我的朋友是中石化（0386）的擁躉，主要是中石化肯派高息。中石化在52週低位3.06元的時候，息率高達13厘，朋友就在低位時買了不少貨。
中石化最近3年的上下波幅，通常都在3元至4.2元左右浮沉。朋友在中石化升上4.2元的時候，沽出了相當部份股份。誰知中石化近日越升越有，朋友「條氣」當然「唔順」。他問我石油石化股的前景怎樣，我只能老實交待，真的很難預測。
石油是一種週期產品，受經濟週期影響，價格上下波動。但俄烏戰爭開打，美國制裁俄羅斯的石油，令到石油供應減少，推高油價，干擾了油價回落的空間。另一個更大的問題是，全球減排要求和新能源汽車興起，對石化股的影響比對石油股更大，因為影響石油股的，主要是石油的供需，要全面減少石油需求，只有汽車行業可以做到，其他行業都好難做得到。而石化股，以中石化為例，因為生意是下游為主，經營油站，受汽車業影響較大，當傳統汽車大面積轉為電動車，汽油使用就會減少，對中石化會造成很大打擊。這也是石化股近年不斷地走低的主要原因。
中石化5年圖。
中石化在2018年曾見過高位8.35元之後一路下滑，在2010年12月跌穿3元至2.9元低位。其後在低位橫行了3年。中石化今年突破了橫行的頂位4.2元，出現一個明顯向上突破的走勢，究竟這是趨勢逆轉，抑或只是波幅擴大？暫時未有定論。或許可以作一個事後孔明的解釋：所有人都看淡石化股，所有的壞消息也在低位2.9元左右反映了，要沽貨的人已沽清了。
另外，中石化肯派高息，最低價時等如派到13厘，現價也有7.9厘 ，雖然市盈率8.3倍，並不低，但由於息高，吸引了在亂世中的捧場客買入收息。相對於美國的銀行股，中石化可能更穩陣，也令到投資者將部份注碼買中石化。
以一個行業前景比較淡的股票而言，8倍以上的市盈，其實不算便宜。所以，我也不建議買中石化作長線投資。不過，這又不等於中石化已經見頂，按往常的規律，中石化通常在2月、6月和10月見一見高位，之後就回吐。因此，估計中石化會在6月升上較高位置，之後回吐，尋找支持位。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
近日大市在18000點左右徘徊待變，但騰訊（0700）在較高位362至385元左右上落，不肯大幅回吐。騰訊走勢強橫，和業績不俗有關，但和股份回購更有關。
今年5月，騰訊公佈一季度業績，實現營收1595億元，比市場預估的1588億元高，同比增長6%，非國際財報準則下淨利潤502.65億元，同比增長54%。
騰訊一季度盈利品質在大幅提升，金融科技與企業服務、網路廣告業務的毛利連續兩個季度同比增長超40%，騰訊整體毛利也已連續四個季度增速超20%，經營品質顯著提升。微信視頻號及搜一搜廣告、小遊戲平臺服務費及視頻號商家技術服務費，推動了毛利和經營盈利增幅超過收入增幅。
騰訊的股份回購更加搶眼。騰訊今年上半年累計回購超523億元，已超去年全年，一家公司回購金額佔港股同期回購總額逾四成，是港股回購金額最大的上市公司，其中二季度回購375億港元，較一季度增長150%。二季度每天回購金額達到9.9億元。
截至6月28日，騰訊總股本為93.5億股。股份經過回購後會註銷，近三年騰訊總股本穩步下降，其中2021年年末為96.1億股，2022年末末為95.7億股，2023年年末為94.8億股。股本減少有提升每股盈利的效果。
今年上半年，騰訊加大了回購力度，股價也同期上升，導致回購成本增加，據港交所披露資訊統計測算，二季度騰訊回購均價為361.8港元，相比一季度回購均價290.6元上漲了近25%。5月20日，在一季報業績披露後股價沖高之際，騰訊繼續回購，最高回購價達399.8港元，接近同期400.2港元的最高價。騰訊回購完全抵銷了南非基金股東沽貨的負面效果，南非基金沽得多，騰訊回購更多，等如設了一個安全網，阻止股價大跌。
騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰宣佈按計劃執行2024年超千億港元的股份回購，提升股息。騰訊總裁劉熾平曾在一季報後機構電話上表示，騰訊將繼續按照公佈的節奏執行股票回購計畫。他說，「我們宣佈回購時的股價極具吸引力，儘管股價近期已有不小漲幅，但我們認為現在的股價仍然具吸引力。」
美股上漲受益於優秀公司大額回購。例如蘋果，今年5月，蘋果董事會批准新增1100億美元的股票回購，是美國有史以來最大的股票回購計畫。由去年6月1日至今年6月1日，蘋果已回購了價值830億美元的股票。
騰訊一年圖
這也是美股長牛的重要原因，一些美國大型上市公司動輒推出巨額回購方案，騰訊也是抄橋而已。由此可以估計，不要期望騰訊回吐太多，騰訊周四收382.4元，若回到364元左右可以吸納，耐心等候下一個升浪。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
