2021年1月港股出現了一種大升的狀態。差不多，重磅股及科技股，差不多是單月有30至40%升幅。那個時勢差不多是歌舞升平但係亦都出現一些聲音，是因為美國總統換人已被確立。市場聲音差不多，也是認為中美的磨擦會因為新的總統會出現緩和的情況。

有時候，消息歸消息。事實上真正令到股市提振的其中一個背後因素，除了一些政治局面影響愛其實作為時勢派其中一樣要注意的就是資金面的輪動。個人作為時勢派，認為主流資金是推動股價不可或缺的一個造勢條件之一。

在美國一路開始月至2020年3月出現了，疫情大流行，全球街作出量化寬鬆的措施來令市場資金有過渡性的時間不論是流入股市或中小企渡過難關。作為一個股民正常都不太理會錢是否流入了協助做生意，反過來更直接是股價有否被推高。

於是市場也要出現一些重點主題，才能令資金流入股市時和停留時有焦點。例如在半導體的短缺，碳中和的需求，新能源車的銷售，元宇宙的概念，新冠病毒的解藥，全球限電，奧運及節日的熱潮等。

我個人發現的是美國和香港股市，在2021 年中，大家都有上述整體的焦點，利好市場炒作，但不同之處就是在香港停留的資金面，相對2020年，的確是有點薄弱。同時比起美國股市內地的調控相對來得物及短促，靈芝股市往往某一板塊上升到一個階段便很急作出一些大的調整市場資金開始由熱烈，轉化為觀望，到後期開始缺乏一些大焦點。各大板塊也是停滯不前，特別是香港股市的成份股大部份，也倚賴着科技股的推動，而恆大事件更令地產股持續下跌及疲弱拖累，市場亦指港交所調升了印花稅也有影響了一些炒作活動及新股上市的意欲，所以最終2021 年香港股市跟美國股市出現指數上，有很大的升幅分野。

本來美國也有出現兩種巨大的利淡消息，分別是在拜登上場後有沒有稅改的情況，給美國的經濟數字，有沒有反映美國會出現經濟上的重大問題。而香港便是看內地GDP有沒有靠穩復甦的跡象。但港美股市對於這種情況的解讀，有很大的不同。美市基本上是利淡減弱，港市則利淡消息放大，變成了短線消息刺激和長遠發展建立的分野。

美國早於2021 年中，已經公開說明，會開始縮減買債的情況。代表量化寬鬆的資金面，會開始縮減。至於消息公布後，反過來美國指數在下半年反覆向上回身高，但貨幣供應量M2 比M1 的增速已大幅降低。意味着有一些亢聲的情況而代表美國科技的納斯達克指數。跟在下半年指數上升創新高的背後，其實有3 分之2 的股份其實已跌回200 天平均線下，本身有乾升之嫌。

在一整年裏面，在香港市場分別是李寧，舜宇光學，中國石油，創科實業和中信股份為五大最大升幅最好的藍籌股。最差的位阿里健康，海底撈，阿里巴巴，金沙中國及小米。最好表現的一隻為上升約60%，最差表現的一隻為下跌約70%。在最差同最好的裏面發現一樣情況，就是他表現的不一定全是因為內地的監管而所造成。

在2022年美國縮表情況下，已經說明了加息的步伐開始進行。2021年哪些是由乾性的資金堆砌而成的上升，相信亦會出現調整。所以邊時要留意一下究竟2021年,那些板塊是過於被看好。同事有沒有一些股票及板塊由於多次調控下，估值會被重新評估將來的利潤，有機會股價逐步回升來修正於本來的實際投資價值。

美國一整年裏面做得最好的板塊，半導體設備，互聯網內容與信息，和軟件基礎建設。平均整體性年升幅高於30% 。上前三十大成交金額股份內，最差表現的股份中，除電訊業務板塊跌不足以1%，全部也是上升的。

香港股市前三十大的成交金額的股分裏面，比較做好的股份板塊為汽車業，氣油生產商和電力等。反過來做得最差表現，是互聯網商貿及服務，保險業及地產發展業。

下一篇，會探討上述板塊情況的亮點在哪裏。及2022年縮錶下避免的板塊及那些股份會覺得有顯著的修正。

莊主@Logic投資山莊

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