炒人工智能 先留意硬件股

9月減息機會大升，有網友正部署加倉，話人工智能熱潮方興未艾，有什麼股份值得留意。剛好我和一個半導體貿易商大老闆食飯，請教他點睇人工智能股份。

他說人工智能熱潮益了做硬件的公司，例如做相關芯片製造商英偉達，英偉達的股價之前大炒特炒，帶動一個人工智能股份炒作潮。

這位大老闆自命是傳統人，話做人工智能軟件的公司，不知何時可以賺錢。他睇好做硬件的公司，話人人去做人工智能，投入天文數字的金錢，結果十個有九個蝕大錢，只是益了做硬件的公司，英偉達就是其中最主要的一間。

聽完這位老闆的公析，如果講香港上市人工智能相關硬件股，大隻一點的只有聯想(0992)。聯想是全球個人電腦的一哥，佔23%市場。但賣電腦硬件唔性感，聯想股價也無大表現，過去在8至11元之間上落。現價10.08元，市盈率15.3倍，以硬件公司計市盈率也唔算低。不過業內人士分析，人工智能興起，會掀起一波換人工智能電腦的熱潮，對聯想有利。市場研究公司IDC也發表報告指出，今年首季全球個人電腦出貨量錄得兩年來首次增長，顯示行業週期已有走出谷底機會。

聯想早前公佈截至今年3月底止的全年業績，純利按年倒退37%至約10億美元，但觀乎其業績第4財季即今年1至3月業績，其營收、淨利潤及毛利率等，都已有恢復增長的趨勢。

聯想第4財季營收994億元人民幣，同比增長近10%；淨利潤17.8億元人民幣，同比增長118%。受益於全球個人電腦市場回暖，聯想核心主業個人電腦業務於第4財季內擴大領先優勢，佔據全球市場22.9%份額，增速高於市場近6個百分點，在全球四個大區域市場中位居第一。

市場對聯想的人工智能電腦寄予厚望，聯想第四財季，「智能設備業務集團」收入104.6億美元，按年增長7%，經營溢利卻大增17%至7.7億美元，其中78%業務是個人電腦收入，可見個人電腦生意向好。

聯想一年圖。

聯想在6月推出兩款新一代人工智慧電腦，預計其業績在6月後有更快增長。聯想股價早前因為人工智能熱潮急升，升穿11元的正常阻力位，在5月底和6月底先後兩次去到12.26元的高位，做了一個雙頂，然後跟大市回落，近日最近見過9.3元，可等聯想回吐到10元樓下吸納，然後上望再試高位12.26元。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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近日港股回落，市場較多議論的是中國的救市措施，例如10萬億債務置換是否有效，但沒有留意拖低大市另一主要因素，就是美國減息前景開始變得暗淡。

近日美國通脹數字出現變化，由於二手車等數據顯示，物價將在10月回升，因此經濟學家上調了預測，把10月核心通脹率按月升幅調升至0.28%，結果本周三公布10月的實際數據也是按月升0.28%，完全符合預期，美國10月整體通脹率同比升2.58%，核心通脹率同比升3.3%，這種通脹數字令人擔憂。結果全球股市本周四出現「美元上升，一切皆跌」的現象，似乎為股市進一步下跌作出暗示，關鍵是聯儲局開始看淡減息前景。

美國聯儲局主席鮑威爾在本周四發表相對鷹派演講，說美國經濟未傳遞任何需要急於減息的訊號，較好的經濟狀況令聯儲局有較大能力在決策時謹慎行事，通脹率更接近聯儲局2%的長期目標，但尚未實現，聯儲局將致力完成這項使命。

市場演繹鮑威爾的演講有兩個重點，第一、由於通脹下降仍會出顛簸，即表明對通脹有擔憂，聯儲局不急於降息 ; 第二、鮑威爾直言，經濟未傳遞出須急於降息的訊息。此言論令市場調低對聯儲局減息的預期。鮑威爾發言後，很多交易員不再確信12月會降息，利率期貨反映降息可能性由之前一天的82%，大降至56%。

美國10年長債利息走高。

其實美國10年長債走勢，早已反映市場逐步看淡減息前景，美國10年期國債息率周四單日上升0.9%，升至4.46厘，距離4月高位4.739厘不遠，較9月低位3.605厘大幅向上，這種債息水平既顯示市場睇淡減息前景，也推動美元向上。美元向上，新興市場股市下跌，未來還有「特朗普恐慌」，特朗普若大加關稅，將推高美國通脹，令減息機會更渺茫，所以無論是債息上升或無利息的虛擬貨幣企硬，都顯示市場對特朗普可能帶來的衝擊的下注，在這環境之下，除非阿爺出手，否則港股還可能繼續尋底。

中移動年初至今走勢。

建設銀行年初至今走勢。

在這種尋底市中，派高息的國企大股比較硬淨，而內銀股比電訊股表現更強，跌幅更少。中移動(0941)近日試穿70元的水平，比10月高位77.35元回吐10%。而建行(0939)就從之前11月的3頂高位6.23元，回落5.6%，或許顯示阿爺最近的10萬億債務置換可盤活地方財政，銀行受惠較多。無論如何，大市要先搵到底，入市不用太急。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)