大市升近兩萬二千點,很多此前推介的股份已經升得比較多。例如太平保險(0966),已升到10.9元,和一年高位12.1元相去不遠。不過,有些股票股價仍然比較低,例如內銀股。
建行一年圖
內銀整個版塊仍然落後,以國有四大銀行之一的建行(0939)為例,周四收5.08元,52週高位6.23元,低位4.1元,現價比低位相去不太遠。看建行的3年圖,你會發現建行都在5元至6.2元上下波動,所以5元屬於低位。建行現價動態市盈率3.8倍,息率8.7厘,派息比較高。
內銀股條股價這樣低迷,主要是大家都不看好中國經濟,又覺得有很高的地方債,擔心會爆煲。
另外全國社保基金於1月12日,以每股4.084元,減持2.31億股工行H股(1398),持股量由9.17%降至8.91%,套現9.43億元,更令人擔心內銀有問題。
不過建行的營業狀況其實不差,去年頭3季,截至2022年9月30日,發放貸款和墊款總額20.9萬億元人民幣(下同),增長11.3%。存款24.79萬億元,增長10.8%。前三季度,建行股東凈利潤2,472.82億元,按年增長6.5%。估計建行第四季業績不會太差,純利按年可能增長6%。
固然,外界擔心建行會有大幅撇賬,我估計建行在今年年底,呆壞賬會上升,但不會大幅撇賬,主要原因是無論是內房或地方債,真正發生違約的,始終有限,因為政府大力支持內房行業,所以不用假定未違約的會違約,而地方債是「自己的仔自抱」,各個地方政府都出盡法寶去支撐地方債券,所以,也不需要大幅撇賬。
總的而言,我覺得內銀風險可控,而股價仍然偏低,買這類股票不會發達,防守時可以穩陣收息,又可以爭取20%以上的回報。以一年計,建行有機會升上6.2元。
陸羽仁
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周五打風無市,可以講吓另類收息股,今次想講的是中國船舶租賃(03877)。
中船租賃在8月底公佈今年中期業績,截至6月底上半年,中船租賃營業收入19.7億港元,較去年同期上漲13.5%。純利13.4億,較去年同期上漲22.9%。純利漲幅大過營業額漲幅,除了船租上升外,成本控制得好,令生意利錢深咗。
截至6月30日止,中船租賃的平均淨資產回報率即是ROE達到20.2%,較去年底增長4.5個百分點,淨資產回報率上升,即係公司賺錢能力上升;資產負債率控制在68.8%,即是公司無需加大借貸去賺多啲錢; 公司宣派中期股息每股3港仙,和去年中期一樣。由於中期派息無加,公司純利升22.9%市場都無反應,股價只是上上落落。
中船租賃一年圖。
中船租賃是一間船隻租賃公司,落單叫阿媽中船造船,然後租船俾航運公司運貨,自己收租。
自去年2023年11月以來,胡塞武裝在亞丁灣襲擊商船,導致許多商船避免穿越曼德海峽前往蘇伊士運河,轉而改道非洲較遠的好望角,延長運輸時間,令運費大升。
根據美國國防情報局的報告,只是去年12月至今年2月中,紅海貨櫃運輸量下降約90%。繞過非洲的替代航線不僅增加了約11,000海里,增加一到兩週運輸時間,而且每次航行還會增加約100萬美元的燃料成本。到6月底,亞洲和北歐之間短時間內運輸一個40英呎貨櫃的平均成本6,855美元,兩個月內上漲110%以上,與去年同期相比增長約5倍。
運費上升也推升中船租賃收的船租,在上半年的營業額已反映出來。紅海危機令商船運貨週期長了,對船隻需求增加,求過於供令新船造價上升。中船租賃手上的船隻資產價值也上升,特別是2艘17.5萬立方米液化天然氣運輸船升值更多,之前已落單買的液化天然氣運輸船也買得較便宜,這些資產升值未在中期業績反映出來。
中船租賃主席李洪濤話,公司租賃順應市場形勢,堅持「逆週期投資、順週期運營」的跨週期戰略,進一步提高航運類業務運營效能,積極開展新船投放進一步優化船隊結構。
觀察中船租賃自述的策略,所謂「逆週期投資」,就是早前船價低迷時多造新船,如今船價貴就要控制不要高價訂船。所謂「順週期運營」,即如今是順週期,利用現有船隊和早前落訂建造的新船,去食盡這個好景的浪。
建行一年圖。
中船租賃周四收1.52元,現價動態市盈率4.4倍,息率7.89厘。公司中期純利升22.9%,全年盈利增長數字可能更佳,加上利息趨勢向下,末期息有望派得比去年的0.09元多。相比之下,市場更熱捧建行(0939)這樣的內銀股,建行息率8.18厘,雖增派了中期息,但全年合計未必比去年派得多。所以中船租賃是建行以外,另一隻收息之選。