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這場全球大流行真會很快結束嗎?

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這場全球大流行真會很快結束嗎?

2022年01月20日 19:53 最後更新:20:16

香港第5疫情大擴散,呈現多點爆發的狀況,現在傳播鏈開始多到數不到,數不到,這樣下去追踪和強檢的能力馬上會不夠,政府都要面對現實,宣佈全港中學停課,未來還可能要擴大限聚。

不過,在地球另一邊的英國,卻打算搶先躺平,宣佈大流行在英國結束。英國首相約翰遜1月19日表示,英國即將結束新冠限制措施,包括強制口罩令、在家工作和疫苗通行證。我們和英國,就好像處於冰火的兩極。

新冠肺炎作為一種全球大流行(Pandemic)疾病,當時由世界衛生組織宣布。新冠病毒不會瞬間消失,不會像2003年時的「沙士」那樣,由於全球成功圍堵,沙士病毒最終在地球消滅。而新冠病毒將會長期存在,問題只是會否由「全球大流行」變成「地區性流行」(Epidemic),慢慢再變成「地方性流行」(Endemic),好像肺結核、麻疹、愛滋和流感一樣,成為一種長期存在的疾病。

疫症由跨國的失控大流行,變成地區嚴重流行病,再變成地方的常見病,主要是其致命性大幅下降,人感染入了,只會引發輕症,甚至無事。地方性流行病也不會大起大落地一波接一波的出現,而是長期存在,影響輕微。

預計全球大流行會很快結束的理念如下: 由於人體與新冠病毒對抗,越來越熟練,加上大量接種疫苗,病毒會變得沒那麼致命,死亡率也不會像早期的那樣高,大流行因而結束。但即使新冠肺炎最後真的變成了地方性流行病,仍然會令「易感」人群,包括老年人、免疫力較差的人和沒有接種疫苗的人,染病死亡。

即使現時的新冠主流病毒Omicron的殺傷力較細,但不同地方的病死率都不同,主要是與當地的疫苗接種率和自然感染率有關。以美國為例,當地只有62%的完成疫苗接種率,新冠病死率的最新數據是0.24%,但一般流感的死亡率只是0.1%,新冠死亡率是2.4倍。當有大量的人感染了新冠肺炎,後果仍然非常嚴重。

某些國家選擇與新冠病毒共存,並將當地疫情界定為地區性、甚至地方性流行病,背後其實沒有一個很客觀的標準去判斷。世界衛生組織已經明確表示,現時離將新冠疫情界定為地區性流行病,仍然相當遙遠。由於世界各地的疫苗接種率並不平均,對全世界而言,新冠肺炎仍然是全球大流行的嚴重緊急情況。

英國或許是率先選擇盡快躺平的國家,除了英國的疫苗接種率較高之外,也與約翰遜的領導的政府,行事比較冒進有關。特別是約翰遜爆出「派對門」事件,他在英國限聚的時候,他和他的幕僚卻每周都舉辦大型派對,約翰遜正面對重大的落台壓力。他作出抗疫大冒險,快速解除各種社交區隔離措施,藉以討好民眾,拉抬民望,垂死掙扎。政治正確的行為,不一定是正確的行為。

英國疫苗接種率較高,完成接種兩劑疫苗者佔人口71.4%,完成第3針也有54.5%。但在疫情高發期,率先躺平,取消所有抗疫措施,面對最大的風險是萬一出現一隻感染力強過Omicron、而殺傷力遠比Omicron高的變種病毒株時,就會出現災難性後果。接種率比英國低的地區,躺平的風險就更大。

現時,人們總是假設新冠變種病毒株,會一代比一代弱,感染後的症狀會較輕微,然而,這只是一個假設而已。病毒突變是一個隨機的過程,新變種能夠快速流行,主要是其免疫逃逸能力高,接種了疫苗還可能感染,不一定因為新變種致死率低才會流行。

英國搶先躺平,就要冒上遇到致命新變種病毒的風險。雖然說不清出現這種情況的機率,但可能性不會太低。

面對新冠這種全新的病毒,人類對它的認知還是太少。搶在前頭去躺平,豪賭的味道太濃。還是等英國和美國這些「勇士」躺平之後,讓他們做了人肉認驗之後,看看情況如何,徐圖後計,方為上算。

盧永雄

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美國高息的壓力

2024年12月20日 20:44 最後更新:22:18

美國減息的前景放緩,對整個新興市場都有壓力。

12月19日,美國聯儲局宣佈減息0.25厘,將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期,亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息,今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後,美股當日並無上升,美國3大指數持續下挫,美元向上,現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股,但市場的反應剛剛相反,主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示,明年聯儲局將減息兩次,每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫,當時預計明年會減息4次,這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」,意即雖然減息,但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢,人民幣匯率走低,離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後,一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平,刷新了去年11月以來的一年多新低位,隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺,港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平,較今年4月11日的低位7.84, 仍然有相當距離,顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是,港元的匯價和利率基本上貼近美元,所以資金留在香港可以收高息,而內地的利息走低和美息的差距較大,所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制,資金不能自由流出,情況已經很好多,所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上,會產生幾個效果。

第一,對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國,資金從新興市場流走,會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長,對新興市場的衝擊就越大,發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二,利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘,美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降,對本地經濟和投資市場造成壓力。另外,特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅,中美貿易戰一觸即發,這就會對香港帶來雙重壓力。

第三,人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定,推動人民幣國際化,當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平,阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出,內地將考慮讓人民幣貶值較多,來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露,人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平,即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之,港元對人民幣的匯價將會更強,這會對北上消費有利,對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四,整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素,但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測,假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅,由現在平均20%左右,增加10%至到30%,再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%,令對中國入口產品平均關稅升至40%,而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%,但美銀仍然估計,中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施,會在明年下半年顯現,估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定,叠加政策支持,到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之,中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長,對香港經濟就有重大的支撐。總的來說,未來都是風高浪急的一年,香港亦要全力拼經濟,做好各種應變準備。

盧永雄

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