近日有虛擬貨幣交易平台爆煲，受害人數以千計，有人損失4000萬，可能半生積蓄就此消失，想起來也很可怕。
這些交易平台吸引人的地方有兩點，1. 存入流行的虛擬貨幣如比特幣或以太幣可以收取高達20厘的高息。2. 買入平台自己發行的冷門虛擬幣價格會大升。
這些平台的虛假性，也從這兩方面反映出來：
一. 完全虛假的冷門幣市場。
大型的虛擬貨幣如比特幣，運作方式比較透明，而比特幣的最大特點是限量發行，從設立日已限定發行總量，所以供應量相對有限。加上成交量大，一般情況下較難操控。
但這些平台發行的小型冷門虛擬幣，據說對市場的供給量只有 2％。換而言之，有 98％ 是在交易平台手中。只有2%流通，操控價格相當容易。所以這種小型幣一度漲超過10倍，也不出奇。而大戶在散戶熱炒時，也很易放貨套現。在政府監管的港交所，尚有莊家揾不知名的第三者「搭棚」，左手交右手，把蚊型股股價炒上去。在沒有監管的虛擬幣交易，棚也不用搭了，莊家直接入場買賣操控價格就可以了。
二. 完全不可持續的超高息。客戶把流行的虛擬貨幣如比特幣或以太幣存入這些平台，可以收取高達20厘的高息，問題是息從何來？
銀行收客戶存款俾2厘息，再以4厘息放貸出去，有2厘息差毛利。這些平台要俾20厘息，那有可以穩定賺取20厘以上的生意去支付高息？
這些不明來源的高息，最可能是龐氏騙局。1919年，美國一名意大利移民查爾斯·龐茲精心策劃一個騙局，他成立一空殼公司，聲稱會投資一些很有前景的公司，其實這些公司只是子虛烏有，龐茲許諾入股投資的股東在3個月內得到40%的利潤回報，這麼厚利快速吸引很多人上當，其實龐茲只是把新投資者投入的錢，當作盈利支付給最初投資的人，這樣就越滾越大。龐茲成功地在7個月內吸引了3萬名投資者，這個騙局持續了一年才被爆煲。
現實世界的高息騙局，都是借用了龐茲的絕橋，用新錢冚舊錢，只要吸納的新錢夠多，騙局就可持續。
而這些騙局爆煲的情節，都差不多，就是新錢不夠、週轉不靈，投資者開始不能提現。這個平台也是近日開始不能「出金」，搞到很多人報警。
相關平台還死口不認，聲言客戶可以繼續出金。實情是據投資者在相關平台上提取金錢，由數日前每次提1000元竟然要交999元手續費，如今減少了也要交960元手續費，存入1000元只能取40元走，其餘變成「手續費」失去權益，認真恐怖。出金規則話改就改，絕對搵笨。
太陽之下無新事。從古老的龐氏投資，到幾十年前的牛奶種金，再到如今這些存虛擬幣得高息，針對的都是一個「貪」字。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
