股神巴菲特旗下的巴郡不斷增持西方石油股份，至6月底，持股比例已提升到25%以上。不過，由於油價下跌，紐約期油由年頭高位81.5美元，回到現價76.2美元，西方石油今年以來累跌了6%。
油價一年圖。
西方石油一年圖。
但巴菲特自去年開始一直大量購買西方石油的股票，不理股價回落，令市場猜測巴菲特想收購西方石油。然而，在5月6日的巴郡股東大會上，巴菲特澄清話，他不會尋求對西方石油的控制權，並對該公司的管理層給予高度評價。
可以這樣理解，巴菲特買股不是看1、2年的事情，而是看3年、5年，甚至更長的時間。他是看好石油股的前景，這就和一般人對油股的看法大相逕庭，市場人士認為環球推動減排，很多國家希望到了2050年能夠達到碳中和，所以鼓勵使用電動車，以減少氣體排放，這就令人看淡石油石化股的前景。與此同時，衍生了另一個問題，就是石油公司不再願意投資。要知道美國主要的油公司開採頁岩油，成本遠比沙特開採石油高，市場估計開發頁岩油的成本每桶要40美元，投資龐大，當人人都看淡化石能源的前景，美國的油公司就大力收縮投資。
估計巴菲特是認為石油業投資收縮得太快，令到增產的空間大幅減少，而環球經濟仍在增長，即使減排減少了部分需求，但整體需求不是在收縮，而是仍在增長當中，這就出現一個供不應求的情況。再加上俄烏戰爭不會那麼快完結，會令到油價長期維持在較高的位置。相信這是巴菲特對未來油價走勢的分析。
回看在香港上市的內地的「三桶油」，主營石油開採的是中海油（883）。中海油早前公佈首季業績，勝過市場的預期。中海油首季營業額977.1元人民幣，按年升7.5%；純利321.1億元，按年跌6.4%。首季實現產量1.63億桶石油當量，按年升8.6%，未經審核的油氣收入742億元，按年跌9.9%，主要是由於實現價格下降和油氣銷售上升的綜合結果。
中海油一年圖。
匯豐環球研究指出，中海油首季純利按年跌6%，勝過該行預期，主要受惠於有效的成本控制和強勁的生產增長。又稱，即使首季油價按年跌了24%，但天然氣價格按年持平，而中海油油氣產量按年增9%。匯豐看好中海油，主要是其強勁的現金流和新的國企改革支持之下，股東回報政策即派息仍然有很大的改善空間。匯控將中海油目標價由15.1元輕微上調至15.2元，維持「買入」評級；花旗亦看好中海油，維持「買入」評級，目標價17元。而中海油現價是12.24元。
若比較中海油和股神買的西方石油，中海油自俄烏戰爭以來，即使油價回落，其股價仍能反覆向上；而西方石油股價是先升後回。而中海油現價市盈率3.6倍，去年增加派息，息率更高達21.6厘，是一隻超高息股。中海油比較願意派息，將純利的77%作為股息派出。相對地，西方石油現價60.46美元，市盈率6.9倍，等如股價差不多貴中海油一倍；息率1.2厘，只是中海油的零頭。
如果看好油價前景，無理由西方石油升，而中石油不升。所以可以考慮現價買中海油一注，待回落至11.8元再買一注，即使股價持平，單博收息，也有兩成的回報，即使派息減一成也有19.4厘，有一定的值博率。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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大家都在等待1月20日特朗普上台，觀察對中國經濟有何衝擊。預料阿爺也嚴陣以待，隨時出政策兼放水救市，所以未來危機與機會並存，2025年的投資策略，是等跌市買優質股份。
若看指數，去年9月底阿爺第一次出招後，股市10月升至23000點水平，之後回吐，在19000至21000點間上落。睇大市去年升幅唔多，其實優質股份在第4季有可觀升幅，未來買股策略也是要放棄本地股票，主要留意紅色優質股。穩陣派當然是看中國特色估值體系的王牌，特別是內銀股中的建行(0939)及工行(1398)。
但若有興趣買增長型股份，就要看中國那些產業是強項，那些產業要國產替代，及那些產業未來有廣大發展空間。中國最強的是新能源產業，特別是新能源車，部份龍頭企業已進入收成期。芯片業就是國產替代的重點，雖然在先進制程芯片方面中國仍落後，但成熟制程方面中國就快速爬升。至於AI行業，是未來兵家必爭之地，但由於領先股仍未冒出頭來，這個板塊風險更高。
若想買增長型的股份，急跌時可吸納的主要有幾隻 :
1、 小米(1810): 去年頭我已開始推介小米，當時最低見13元左右，後來回升至17元時，我也多次叫大家吸納，小米周四收34元。小米業績對辨，去年第3季總收入925億元人民幣，同比增長30.5%，其中電動車業務首次在第3季錄得97億元人民幣收入，第3季毛利189億元，同比增長17.2%。小米新增電動車業務在投資期，卻未拖低整體盈利能力，表現非常優秀。
小米一年圖。
小米創辦人雷軍去年底透露，去年交付新車13.5萬輛，今年設定目標交付30萬輛，公司堅持加大投入及高端化戰略。小米未來賣的車一定走高端路線，新車毛利將較已推出的SU 7好，整個高端化策略也會拉升小米手機產品的市場定位。
小米唯一的問題是股價累升較多，估值較貴，所以若等回落至30元樓下吸納，風險會較小。
2、 吉利(0175) : 吉利2024年表現良好，若論內地車企，最強勁當然是比亞迪
(1211)，但因股神巴菲特仍持有大量比亞迪股份，得閒就出嚟沽下，壓住股價，令比亞迪表現和業績不成正比，所以若要買汽車大廠，不如買吉利。吉利去年中期業績大幅改善，上半年收入1073億元人民幣，創歷史新高，按年大增47%，淨現金水平上升25.4%至357億元，也創歷史新高。上半年純利106億元，同比大增574.7%。
吉利汽車去年全年銷售217.7萬輛汽車，按年大增32%，當中新能源車佔88.8萬輛或40.8%。吉利把今年的銷售目標定為271萬輛，相當於按年再增25%，其中新能源汽車銷售目標150萬輛，按年增69%，並首次超過燃油汽車的比例。
吉利今年勢將成為第三家百萬級新能源車廠，去年的汽車銷售中，比亞迪以年銷427萬輛新能源車遙遙領先，擠身全球第6大車廠。上汽集團新能源汽車銷量123萬輛排第二。吉利今年若能賣出150萬輛新能源汽車，將會坐三望二，成為國內新能源車的重要新勢力。
吉利一年圖。
吉利股價雖然已累升頗多，但現價2025年預測市盈率僅9.2倍，估值不算太貴，若回吐可吸納。
3、 中芯國際(0981) : 中芯去年第3季業績理想，第3季收入21.7億美元，首次超過20億美元，創歷史新高。毛利率達到20.5%，超過外界預期，受益於消費電子產品需求提升，產品單價提高 ; 產能利用率逾90.4%，也超過外界預期。
在美國的打壓下，內地對芯片全面進入國產替代階段，中芯是內地第一大芯片代工廠，也是華為手機主要芯片代工商，華為手機銷量急升，對中芯很有幫助。未來中芯很有機會擠身全球芯片代工廠前列。
雖然中芯現在仍在投資期，利潤相對較低，但前景可期，待股價回落至約28元水平，就可以吸納。
中芯國際一年圖。
總括而言，今年買股票危機與機會並存，在特朗普衝擊下，股市有大跌可能，但大跌市往往是買入優質股的最好時機。
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