美國危險好多

美國國務院上周向美國國民和商界發出對香港的風險建議，警告他們在香港營商和旅遊，會面對人身安全和法律風險，特別是針對《港區國安法》和《維護國家安全條例》。另外，美國還警告現在在香港營商，可能會觸犯美國對俄羅斯等多項制裁令，因為俄羅斯會利用香港進行交易。

美國這些對香港的警告，不單是「莫須有」的指控，如果對照美國的自身情況，還會覺得十分可笑，因為美國其實比香港危險得多。

第一，華人在美國面對法律風險。香港訂立《港區國安法》和《維護國家安全條例》後，並未曾起訴過美裔人士，不知美國是否在香港安插了間諜，所以如此緊張，自己對號入座。但是美國在2019年特朗普當總統的年代，推出一項針對學者的「中國行動計劃」，特別將矛頭指向華裔學者，要全面調查他們是否為中國做間諜。如今5年過去，真間諜找不到什麼，但被誣告的學者就多的是。

其中比較惹人注目的例子，包括美國麻省理工學院華裔教授陳剛。他在2021年1月被美國當局拘捕，控告他兩項電訊詐騙罪，指他隱瞞和中國的關係。美國檢方指控陳剛在向美國能源部申請270萬美元撥款過程中，隱瞞與中國有關的7項關係。但美國為難陳剛一年後，檢方最終撤銷對他的指控，表明陳剛沒有義務披露這些關係，這件案件難以成立。陳剛這個熱傳導的專家，就是這樣一度被帶上手銬和腳鐐，接受反覆的調查。事後他強調，一年的經歷令他「感到極度痛苦，令人生理想幻滅」，深深打擊了他在美國做研究的信心。

另一個美國華裔學者吳瑛的故事更悲哀。她是美國西北大學范伯格醫學院的教授，是神經科學專家。吳瑛在今年7月10日在位於芝加哥的寓所內自殺身亡。她被美國國立衛生研究院調查她和中國政府的關係。美國杜克大學著名癌症生物學專家王小凡表示，「這些調查毀了吳瑛的職業生涯，她是如此敬業的科學家，剝奪她做研究的權利，就等於剝奪她的生命中最重要的事情。」吳瑛的實驗室已被關閉，相信是她受到很大打擊，最後自殺身亡。

在美國只要身為華裔人士，特別是在敏感行業工作，被誣告指為中國間諜的風險相當高。香港有調查起訴過一個美裔學者嗎？

第二，中國人在美營商風險高。美國要和中國打科技戰，就經常對中國公司扣上國家安全的帽子，例如在毫無證據的情況之下，指控華為和中國軍方有關係，禁止美國公司向華為出售高端芯片，華為本來在美國銷售智能手機，也要被逼退場。還有很多中國企業無端受到指控，例如福建省的晉華集成電路有限公司，就被美國檢察官指竊取美國半導體企業美光科技公司的專利數據，從事商業間諜活動。不過在今年的2月，美國舊金山地區法院裁定晉華公司無罪。

美國商務部當日還以國家安全為理由，將晉華公司列入限制產品、軟件和技術出口的實體名單。從美國法庭最後的審判結果可見，晉華受到美國政府的無理打壓，雖然最後官司告不入，但對公司的傷害已經很大。

第三，在美國有人身安全風險。按美國政府的警示，好像說到美國人在香港營商和旅遊，生命安全都會受到威脅，其實真正高風險的是美國。美國的槍擊案無日無之，在2023年美國最有42889人死於各類涉槍事件，平均每天死亡約117人。美國去年發生了655宗至少4人死傷的大規模槍擊事件，差不多平均一日有兩宗。由於槍擊事件在美國太過普遍，所以媒體報道的只是少數。美國人口3.3億人，但民間保有的槍支數量高達超過4億枝，在美國人身安全的確難以保障。而華裔面對多一重種族歧視風險，2021年1月15日，一名40歲的美籍華裔女子在紐約地鐵站等車時，被一名黑人推入地鐵鐵軌，遭飛馳而來的地鐵直接碾壓致死，狀況慘不忍睹。香港有發生過美國人受襲事件嗎？

總括而言，美國向香港發出營商及旅遊警示，令到美國人覺得香港很不安全。我就有一些美國朋友，他們會問，現在來香港旅遊，香港機場會不會因為示威而忽然關閉，令他們不能回國？亦會有人問，香港現在有了《國安法》後，是否不能上網？雖然我們覺得這些問題荒謬可笑，但美國人如果每天聽著美國政府的警示，的確會以為香港是一個人間煉獄。不過現實的香港，卻比美國安全多了。

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄