政府推出第9批銀色債券，規模500億元，收益和通脹掛鉤，保證息率不低於4厘。若反應良好，規模可以擴展至550億。債券年期3年，個人認購上限是100萬，供60歲以上長者認購。
有人問銀債買唔買得過，我認為主要考慮兩個因素。
第一，過去是否長期做銀行定期存款，如果有做的話，可以認購銀色債券替代。
第二，要估計美國未來利息走向，如果認為利息向下，銀債的保證4厘息，為收益包了底，而且買政府債券不同買股票，如果一直持有到期末，基本上不用承受本金下跌的風險。
美國聯儲局將會在本月議息，市場預計很大機會開始減息，問題是減息0.25厘還是0.5厘，香港亦會跟隨進入減息周期，銀行現在已率先將存款利率下調，由以往大額存款可以做到4厘多，調低至4厘以下。
聞說政府設計這批銀債收益上限的時候，近期曾經研究市場的定存利息，發現最高的是3.8厘，所以將銀債的保證收益定在4厘，明顯較定存吸引。要注意的是，如果未來3年美國一直減息，存款利率將會進一步下降，而銀債保證有4厘的收益，相信將會和存款利息的差距逐步拉大。
表面看政府這樣是做蝕本生意，派錢給長者。計一計數，假設政府為增加銀債吸引力，較正常債息多派0.5厘，500億元的債券一年就多給了2.5億元。不過，細心研究政府的策略，其實是除笨有精。
雖然香港的經濟保持3.3%的增長，但是零售經濟不景，投資市場呆滯，這同時亦會影響政府的收入。面對這種環境，政府有兩種策略，一是落雨收遮，二是落雨開遮。
所謂「落雨收遮」是順應經濟的下行周期，政府亦都節約開支，好處是維持健康的財政，壞處是這種順周期的開支策略會加速經濟衰退，市民感受亦不良。2003年沙士期間爆發大遊行，很大程度是政府在經濟衰退的時候還大力收緊開支、減公務員人工所致。
至於第二個策略「落雨開遮」，就是政府做一些逆周期措施，在環境不好的時候盡量保持開支，這樣可支撐經濟，減慢衰退。
看看特區政府的財政狀況，去年度的財赤有1016億元，本年度的預算赤字是481億元。但由於賣地情況不理想，各種稅項收入亦都可能比預期低，是否可以控制在這個赤字水平令人存疑。
政府在今年的預算案中，提出多種控制赤字的措施，包括會在未來兩個財政年度節省經常開支1%。預計未來5個財政年度經常開支，將由過往5年平均每年增長7%，減慢至平均每年增長約2.2%。由於未來3年基建開支將會進入高峰期，政府預測將基建開支控制在每年約900億元，雖然較過去5年平均每年760億元為高，但就不希望基建開支太高，令財政難以承受。
不過，面對新的市場環境，政府亦變招應對。由於政府用的會計方式是現金帳，和私人公司的會計方式不同。私人公司借貸不會記作收入，但政府的現金帳會計方式，發債的收入都是一種收入，可以減少赤字。
今次政府發500億銀債安排的最大不同是，過去發銀債的所得收入，會放在外匯基金管理的債券基金，由金管局作為投資。但這一次就聲言會將發債所得收入，投入長遠基建工程，顯然是想將發債收入來支撐工程開支，繼續投資未來。這樣可以減緩因為財赤而要進一步收縮基本工程開支的壓力，落雨時盡量撐開把遮。
香港政府的借貸水平仍然很低，遠低於新加坡，所以有很大的發債借貸來支持投資的空間。
盧永雄
美國國會眾議院結束了6周夏季休會期後，開啟為期一周的瘋狂的「中國周」，密集表決數十項與中國有關的法案，吹起「反華風」。
除了眾議院，在參議院的一些委員會會議上，也可以看到近乎瘋狂的政客和較為理性的企業高層鬥嘴，從中觀察到美國民粹政治到底歪變到什麼程度。
9月10日，在美國參議院「國土安全及政府事務委員會」舉行的聽證會上，密蘇里州共和黨參議員霍利(Josh Hawley)不斷就英特爾涉華關係，向英特爾首席貿易官里特納發難。霍利不僅大肆攻擊英特爾投資中國人工智能和半導體行業，還反覆威逼里特納支持西方政客所講的中國「強逼勞動」。
霍利向里特納發難：「你們和新疆供應商的關係如何？你譴責中方『強逼勞動』嗎？」
里特納沒有接招，說「我很抱歉，參議員，我會把這個特別的問題留給專家來回答，我不是這方面的專家……」
霍利打斷里特納的說話問：「等……等一下，你說你不清楚中國是否存在『強逼勞動』？」
里特納答：「沒錯。」
霍利開始焦急，再問：「你今天就是不願在這裡說中國『強逼勞動』？」
里特納依然淡定答：「我會把這個問題留給專家回答。」
霍利更著急了，問：「為什麼還要專家來說明這個問題……你知道維吾爾族人嗎？」
里特納答：「我知道」
霍利逼問：「那麼你願意說中國對維吾爾族人的做法是錯誤的嗎？」
里特納不為所動：「先生，我不是這方面的專家，不能這麼說……」
霍利徹底破防：「我的天啊！我真不敢相信你會這麼說。」
其實里特納這樣堅持不回應新疆的問題，有他的原因。2021年12月，英特爾在一封信中表示：「禁止供應商使用來自新疆的產品」。這一錯誤言論遭到中國網友批評後，英特爾又發佈一封道歉信，聲稱其初衷是「確保遵守美國法律」，相關內容「不表達立場」。
霍利也翻出這個舊帳，情緒愈發激動，「你就是做不到譴責中國『強逼勞動』？」
里特納沒有鬆口：「參議員，我無權作出這樣的判斷。我會譴責『強逼勞動』，但我並非能夠判斷中國正在這麼做的專家。」
霍利眼見無法說服里特納，開始大呼小叫：「怎麼回事你這個人……這不需要什麼專家！你必須得是這方面的專家才知道它是錯的並且發生了嗎！」
看完英特爾CEO上聽證會的遭遇，可以讓我們更清楚瞭解，美國國會議員和政客的思維方式，他們心目中政治正確就是新疆等於「強逼勞動」，你不認同，你就是思想有問題了。
真正問題是：霍利你有什麼新疆存在「強逼勞動」的證據嗎？答案是完全沒有。
霍利的行為，令我想起一個小學同學，他是一個小胖子，比一般同學高半個頭。有一次他認定弱小的甲同學偷他的餅乾，甲同學否認，他就逼問甲同學的好朋友乙同學，一直罵乙同學，「你是看見甲同學偷的餅乾，為什麼不講？為什麼不講？」這個小胖子同學把乙同學推到牆邊，是活脫脫的欺凌行為。他很像《叮噹》漫畫(後來叫《哆啦A夢》)中的惡霸小胖子技安(後來改叫胖虎)。現在看見霍利逼問英特爾主管，就覺得他很像技安。
霍利原本是一個正常人。他在2002年時以最高榮譽從史丹佛大學歷史系畢業。隨後到耶魯大學法學院繼續深造，在2006年獲得法學博士學位。他曾任美國最高法院首席大法官約翰·羅勃茲的助理。在此期間，他認識了同為最高法院法律助理的妻子。他後來回密蘇里大學法學院做副教授。2016年，霍利當選密蘇里州總檢察長。他的生涯至此都是走傳統美國精英的路。
特朗普也於2016年當選美國總統，特朗普很快就看上了霍利，推動他在參選密蘇里州參議員，最後霍利在2018年當選，成為共和黨內矚目的新星。霍利搖身一變，成為特朗普總統在參議院最主要的支持者之一，在包括邊境政策等一系列問題上死硬支持特朗普。
特朗普要和中國打貿易戰，霍利大力攻擊中國。特朗普要借香港攻擊中國大陸，霍利親身到訪香港聲援黑暴運動，並在參議院大力推動通過《香港人權與民主法案》。不要以為霍利很支持民主，到特朗普在2020年競選失敗，霍利就煽動示威者在2021年初衝擊美國國會大廈，美國西門與舒斯特出版社(Simon & Schuster)因而取消出版他的新書《科技巨頭的暴政》（The Tyranny of Big Tech）。
這就是霍利，走上由傳統精英變成民粹政客的道路。這就是美國政治。
盧永雄
