人大常委會明天上午將通過《港區國安法》， 預料香港隨即頒布，在7月1日零晨馬上實施。歷史轉變的時刻又到了，香港將經歷二次回歸。
過去30年，中國有兩次大變時刻，但人在大變中，往往視而不見。
1. 六四後的塵埃落定。1989年6月7日傍晚，我路過銅鑼灣，那時還有很多電器舖，展示大量電視機。我突然見到電視新聞畫面，播出中共領導人鄧小平出來講話。在6月4日之後幾天，中共領導人並無露面，當時支持民運者，還在幻想解放軍內鬥，局面會翻盤云云。但我一見鄧小平露面，就知整件事已「塵埃落定」了。當晚之後，我當時和朋友談起，還有很多人就是不願相信，對眼前的巨變，無知無覺。歷史巨輪滾動，中國追求穩定，不會隨人們主觀願望而轉移。
2. 小平南巡開新局。1992年1月，六四過後兩年多，中國的改革開放局面停滯不前，突然傳來鄧小平南下的消息，之後先見到《深圳特區報》等地方官媒對鄧小平南巡細節作試水式報導，我知道中國的巨變又到了。在此之前，還擔心中國的改革開放在六四後會開倒車，到老鄧一發功，歷史巨輪又滾滾向前。中國既求穩定，同時又求發展的軌跡，並無改變，中國又再次在改革開放的道路上大步前進，不過走的不是鐵幕倒台後東歐國家的全面西化模式，而是行中共領導下的市場化改革。
上面兩幕，主導了中國之後30年的變局。
人在歷史巨變當兒，察覺不到變局之重要性。很多時一個森林放在你眼前，卻偏偏看不到。過去一年的反修例事件，也有一些重大轉折的時刻。
1. 7.21圍攻中聯辦。「7.21大遊行」後，大批遊行人士部份在上環信德中心對開鬧事，部份人去西環衝擊中聯辦，當中有人早有預謀向中聯辦正門的國徽投擲黑漆。不幸的是警方疲於奔命，在西環附近幾近不設防，中聯辦有被攻陷的危機。當示威者很介意當晚發生元朗白衣人打人事件，但阿爺卻覺得衝擊中聯辦，是對中央的權威莫大挑戰。用《港區國安法》撥亂反正的根苗，已在此時種下。
2. 11.11火燒人事件。如果圍攻中聯辦令阿爺驚覺，回歸22年了，港人還未對他有一絲尊重。11.11的馬鞍山火燒人事件，示威者淋天拿水當眾放火燒一個反對破壞港鐵的綠衣建築工人，就是對一般市民的莫大警醒，這場運動已完全失控，香港已從文明社會，退化到蠻荒世界。
有部份朋友問我，怎樣看《港區國安法》限制了港人的自由？我只能反問，當一個人表達一下不同政見，就會被人「私了」，就會被人淋天拿水放火，這個社會還有什麼自由？人大常委會自行制訂《港區國安法》，有可能遏止這些放火燒人的暴行，只能說這是「必要之惡」了。很多人可能還覺得《港區國安法》來得太遲呢。
上述兩件事件，是去年那場運動走上歪路的分水嶺，歷史也因而慢慢轉向，走向另一巨大轉折點----制訂《港區國安法》。
我相信另一個重大歷史轉變時刻已經來臨，香港步上二次回歸之路。有人認為這主要是人心回歸，我就認為人心轉變，非一朝一夕，變心只要10日，回心轉意卻要10年。但在人心未變之前，先要從「合規守法」開始，只能用法律劃出一條界線，先用上法家思想了。否則講什麼人心回歸，只是空談，說起來十分漂亮，做起來卻一事無成。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
