最近有兩宗法庭判決，一宗在香港，另一宗在美國，值得細思。
一、「香港記者查冊案」被判無罪。港台《鏗鏘集》時任編輯蔡玉玲在2020年以「車牌查冊」方式，追查車主，報道「元朗721事件」，被裁定兩項「為取得獨立交通條件下的證明書，明知而作出虛假陳述」罪成，罰款6000元。蔡玉玲不服判決，上訴至終審法院。終審法院6月5日頒下判決，裁定蔡玉玲上訴得直，撤銷定罪。終院的裁決主要確認傳媒查冊，包含在查冊申報的「其他有關交通及運輸的事宜」，所以裁定蔡玉玲並沒有作虛假陳述。
終院的裁決，未必盡如政府之意。在香港的普通法制度下，只有兩種可能：一、政府執行法庭的裁決，由於是終審法院的裁定，已無再上訴的機制；二、政府修改法例，明確指出傳媒查冊可合理用作新聞報道而非其他用途。政府亦可透過行政方式修改各種查冊的程序及指引，明確查冊資料的用途。
二、美國「闖國會案」罪成，判囚18年。另一宗案件發生在美國。美國極右組織「守誓者」創辦人羅茲（Stewart Rhodes）因為參與2021年1月6日闖入國會山莊事件，被控共謀煽動叛亂及其他罪名成立，在5月25日被美國區域法院判處入獄18年。
羅茲是前陸軍傘兵，後來在耶魯大學畢業，成為律師。2021年1月6日，前總統特朗普的支持者闖入美國國會山莊，企圖阻止國會確認民主黨候選人拜登贏得2020年總統大選，結果演變成暴力衝突事件，有超過1000名涉案者被起訴，至今羅茲被判處的刑期最長。在此之前的最長刑期是賓夕凡尼亞州男子因襲擊警員而被判入獄14年。
聯邦檢察官拉科奇指出羅茲領導一個陰謀，使用武力及暴力，恐嚇和脅逼美國政府成員，在選舉之後停止合法的權力轉移，這是恐怖主義。檢察官則要求判處羅茲入獄25年。在法庭宣判之前，羅茲仍然態度挑釁，他站在法官梅塔(Amit Mehta)面前，宣稱自己「是政治犯，就像特朗普一樣，反對正在摧毀國家的人。」
不過，美國區域法官梅塔並不同意羅茲的講法，梅塔在裁決時說：「羅茲先生，幾十年來，很明顯的，你一直希望國家的民主變成暴力，你不是政治犯。」梅塔認為羅茲對國家構成持續的威脅。
在美國闖入國會被判刑18年。香港2019年爆發了這麼嚴重而持續的暴亂事件，期間既有闖入立法會，亦有嚴重的街頭暴力，甚至有人掟汽油彈及放火燒人。但至今仍未有一個因為那場暴亂的定罪者被判監18年，甚至判監14年也沒有，可見美國判刑之重。
早前美國國會轄下國會及行政當局中國委員會，要求制裁香港多名國安法法官。這個委員會意圖脅逼香港的國安法法官不要重判黎智英。如果按照美國政客的邏輯，香港有法治，美國反而沒有，美國只有政治性重判，所以中國應該制裁美國的梅塔法官。
在這個混亂的世代，我們每天都在欣賞美國的雙重標準表演。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
