野村看好互聯網股 看淡內房及消費

野村發表下半年中國股票展望，看好互聯網股騰訊(00700)和百度 (09888)，對內房和消費股持悲觀態度。

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野村認為，互聯網股基本面強勁，市場近三分一市值公司有淨現金，可作回購和派息。野村中國互聯網及新媒體研究部主管史家龍指，最近幾季互聯網股有持續收益增長，尤其騰訊在過往4至5季有雙位數收益增長。

史家龍指，人工智能續為互聯網股主題，希望儘快有中企設立大型超人工智能應用程式。他認為百度可繼續作內地人工智能領導者。他又指，國家近年放鬆監管，有利國內互聯網產業發展，增加就業機會。

圖片來源：百度官網

中國地產及消費行業研究主管董季舟指，對地產消費類別續持悲觀態度，但政府支持成為關鍵，例如今年的517樓市新政等政策。

中國人民銀行、國家金融監督管理總局等今年5 月17日出台一系列支持房地產的舉措，包括取消全國層面房貸利率政策下限、下調房貸首付款比例和公積金貸款利率、設立保障性住房再貸款等。

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至於消費方面，他表示，消費信心持續疲弱，例如618購物節整體消費比預計差。兩大消費趨勢消費降級和海外擴張現象會於未來持續。

董季舟認為中央在處理房地產危機上做得很好，並沒有構成系統危機，房屋危機只限於地產市場，中國經濟仍有其他板塊支持，如晶片、電動車、出口等。

中國電動車 (AP圖片)

三中全會公布中提及改革房地產市場預售制度、發展商融資制度及增值稅，投行認為，由於市況疲弱，當局不會即時推出這些措施，決議對內房股即時影響不大。

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摩根士丹利指，三中全會除了重申增加保障房供應的新地產發展模式，及「一城一策」外，也提出改革內房發展商融資制度及樓宇預售制度，和「改善房地產相關的稅制。

大摩認為，上述政策與當局長遠目標一致，對短期樓市影響有限，但大摩關注提出這些政策，對已疲弱的投資者信心造成進一步削弱，特別是近期內地房屋銷售急速冷卻。不過，雖然取消預售及引入房地產稅已討論一段時間，但大摩不認為際此市況低迷時，當局會推行這些政策，因這將令發展商財政狀惡化，及令市場對樓價前景更悲觀。

瑞銀認為，「一城一策」將令地方政府有全權管理當地房地產市場，容許合適的城市全面撤銷限購政策，報告提及改革發展商融資制度、改革預售制度及增值稅，瑞銀稱，相關政策在全會之也提及過，預售制度改革可好保障置業人士，但在市況疲弱時推行，時機並不理想，長期來說，政策宥利國企背景的內房︳不利民企內房，因國企融資成本低，而隨著預售制度的改革，內者的差異將擴大。

摩根大通估計，一線城市更多需求側的放寬政策仍有可能，潛在改變局勢的做法是建立國家級平台，來購買未售出的住房，並為此設定具體目標。