中央港澳辦公室主任夏寶龍近日在北京，會見在京出席會議的特首李家超，夏寶龍充分肯定特首和特區政府的工作。
特首回港後，社會有一些議論，認為夏寶龍要求香港銳意改革，通過改革實現更好發展，所以香港應該大力推動制度性、結構性的全面改革。
香港需要改革這個大方向無容置疑，問題是香港是不是應該大幅度全面推進改革，甚至在10月公布的施政報告內，就推出一份全面改革的藍圖。這一點值得商榷。
在夏寶龍和李家超見面之後，中央港澳辦很快就公布了會面的情況，從中央港澳辦公開夏寶龍對特首的講話內容當中，可以總結出以下兩點：
第一，夏寶龍肯定特首李家超一件事一件事地抓，逐步推進改革。夏寶龍對特首說，特區管治團隊堅決貫徹習主席重要講話和指示精神，敢於擔當、善作善成，全力拚經濟、謀發展，大力搶企業、搶人才，努力解決民生痛點難點，著力加強國際交往合作，以鮮明的改革理念、實實在在的改革舉措，一件事一件事地抓，有力推動特區各項工作取得新進展、展現新氣象。
第二，夏寶龍希望社會各界特別是工商界，支持政府施政。夏寶龍見面時提到，相信特區政府一定能夠乘三中全會東風，團結帶領社會各界主動識變、應變、求變，積極穩妥推進各領域改革，抓具體、重實效，在國家進一步全面深化改革、擴大高水平對外開放中展現更大作為。希望香港社會各界特別是工商界、企業家堅定支持行政長官和特區政府依法施政，團結一心搶抓機遇，拚經濟、搞建設、謀發展。
從夏寶龍的講話可以見到，他肯定特區政府「一件一件事地抓」的做法，而不是提出一個翻天覆地的改革藍圖，一下子把所有事情全面改變過來。
其實本屆政府在推動改革方面，已經推展了多項工作。在政制方面，提出完善地區治理；在國家安全方面，已就23條立法；在經濟方面，大力拼經濟，搶企業、搶人才；在解決民生痛點時，特別在房屋方面，全力回收濫用公屋，並推出簡約公屋，以提高市民上樓的機會。這些工作單獨來看，每一件都並非容易做的事情，特區政府一件一件去做，都做出了一定的成效。
現在亦都有人將焦點純粹放在特區政府，甚至認為特區推動的改革並不全面。其實改革很多時候都要摸著石頭過河，並無先例可援。推出快速而全面的改革，當中未經深思熟慮，就容易出亂子。回歸之初的教育改革，無論是過急推出母語教學，或是推出通識科等，後來都證明是失敗之作。所以改革不能一哄而上，務必深思熟慮，穩妥推行，特區政府一件一件抓的做法，未必是壞事。
其實推動香港社會改革向前，亦不純粹是特區政府的工作，還需要社會各界配合，而夏寶龍主任就突出工商界要堅定支持特首和特區政府依法施政，支持特區拼經濟、謀發展。這個可以說是中央為香港問題把脈後，特別對工商界喊話。
總括而言，我們很難期望十月公布的施政報告，會推出一個轟天動地的藍圖式改革，甚至是香港特別搞一個推動改革的架構。應該期望特區政府沿著現在的路線，將改革的項目一件一件的做下去，久久為功，必有所成。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
