西方社會早已不知有多少次斷言「香港已死」，或許這個論調，和「中國崩潰論」一樣。香港未死，評價香港已死的人已死了；中國未崩，希望中國崩潰的外國政府更快崩潰。
1995年6月26日，在香港回歸前兩年，美國《財富》雜誌發表該刊亞洲區記者路易斯·克拉爾的文章，斷言香港九七回經歸之後，「前途黯淡，北京會香港控制香港政府各個部門，英語會被普通話所代替，滿街是與黑社會勾結的解放軍，外商會因不公平待遇而紛紛撤走，人民幣將會取代美元與港元掛鉤。」該期雜誌封面上寫著4個大字「香港已死」。報道一出，轟動世界。
12年之後，即是2007年，《財富》雜誌同行美國《時代》雜誌都發文，否定「香港已死」的論斷。那期《時代》雜誌有一個25頁篇幅的專題報道香港回歸10年，標題是「晴天，有雲——香港的未來」。文章提到《財富》雜誌的評論，「本刊的姊妹雜誌《財富》曾糟糕而錯誤地預測，香港回歸中國會導致其毀滅，但現在的香港比過去任何時候都更具活力」。
可惜的是，《財富》雜誌文章的作者克拉爾2006年因心臟病發在紐約家中去世，終年71歲。如果他還活著，就可以見證香港走過一個又一個的低谷，一次又一次地浴火重生。
最近香港好事連連，在奧運會奪得歷史性的兩金，19歲的大熊貓盈盈高齡產子，在等於人類57歲的年紀誕下龍鳳胎。有人說香港有運，總能否極泰來。但運程有高低起伏，不能解釋一切，而是香港有特殊的成功因素。
一，獨特的地理位置。香港處於南中國珠江口的邊緣，是一個天然的深水良港，這個位置亦造就香港成為航空樞紐，是中國和西方交匯的焦點。
環顧世界，成功的大城市莫不處於重要的海岸邊，背靠國家面向世界，成為對外聯通的樞紐。香港就憑藉這個獨特的地理位置，成為風水寶地。
二，良好的制度。一國兩制是香港未來能夠長保成功的鎖鑰。香港既有兩制之便，和內地的制度不同。中國過去40年經濟崛起，北、上、廣、深等超大城市急速冒起，這4大城市人口上早已超越香港，經濟規模亦逐步爬頭。香港的制度如果和內地一樣，香港相對於這些內地大城市就毫無優勢，香港維持兩制的獨特性，恰好是國家對外接軌的不二之選。
不過，我們亦不能單看兩制，而不看一國。一國是香港平安的堅強後盾，泰國首富曾經和我講，在上世紀50年代他還是年輕時已來到香港，當時覺得香港遠較曼谷落後。但是回歸之後20年重臨，香港已經遠超曼谷。他慨嘆曼谷照抄西方的民主制度，政治動盪，是發展不起來的關鍵原因。
香港過去都有政治動盪，但有國家作定海神針，在最關鍵的時候，幫香港撥亂反正，這個就是其他國家無法做到的事情。政治不穩，什麼也免談了。
三，香港人的拼搏精神。無論地理位置多獨特，體制怎樣有優勢，最後都要靠人民的努力。香港就是一個這麼小的地方，各種資源，極其匱乏，有的只是人，是努力拼搏的人、打不死的人，他們都相信，香港這麼小的地方，亦能有超凡成就。相信捱過逆境，就能到好運降臨。
特首李家超周日在大埔出席施政報告地區諮詢會時提到，很有投資遠見的人都說，誰賭香港長期輸的人，他都會先輸。
看好香港長遠前景，並不代表香港目前並無困難。美國暴力加息，利息高企，企業借貸難，投資氣氛淡，就是香港目前面對的最大困難。
過去的歷史證明，無論是1984年的前途談判、1989年的六四、1997年的回歸，到2019年的連番暴動，都觸發大量港人移居海外。但歷史不斷證明，香港人每一次都有辦法克服困難，所以不要賭香港玩完。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
