內地股市周五上升，港股跟不到。每年12月是內地為明年經濟政策定調的月份，今年預計有支持經濟的政策熱點出台，略為有利大市氣氛。
中美貿易戰如箭在絃，一般而言對股市不利，但對一種股票有利，就是「國產化替代」股。中美打得越兇狠，內地國產化替代會越急。
內地政府早在2022年開始要求大型中央企業和國有企業開始進行信創國產替代，信創即信息技術應用創新。信創替代範圍涵蓋芯片、基礎軟件、操作系統、中間軟件等領域。目前內地政府已初步完成國產信創產品替換，政府部門的辦公電腦已經實現完全自主，包括芯片、系統和軟體，而且系統和軟體運用技術趨向成熟。內地股票分析人呂長順指出，如今信創產品全面國產化替代的產業主要有8個，包括：金融、電力、電信、石油、交通、教育、醫療、航空航太。最積極的是金融、電力和電信，它們既有外國芯片、系統、軟體等斷供的擔憂，也是對行業本身資訊安全的憂慮，所以國產化替代需求非常逼切。
在港上市的「國產化替代概念」公司，最相關的就是芯片股中芯國際(0981)了。中芯11月初公布第3季業績，第3季收入增長34%，至21.7億美元，按季增加14%，符合指引。季度收入首次站上單季20億美元台階，創歷史新高，公司整體產能利用率也提升至90.4%。至於利潤方面，純利1.5億美元，第3季按年多賺58%，毛利率按年提高0.7個百分點，至20.5%，略高於指引上限。
對於今年第4季指引，中芯預料收入料按季持平至增長2%，相當於21.7億至22.1億美元，毛利率介乎18%至20%。
隨著國產化需求日增，中芯產量大幅提升，中芯國際月產能由今年次季的83.7萬片8吋晶圓約當量，增加至第3季88.4萬片。第三季產能利用率達90.4%，較去年同期的77.1%，以及上一季度的85.2%不斷改善。
中芯國際一年圖。
中芯周五收26元，升3.4%。中芯還在一個回落走勢中，再次回到24.5元可吸納睇中線。
另一隻「國產化替代概念」軟件公司是中國軟件國際(0354)。中軟是中國最大、歷史最悠久的IT外包公司之一，早在2003年已在港上市，之前長期有增長，但增長勢頭最終在去年逆轉，去年收入下降了14.4%，去年純利跌6%至7.1億。下降歸因由於疫情的持續影響和企業IT支出放緩，其挑戰持續到了今年上半年，今年上半年，中軟收入下降 6.2%至79億元，純利同比下降18.6%至2.9億元。可以話中軟受惠「國產化替代」的好處，抵不過IT支出放緩的影響。
中國軟件國際在2023年的年報中，明確提出了與華為深度綁定的策略，中軟董事會主席陳宇紅曾表示，中軟將堅定不移地追隨華為，毫不動搖地聚焦華為。所以買中軟不止買經濟好轉企業IT支出會逐步回升，還在買華為未來還有重大發展。
中國軟件一年圖。
中軟周五收5.47元升1.7%。中軟不似中芯還在一個下降軌中，中軟有點橫行走勢，可候略回吐至5.3元時吸納，買明年收入回升。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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都係係忍唔住要再講小米(1810)。小米在星期一晚間發佈了第三季度財報。小米當季營收達到925億元人民幣，同比增長30.5%，淨利潤為63億元，同比增長4.4%。小米第二季度總收入889億元，已締造歷史新高，而第三季再創高位，並優於預期。小米第三季度總收入顯著增長，得益於核心消費電子業務和日益擴張的汽車業務。
在最受外界關注的幾塊業務裡，「手機加物聯網」收入為828億元，同比增長16.8%。其中，智能手機業務收入為475億元，同比增長13.9%。第三季度，小米全球智慧手機出貨量達到4310萬部，同比增長3.1%。
小米「智能電動汽車」收入97億元，第三季度交付小米SU 7為39790部。造車虧損由第二季度的18億元，進一步縮小到第三季度的15億元。財報發佈前，雷軍在微博提前公佈了小米SU7交付量超10萬台的喜訊，並將今年全年交付目標進一步升高至13萬部。
小米老闆雷軍稱之為「小米史上單季最強業績」。如果將小米汽車單攞出來，還虧15億元。有媒體換算下來，單架車虧損約3.8萬元；而小米汽車第二季虧損18億元，單架車虧損超6.6萬元。小米單架車虧損正在收窄。有媒體以小米賣一架車蝕3.8萬元做標題，這顯然是誤導。以小米這種力道去做車，剛推出一年內就有銷售13萬部的成績，一季只蝕15億，現在買家還是人等車，供不應求，未來小米造車的衝擊力相當大。
大行也很睇好小米的造車業務。摩根大通發表報吿指出，小米第三季繼續保持強勁的盈利勢頭，核心收入按年升17%，電動車業務虧損有所收窄。公司季績的主要亮點包括對今年電動車交付目標提升至13萬部，主要基於更強的執行能力和持續的市場需求；物聯網毛利率持續呈現上升趨勢，助力該業務毛利率首次超過20%的水平；高端智能手機業務持續強勁增長，小米在中國市場高端手機佔比逾兩成。該行相信，小米的核心盈利將保持強勁，且物聯網和智能手機業務毛利率具上行潛力。同時，電動車業務勢頭依然強勁，並有可能在明年推出後續車型，電動車業務虧損正收窄，其毛利率仍處於非常健康水平，意味着距離收支平衡的時間表可能更快。該行維持對小米的「增持」評級，目標價由24港元上調至34港元。
另外高盛亦發表報告指出，小米第三季業績超預期，收入按年升30%至925億元，較該行預期高出3%，利潤升4%至63億元，較該行高出11%。雖然小米在各業務板塊的收入及毛利率方面均勝該行預期，但主要超出預期的驚喜是來自人工智慧物聯網及電動車板塊。高盛認為，小米第三季收入及盈利均勝該行及市場預期，證明其「人家車全生態」及品牌吸引力不斷提升，有利其生態系統的使用者基數增長，以及對其未來收入與盈利增長前景更為清晰可見。
小米一年圖。
此外，高盛將小米2024至2026年收入預測上調2%至3%，淨利潤預測上調9%至13%。至於今年第四季，該行料小米收入按年增長36%至1000億元，淨利潤預測按年穩定於49億元。該行將小米目標價由30.7港元上調至33.3港元，維持「買入」評級。小米周四收28.15元，周五早段再上衝高位。
近日大市跌，小米不但不肯跌，還要逆市升。強者越強，小米造車值得期待，進一步形成人工智慧物聯網生態，還可以帶動小米手機往高端進發。有貨在手都唔好輕易沽貨，無貨者可待小米股價顯著調整時追入。明年小米造車還有大發展空間。
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