美國半世紀前的財長康納利曾有名言：「美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。」這兩句話如今又成為亞洲新興市場的金句。
本星期二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。印尼盾今年已累計貶值5%，而泰銖兌美元更加貶值6%，這兩隻貨幣成為亞洲地區表現最差的難兄難弟。
當日人民幣和港元的表現，已經不太差了。美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。不過要小心港元今年以內一直緩慢回軟當中，從年初的7.81, 一直慢慢軟至7.83，如果再到下試7.85的下限，金管局就要再入巿干預，沽美元買港元。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲。自4月10日美國公佈3月CPI同比上升3.5%比預期高以來，反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數快速爬升，連環突破105和106的關口，周二升上106.13的水平。就在這個背景之下，亞洲貨幣大跌。
美元急升有兩個因素：
第一、亦是最基礎因素，是因為聯儲局減息的機率快速下降。由於美國通脹未受控制，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。在通脹數據公布前，交易數據顯示市場原預計聯儲局由6月開始減息，年底前累計減息0.65厘。現在不單會推遲減息，而且累計減息幅度只有0.42厘，以每次減息0.25厘為計，即是會減息不足兩次。
現在人們開始懷疑，美國是否有減息空間，因而觸發美國國債巿場利率急速爬升。現在美國1月期的國債息率升至5.4厘，1年期升至5.199厘，10年期升至4.672厘。以10年債息為例，德國10年債息只有2.485厘，即是美國相對於德國，有接近2.2厘的息差。高息吸引資金大幅流入美國市場。
第二個因素是中東局勢惡化。由以色列轟炸在敘利亞的伊朗大使館建築物開始，伊朗在本周發動大規模導彈還擊，地緣政治局勢緊張，避險情緒升溫，亦都令資金流入美元。雖然美國有債務過高的危機，但是在減息前景迷惘的前提下，觸發一場美元急升的風暴。外界估計美元短期內將會繼續走強，以兌日圓為例，如果不作干預可能會到達160的水平，但估計日本央行可能在155的水平就會干預。
這波美息和美元上升風暴，對香港亦有衝擊。本地減息的機會下降，會令到經濟和投資市場有更大的壓力，其中一個效應是，縮短樓巿在全面撤辣後的反彈期。
盧永雄
加拿大菲沙研究所10 月16日發表2024年度《全球經濟自由度報告》，去年失落榜首的香港，重回世界第一，在國際貿易自由和監管兩方面都位列榜首。
特區政府回應指，排名反映香港巿場自由優勢獲得國際認同，但報告對於香港經濟和其他方面自由的論述，希望日後報告可以充分反映事實。有批評者就指，香港整體分數急劇下降。
但問題是為何香港分數下降，但仍然能夠重奪世一呢？
加拿大菲沙研究所這個《全球經濟自由度報告》，固然是從西方角度評價不同經濟體的自由度，報告涵蓋165個經濟體，按2022年各地的狀況，分出5個方面的評估，包括一、國際貿易自由；二、監管；三、穩健貨幣；四、政府規模；五、法律制度與產權。香港在5個方面整體取得8.58分，以0.03分之差超越新加坡，重返榜首。第3名是瑞士，第4名是新西蘭，第5名是美國。
我詳閱了菲沙研究所的報告，發覺這份以西方角度撰寫的報告，的確是揭露了一些問題，其中有一點最為重要，顯示全球經濟自由的總分，從2000年得分6.19起，世界經濟自由評分一直上升，到2019年達到6.8的高峰，但是其後連續3年急速滑落，如今回落到6.56， 可以說是自2012年起整個10年環球經濟的自由發展，被3年的逆流一筆抹去。
全球經濟自由的總分在2019年達到6.8的高峰,後開始下滑
菲沙研究所這份環球經濟研究報告，緣起於上世紀80年代由芝加哥自由經濟學派大師佛利民（Milton Friedman）等發起的6個國際會議，結果就出版了3本有關經濟自由的書籍，由此開始搞這個世界經濟自由報告，藉此量度不同經濟體的經濟自由發展。回看過去20多年的發展，中國在2001加入世界貿易組織，那個時代開始全球化步入高峰，環球貿易壁壘減少，全球進入一個大分工的年代。在這個大背景之下，環球的經濟自由不斷增長，到2019年達到高峰。
不過環球經濟自由的逆流由美國推動 。美國總統特朗普在2018年開始，要和中國開打貿易戰，單方面大幅增加中國產品的關稅。到2021年總統拜登上台，一直延續特朗普的保護性關稅政策，更進一步限制對中國先進芯片的銷售，同時亦都以高關稅限制中國的新能源汽車、鋰電池及太陽能產品入口。美國大搞貿易壁壘，並且發動加拿大和歐洲等國追隨，特別針對中國的電動汽車。
另一條平衡的主軸是美國針對中國的科技企業華為，發動盟友以國家安全為由，不要採購華為的5G產品，亦都限制向華為出售高端的手機芯片。
過去美國是自由貿易的鼓吹者，因為他在遊戲中獲得最大的利益。但自特朗普開始，就認為這場全球化遊戲不好玩了，因為美國不是最大得益者，結果就大力推動全球性的保護主義，令全球化名存實亡。菲莎研究所公布全球經濟自由指數，美國的官媒《自由亞洲電台》還對香港重奪全球最自由經濟體冷嘲熱諷，指香港的經濟自由持續下降，要保持警醒。
其實美國是破壞全球經濟自由的始作俑者，為何以西方的標準，香港的經濟自由度下降，還可以重奪世界第一？這是因為以美國為首的其他國家和地區，經濟自由度跌得更厲害，以一句俗話形容，美國真是「有口話人、無口話自己」了。美國一個自由經濟的中學生，還好意思笑香港這個大學生？
盧永雄
