超高接種率是開放的前提

政府計劃擴大「疫苗氣泡」措施，由2月24日開始，市民進入食肆等表列處所、學校及其他康民設施，必須至少接種了一劑疫苗，有醫生證明等豁免類別除外。政府其實已遷就了飲食業界，原本說農曆年前推行，但由於過年前是飲食業旺季，將實施日期推遲至24日。

政府擴大疫苗氣泡，主要是想大幅提高接種率。

1. 香港的疫苗接種率。截至1月3日，香港有467.3萬人接種了兩劑疫苗，佔香港人口63.2%。與全球比較，香港的接種率尚可，全球最高接種率的國家是中東國家阿聯酋，有91%人完成接種。亞洲最高的是新加坡，有87%人完成接種，中國也有高達84%人完成接種。美國完成接種率只有62%，比香港略低。

不過，香港若要在2022年可以全面開放的話，現時63.2%完成接種率仍遠遠不夠。據內地專家鍾南山估計，以目前新冠變種病毒的傳播率，要有83%以上人口，完全接種疫苗，才有群體免疫屏障。但由於新變種病毒傳播力更強，估計要83%人口接種了3劑疫苗才有穩妥。由於內地已有84%接種了兩劑疫苗，估計多半年時間就可以達到要83%人口接種了3劑疫苗的目標，加上特效藥已研發成功，屆時內地就具備對外開放的空間。

但香港目前接種了2劑疫苗的雖有63.2%，但接種3劑疫苗的人只有42萬人，即5.7%，遠遠未到83%這個水平。

2. 香港接種疫苗的速度急速放緩。香港接種第一針的高峰是去年8月，平均每日高達38500人，之後急速回落，10月時，每日平均下跌到只有6000人左右。到去年聖誕期假前後的7天，每日平均只有3000人左右接種第一針。意味著政府沒有新措施推出，接種第1疫苗的人數即使每天能夠維持3000人，累積的數量很少，要達到人口有83%完成3針的水平，不知何年何月。而政府推出疫苗氣泡措施，推動更多市民接種疫苗，是合理的做法。

猶記得政府推出疫苗接種計劃之初，坊間對計劃有很多政治性的質疑，包括將計劃污名化，稱之為「谷針」，講到政府有什麼不可告人的目的，硬要推高接種疫苗人數。現實上，世界各國，不論是什麼形式的制度，都在大力推動人民接種疫苗，動機也很簡單，就是要有高比例的人群接種疫苗，形成免疫屏障，遏止新冠病毒傳播。而社會上這些「污名化」的行為，加重了市民對接種疫苗的疑慮，影響了接種率。

現時，還未接種疫苗的市民主要有3類人。第一類是擔心接種疫苗有副作用的人。其實，疫苗預防疾病，特別是科興使用的滅活疫苗技術，已經有超過200年的歷史，副作用相當有限。若真的擔心有副作用的，可以先找醫生檢查看看是否適合接種疫苗，而不是自行假定會有嚴重副作用而不去接種疫苗。

第二類是懶於行動者，他們對接種疫苗其實不太抗拒，只是認為自己的個人衛生已經做得很好，無需要接種疫苗，要等到有需要的時候，例如出外旅遊，才會去接種。對於這類人，政府一有政策推動，他們馬上會去接種。香港人「講乜都係假，食飯大過天」，怎能不去茶樓酒館？所以，政府擴大疫苗氣泡，絕對可以推動這些人去接種疫苗；

第三類是政治偏見者。這些人總是懷疑政府推動疫苗接種有「陰謀」，或者他們十分抗拒政府，政府要求市民所做的事情，他們偏偏一概不做，以示反抗。這類人是「死硬派」，會搞出很多理由，例如以健康為由不肯接種疫苗。由於是抗爭意識在作祟，其實沒有什麼辦法應對。不過，在疫苗氣泡措施之下，這些人沒按規定接種疫苗，也可能不可以用檢查來替代，他們將不可以進入包括食肆的很多場所，甚至連回校上課也不可以。這些不打針的死硬派，最後「不打不打還需接打」。

無論如何，香港要快速推高疫苗接種率，務求要有83%人口完成3針的接種，形成免疫屏障，才有機會全面對外開放。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄