希爾幾乎不會因為要使得一個季度或一年的財報更好看去做任何事情。不會想持有任何他們認為會貶得一文不值的貨幣資產。巴菲特同時表示，美國的財政問題令他害怕，但這也不是美國獨有的問題。
- 巴菲特：之所以賺了很多錢 是因為從未全倉投資
巴菲特在伯克希爾・哈撒韋股東大會上表示，之所以賺了很多錢，是因為從未全倉投資。重大的交易機會明天出現的可能性非常低，但在未來五年內並非不可能。
- 巴菲特：與股票投資相比 房地產投資更耗時且吸引力更低
巴菲特表示，與股票投資相比，房地產投資更耗時且吸引力更低，通常不會涉足房地產交易，因為與股票交易相比，這類投資存在更多的不確定性因素。巴菲特表示，查理當初也做了很多的房地產交易，而且他非常喜愛做房地產的交易。所以在他的一生之中，他做的房地產交易是非常多的。
- 巴菲特：美國財政赤字“不可持續” 長期以來沒有真正解決財政赤字問題
巴菲特表示，在財政政策方面，美國長期以來沒有真正解決財政赤字的問題，這從來都不是一個被徹底解決的議題。就美國而言，我們的財政赤字已經不是可持續的模式了。兩年也好，二十年也罷，我們不能永遠依賴這種不可持續的機制。美國現在的通脹是非常嚴重，這個是被實驗過的事情，也知道後果是什麼樣子。他同時表示，自己不想接手平衡美國財政收支的工作，但 “削減成本的工作應當完成”。
- 巴菲特：伯克希爾近期差點花掉100億美元 最終沒有付諸行動
巴菲特透露，伯克希爾公司最近差一點就動用了100億美元進行投資，但最終沒有付諸行動。巴菲特表示，當某個東西對我們來說有意義、我們理解並且物有所值時，做出這些決定並不難。但投資業務的一個問題是事情並不是按順序進行的。
巴菲特分享職業建議：要做自己喜歡的工作 不要太擔心一開始的薪水是多少。
- 巴菲特分享職業建議：要做自己喜歡的工作 不要太擔心一開始的薪水是多少
巴菲特表示，你做的事情應該是你喜歡的工作，我曾經在一生當中有過5個老板，每一個我都很喜歡他們，他們都是非常有意思的人。但是後來我決定要幫自己出來創業，但是我發現如果你工作的地方是你喜歡的東西，會是最好的地方。你們不是每個人都能夠像我一樣幸運，因為我發現如果是你在七到八歲的時候有事情感興趣的話，就會投入的。如果你像我一樣幸運，在很年輕的時候就找到喜歡，對胃口的東西你就會很努力，會想去爭取，不要太擔心一開始的薪水是多少。
- 巴菲特：不會把所有東西都圍繞AI來進行投資
巴菲特表示，不會把所有的東西圍繞著AI來進行投資。 他同時指出，如果讓他選擇，會投資再保險業。關於人工智能，阿吉特·賈恩表示，“目前，一些保險公司確實在嘗試AI，並試圖找到最佳的利用方式，但我們還沒有有意識地投入大量資金來抓住這個機會。我猜我們會做好準備，一旦機會出現，我們就會迅速投入。”
- 巴菲特：我花在查看資產負債表上的時間比查看利潤表的時間多
巴菲特表示，在決定是否投資一家企業時，會先從資產負債表著手。“我花在查看資產負債表上的時間比查看利潤表的時間多。華爾街其實不太關注資產負債表，但我喜歡先查看過往8年或10年的資產負債表，然後再查看利潤表，因為有些東西在資產負債表上更難隱藏或作弊，”巴菲特補充道，“兩者都無法提供完整的答案”。
- 巴菲特：向股東保證伯克希爾不會用他們的錢做“愚蠢”的事情
巴菲特向股東保證，伯克希爾不會將他們的錢用於公司認為“愚蠢”的事情。巴菲特表示，用別人的錢做傻事比用自己的錢更容易。如果他們真的這麼做了，股東們“就應該把我們趕走”。
- 巴菲特：未來觀察科技「七巨頭」會變得多麼資本密集將非常有趣
巴菲特表示，科技巨頭的確賺了很多的錢，因為他們投資了很多錢。不管做什麼事情都需要資本，這是沒有錯。不進行投資就能賺錢，總是要比投入重金賺大錢更好。以可口可樂為例，下游的灌瓶廠需要大量的資本，但對於賣糖漿的可口可樂公司而言，並不需要太多的資本。巴菲特表示，未來觀察“七巨頭”公司會變得多麼資本密集將非常有趣。在這個國家，很多資管行業的人通過關注他人如何投入資本而變得非常富有。
- 巴菲特：今天伯克希爾股價暴跌，我會認為這是非常好的機會
巴菲特表示，有些別人會怕的東西我不怕，特別是在金融行業，我不會像別人那麼害怕。假設伯克希爾的股價暴跌30%，我會認為這是非常好的機會，我不會擔心。不是說我沒有情緒，只是我不會對股價特別有情緒化的反應。此時我們需要用腦子和智慧，而非情緒來做決定。
- 巴菲特：我不會為美國的現狀感到沮喪
巴菲特表示，美國正在經歷巨大和革命性的變化。但是回望過去百年，我們一直處在變化中，我們一直在批評各種事物……我認為自己出生在美國非常幸運，自上世紀30年代我出生以來，一切都發生了巨大改變。我們經歷了大蕭條，我們經歷了世界大戰，所以即使我們似乎沒有解決出現的問題，我也不會灰心喪氣，也不認為當前的問題會持續很久。
- 巴菲特：你要與比你優秀的人相處 投資時需要將情緒拋在腦後
巴菲特表示，你與誰交往極其重要。你要與比你優秀的人相處，最終你會朝著你所交往的人的方向發展。世界不會適應你——你必須去適應它。世界會犯大錯，系統越復雜，意外就越多。這就是股市的由來。如果你害怕下跌，又為上漲而興奮，那只是人類的情感——但當你投資時，你需要將這些情緒拋在腦後。
- 巴菲特：美國需要政府與產業在能源領域合作
巴菲特談論美國能源行業的投資機會時表示：“處理這個問題的方法是政府和私營企業進行某種形式的合作，就像戰爭時期那樣。”他還談到伯克希爾公司可以在這其中提供幫助：“我們確實有資本，而且我們實際上還掌握了一些罕見的知識”。
