港交所我見猶憐

港交所（0388）股價最近跌了很多，有朋友問買不買得過。

港交所股價下跌和最近的市況疲弱，固然與恆指跌穿20000點有關，也與港交所今年首季業績麻麻不無關係。

港交所今年首季的總收入46.9億元，按年下跌20%，加上營運成本按年上升7%，成本上漲進一步蠶食邊際利潤，導致盈利下跌31%至26.7億元，與上季比較，大致持平。

港交所首季收入下跌，與新股集資金額較去年大跌89%有關，原因是大市期間由牛變熊，影響了上市及成交所致。今年以來，港股由牛市高位大幅回落了三、四成，費用收入的基礎自然會收縮。港交所披露，今年首季股本證券產品日均成交額為1260億元，較2021年同期的1980億元下跌了36%。而衍生權證、牛熊證及權證平均每日成交金額則為205億，較去年同期下跌22%。牛市過後，交投降溫加上成交價較低，收入和盈利自然就會顯著下跌。

港交所一年圖。

不過，港交所的前景會否還是這樣差呢？我覺得從基本面上看，又未必。其中一個原因是美國一直打壓中概股，中概股紛紛列入等候除牌的行列。雖然不能排除中美最後能能達成協議，讓中概股可以繼續在美國上市，但是，經此一役，對於阿爺和中概股而言，都會覺得要留有後路，中概股來香港第二上市的機會將會好大。

港交所行政總裁區冠昇最近去了北京、廣州和深圳訪問，也見了港澳辦副主任
黃柳權。相信區冠昇內訪的目的是希望港交所大力拓展內地業務，爭取更多內地優質公司來港上市。當市道好轉，港交所的生意前景本應該會有較大的增長空間。

港交所的52週高位544元，52週低位314元，最近的一浪下跌，曾再下試近52週的低位，到了318元至319元橫行一段時期之後略為回升，周四收325.8元。當然，如果大市繼續向下走的話，不能排除港交所有穿底向下的可能，不過，阿爺最近已出手撐經濟，最近就宣佈會大力搞基建，對股市也有支撐的效果，估計港交所已造了雙底，因此，現價可以吸納。

港交所現價市盈率32.9倍，息率2.7厘。相對港交所的財務狀況而言，這算是一個比較便宜的價格。當然，穩陣一些的，可以分段吸納。現價買一注，等回到318元再買一注，攤開來買，風險自然會小一些。

陸羽仁

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港交所即日起實施「打風不停市」安排，今後香港在惡劣天氣下，投資者仍可以如常買賣港股及衍生產品，並透過滬深股通買賣內地A股等。本月初颱風摩羯襲港導致停市，成為香港股市最後一次「風假」。

圖片來源：港交所官網影片截圖

港交所副行政總裁、聯席營運總監及市場聯席主管姚嘉仁，接受港台專訪時透露，摩羯襲港導致兩日期貨夜市和1日日間交易暫停，但交易所當時其實仍要如常進行系統維護等工作。他指出，交易所作為市場組織者及營運者，需要維護一套大型系統，一直對相關員工有「7X24」工作安排，不受打風影響，而部分工序可透過遙距方式處理，強調災備方案非常全面。

他提到，「不停市」是要求維持正常開市，維持一貫運作安排，但在人員、遙距辦公、系統等安排調整及改動，滿足新的需要。而疫情期間遙距辦公的經驗，加上科技進步，令「不停市」安排上有更多選擇。

圖片來源：港交所官網

他又說，國際或內地投資者，未必能理解香港因颱風而停市；身處香港以外的投資者，或未能即時得悉香港打風停市，而需要作出應對和處理。香港作為國際金融中心，服務不同時區的投資者，需要向他們確認香港市場在惡劣天氣下維持正常營運，避免停市為投資者帶來不便及額外風險，重申實施「打風不停市」並非為爭取多一、兩日交易機會。