美國減息後，釋放出空間，內地央行隨即在周二(9月24日）連放出多個大招，刺激消費，刺激投資，刺激經濟。
1、降低銀行存款準備金率0.5個百分點，提供長期流動性1萬億元。視市場流動性狀況，未來有可能進一步下調0.25至0.5個百分點。
降低存款準備金比率，等如銀行收了存款後，不用上交那麼多錢到央行作存款的準備金，這樣銀行的流動性就多了。
2、降低7天逆回購利率0.2%，同步下調銀行存款利率。
降低7天逆回購利率，就是央行借給銀行的貸款利率降低了；同步降低銀行存款利率，那就是存戶的儲蓄利息也要降低。這2個源頭是銀行現金的主要來源，付出的利息也是銀行最大的成本。那現在銀行成本端的資金壓力就大大降低了。
3、降低現在已借出的存量房貸利率到最新發放房貸利率水平附近， 平均降幅0.5厘。
央行讓銀行降准降息的最終目的，是為了之後的招數：給老百姓減壓，同時刺激樓市。
傳言已久的現有存量房貸利率落地，將存量房貸利率直接降到最新發放利率水平附近。
比如說2020年在深圳買樓，首套房貸利率高達4.95厘。而現在深圳首套房貸利率是3.4厘。如果按照這次存量房貸的調整思路，深圳此次的調整將直接現有房貸利息降低1.55厘。這簡直是為供樓者派福利了。
以上述例子，4.95厘利率計，300萬的房貸利率，30年還款，每月要還1.6萬。可是改為3.4厘以後，每月的月供為1.3萬，減少近3000元，貸款者可以多出3000元來消費。
4、首套房、二套房首期比例統一，二套房首期比例25%下調到如首套房的15%。這是直接釋放購買力支持樓市。
5. 人民銀行將第一次創設結構性貨幣政策工具支持資本市場。支持證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成分股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，這項政策將大幅提升相關機構可獲取的資金。機構通過這個工具獲取的資金只能用於投資股票市場。央行行長潘功勝指出，這種互換便利操作首期規模5000億元，未來可視情況擴大規模到第二及第三個5000億元。
在發佈會結束前，央行行長潘功勝送多一句話，説央行正在研究設平准基金。這句話令市場歡呼雀躍。所謂股市平准基金，也稱股市干預基金，是政府建立的基金，通過在股票市場的逆大盤指數方向操作，來減少證券市場非理性的劇烈波動，等於可以在股市大跌時撐市。
看完央行放的大招，可以這樣總結：
1. 在美國減息前，如果中國大動作放水，會增加人民幣匯價急跌的風險，到美國開始減息0.5厘後，中國就有出大招的空間。
2. 這次央行出招不是一次過，還可以分批加大，例如降低銀行存款準備金率，就講明可以進一步下降。
3. 內地消費受樓市低迷影響，中央撐市很多招數都對樓市有利，亦會刺激股市，加上銀行大減存款利息，也會驅動資金投資樓市股市。估計這次央行出招，有支撐內地經濟的效果。內地經濟回暖，亦會利好香港經濟。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
