錢財事
內地電動車電池巨擘寧德時代(300750.SZ)正部署來港上市，摩根士丹利估計，有關IPO集資額或達68億至77億美元。
圖片來源：寧德時代官網
早前外電已引述市場消息指，寧德時代今次在香港主板發H股，集資額將逾50億美元。
大摩則以近期內地大型企業來港第2上市定價的折讓水平，以及大型企業現時A、H股價情況，來估計寧德時代今次集資規模。
大摩指出，美的集團(00300)與順豐控股(06936)早前來港招股，H股定價較A股折讓約20%，上市後現時H股較A股亦折讓約5%及20%；再參考比亞迪(01211)H股較A股折讓約12%，估計寧德時代來港IPO，招股價料較A股折讓介乎10%至20%，即集資可以達68億至77億美元。
大摩又認為，寧德時代在已擁有208億美元淨現金的基礎上，再來港發H股集資，將有助集團加速全球產能布局，包括匈牙利工廠擴建、與Stellantis在西班牙合建50GWh產能工廠等項目，併爲換電站建設和固態電池產線升級提供支持。
摩根士丹利發表「2025年十大意外」(Top 10 Surprises for 2025)，排首位是預計美元明年將大幅貶值，料美滙指數明年底將回落至101水平。
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大摩報告預期，美國財政政策可能在2025年變得更加保守，明年美國財政赤字有望減少，而德國及中國的財政赤字增大，可能導致美國、歐洲及內地利率趨同，繼而引發美元的大幅貶值。
除美元貶值外，其他預期包括:美債需求將強勁復甦，主要是由銀行、外資和養老基金買盤推動，將令長期美債收益率保持較低水平。
大摩認為，美元對關稅反應可能不大，不太可能受到激進的關稅政策的影響，但如果是美國經濟增長放緩，或是聯儲局的反應，將成為美元下行的風險。由於美元走弱，新興市場本地貨幣債券可能表現優異，尤其是巴西、墨西哥、印度尼西亞和南非等國的高收益債券。
摩根士丹利預期歐元有望「大放異彩」，因歐洲減息力度或較預期大，貿易衝擊不及預期、資金大規模回流的前提下，可帶動歐元。
英倫銀行可能縮短降息周期，持續的通脹限制了英倫銀行進一步減息的能力，進而限制英國國債市場表現。
擔保隔夜融資利率(SOFR)掉期利差曲線變平。美國國債發行量不及預期，導致掉期利差擴大。美國聯儲局可能增加購買短期美債，以調整其資產負債表的到期結構。
