自中國大陸9月24日以來發布一系列救市政策後，外資「唱好」聲浪漸漸加強。以美資大行高盛為例，她在10月5日將中國股票上調至「超配」，1個月後，高盛近日再度發佈研突報告，更預計未來12個月中國A股與港股2個市場的潛在回報率有20％。
該報告是高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津團隊在11月4日即美國總統選舉前發布，高盛除維持對大陸A股和香港H股的「超配」評級外，更預計未來12個月這兩個市場會上升20％左右。從行業上看，高盛更青睞消費導向型行業，而非製造業。
香港H股指數過去一年升了23.8%。
劉勁津團隊認為，在中國寬鬆措施的推動下，2024年第4季中國經濟增長將進一步增強，這有利A股與H股上市公司在2024年剩餘幾個月的營收增長、盈利能力的恢復。從行業來看，大陸網路業仍是獲利上調趨勢的關鍵因素，同時近期非銀行金融公司獲得強勁的評級上調，資本市場活動和股市表現復甦對他們有利。
此外，高盛日前發佈的另一份資金流向研報中指出，在截至10月30日的4周內，A股市場獲得243.9億美元淨流入。
另外，該團隊在研究報告中提到，目前100多家A股公司已獲得或已申請商銀貸款，總額達到1100億元人民幣，用於回購股票。高盛認為，這可能有助於延續A股和H股市場以創紀錄速度進行的強勁回購趨勢。
另外高盛策略師亦在周三總統選舉剛結束後發表報告指出，在美國總統大選後兩到三個月內，中國股市將上漲；不過他們警告說，如果前總統特朗普獲勝，可能會出現反射動作。
高盛稱，在特朗普風險重新定價的情況下，中國股市在過去兩周內並未出現拋售，這表明中國股市具有韌性。
高盛發表這個報告時未知美國選舉的最後結果，高盛認為，隨著美國大選臨近，全球投資者已準備迎接波動，如果特朗普獲勝，在貿易戰可能升級的疑慮下，資金從從風險資產轉向。高盛的報告稱，但中國政府的刺激政策組合拳，造成一個所謂的「政策看跌期權」，即是股市越跌政府越會出招保底，保護中國股市投資者免受下跌影響。策略師表示，總體而言，中國的支持政策可能強勁且持續，尤其是在特朗普獲勝的情況下。
彭博彙編的資料顯示，中國滬深 300指數自9月低點以來已上漲約 23%，使其成為過去三個月中全球表現最好的主要股指之一。
睇完高盛的分析，可以總結幾點:
1. 外資對中國股市的全面悲觀情緒已改觀，由於以價值論中國股票仍處低位，所以外資開始睇好。
2. 特朗普上台對中國係負面因素，但高盛認為若特朗普帶來的貿易戰衝擊，中國會股市越跌政府越會出招保底，換言之跌極有個譜。
3. 由於特朗普要明年1月才上台，而家點樣都只係得個講字，做唔到，所以未來3個月係安全期，估計大市有得炒，未來3個月仲會反覆向上。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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美國搞到全世界立立亂，特朗普周三同意除中國外暫停其他國家所謂「對等關稅」90日，原來背後原因是美國國債大跌，10年債息3日內急升上4.5厘水平，嚇怕咗特朗普。
美國10年國債債息3日內急升。
《華爾街日報》引述消息指，特朗普私下表示，知道「對等關稅」計劃可能令美國經濟陷入衰退，願意接受政策上的「痛苦」，但不希望出現經濟蕭條。美國國家經濟委員會主席哈塞特接受《CNBC》訪問，回應債市波動時仍然口硬，話一切都在有序進行，但承認周三的國債市場表現，令他們做出推遲實施關稅的決定。
現在唔少人擔心中國頂唔順美國的145%高關稅，我話中國應該頂得順。周四美股杜指跌2.5%，納指跌4.5%，港股周五開市都唔想跟跌，市場應在等待阿爺的救市方案出籠。我認為如今真正的風險在美國，如果美債價值崩潰，觸發金融危機，真係怕佢累街坊。
美國攻擊中國手段層出不窮，其中一招是針對在美國上市的中概股。美國財長貝森特周三以「一切皆有可能」，來回應是否把在美國上市的中概股除牌。中概股當晚捱沽，納斯達克金龍中國指數早段曾挫6.5%，其中，阿里巴巴(9988)的美國預託證券(ADR)曾跌2.3%，折合較香港收市價低逾9%，但去到周四港股唔跟跌。
後來美國霍士新聞記者加斯柏利奴(Charles Gasparino)在社交媒體X上發文，引述消息表示，特朗普政府正朝著可能將中概股由美國股票市場除牌的方向邁進，話新任美國證券交易委員會主席阿特金斯可能會在上任後處理中概股退市的問題。
貼文還指，在中美貿易戰中，中概股被除牌的可能性不斷增加，共和黨國會亦越來越希望將中概股除牌；若中概股不允許美國檢查它們的會計低稿，以及查清它們與中國政府的關係，美國法律將會允許將其除牌。
若「中概股除牌」這個事情實現，對香港股市是利好消息，大量在美國上市的中概股會改來香港上市，香港股市會做大做強，成交會大增，最受惠的是港交所(0388)。港交所周四收306.8元，現價29.9倍動態市盈率，動態息率3厘。
港交所去年業績靚仔，全年營業額增長9%至223.7億元，純利增長10%至130.5億元，全年股息就按年增10%至9.26元。港交所好業績受惠於去年9月底中央出招撐市後，港股成交大增。單計2024年第4季，受惠於季度港股日均成交按年大增1.1倍至1715億元，港交所去年第4季度營業額按年增長31%至63.8億元，季度盈利大增46%至37.8億元。港交所表示，上年度第4季收入是季度新高、盈利是同季度新高。
但高處未算高，睇番港交所今年首季應該更好景。中金早前發表報告指，港股今年首季日均成交額2427億元，按年增長144%，比去年第4季亦增長30%。其中北水南下日均成交額至1,099億元，按年增長255%，按季增長41%，對港股交易量的貢獻顯著提升。港交所將於4月30日披露首季業績，中金預計收入按年增長31%至68.3億元，盈利按年增長36%至40.5億元。中金基本維持港交所盈利預測不變，維持目標價435元及「跑贏行業」評級。
試想港交所本來的盈利也因交易量上升而顯著增長，若真是美國把大批中概股趕到香港上市，港股交易量再大升，港交所將水漲船高。
港交所一年圖。
我早前講過，港交所可走波幅，它過去一年在280元至380元中間走上落，回到接近280元可以入手。港交所近期低位是周三跌至283.2元，之後略為反彈。此股可能是中美大鬥法的受惠股，若有銀彈兼可揸長線者，可候回吐吸納港交所，不過也要頂得住市場波動先至好買。
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