上半年內房融資降27%

中指研究院公布數據顯示，2024年上半年，房地產行業共實現債券融資2,791.6億元人民幣，按年下降26.9%，降幅較上年有所擴大。

其中信用債按年下降21.9%，海外債按年下降54.8%，ABS按年下降33.3%，顯示著海外債銳減，信用債仍為融資主力。

從房地產開發企業到位資金來看，規模按年下降超兩成，降幅擴大，其中，內地貸款和自籌資金按年降幅收窄，佔比提升。

三中全會公布中提及改革房地產市場預售制度、發展商融資制度及增值稅，投行認為，由於市況疲弱，當局不會即時推出這些措施，決議對內房股即時影響不大。

shutterstock圖片

摩根士丹利指，三中全會除了重申增加保障房供應的新地產發展模式，及「一城一策」外，也提出改革內房發展商融資制度及樓宇預售制度，和「改善房地產相關的稅制。

大摩認為，上述政策與當局長遠目標一致，對短期樓市影響有限，但大摩關注提出這些政策，對已疲弱的投資者信心造成進一步削弱，特別是近期內地房屋銷售急速冷卻。不過，雖然取消預售及引入房地產稅已討論一段時間，但大摩不認為際此市況低迷時，當局會推行這些政策，因這將令發展商財政狀惡化，及令市場對樓價前景更悲觀。

瑞銀認為，「一城一策」將令地方政府有全權管理當地房地產市場，容許合適的城市全面撤銷限購政策，報告提及改革發展商融資制度、改革預售制度及增值稅，瑞銀稱，相關政策在全會之也提及過，預售制度改革可好保障置業人士，但在市況疲弱時推行，時機並不理想，長期來說，政策宥利國企背景的內房︳不利民企內房，因國企融資成本低，而隨著預售制度的改革，內者的差異將擴大。

摩根大通估計，一線城市更多需求側的放寬政策仍有可能，潛在改變局勢的做法是建立國家級平台，來購買未售出的住房，並為此設定具體目標。