近日港股反彈,恆指回升至萬九千點樓上。其中的原因是美國通脹回軟,市場開始估計聯儲局再加息一次,可能已經足夠。另外是美元兌人民幣匯價急速回落,由1美元兌7.25元人民幣回落至7.15元左右的水平。人仔反彈,港股就回復生氣。
有朋友話,他的股票組合內,隻隻股票都輸錢,問我點睇建行(0939)和商湯(0020)這兩隻股票。
早前人仔兌美元匯價下跌,內地相關股要各有各的下跌原因。建行下跌,主要是高盛唱淡內銀股所拖累。高盛說,內銀在地方政府債務風險和信貸投資組合損失加大的壓力下,有減少派息風險,股價或許會進一步調整。高盛將工行(1398)、農行(1288)降至「沽售」評級,工行目標價被狠劈三成至3.5元,本月初在高盛吹淡風之下,內銀普遍下挫。
建行1年圖。
建行派息除淨之後,股價下插至4.34元低位,周四收4.39元。建行現價市盈率3.1倍、息率近10厘。過去,建行股價長期在4.9元至6.5元上下浮動,去年10月插低後,至今的走勢其實不俗,但被高盛一唱就深度下跌。不過,建行派近10厘利息,它作為四大國有銀行之一,好處是不會執笠。即使假設高盛的講法是對的,建行略減派息,估計仍會有8厘,保持派息的話就會有10厘,可以將建行股票看到近似債券,形勢不好就揸住收8至10厘息。現價買入,博股價反彈兩成至5.28元,半年內會有機會做到。由於建行股價已經調整,風險較低。
至於商湯,這隻股食正美國很熱炒的人工智能概念。奈何美國政府正大力約束對中國科技公司的投資,未來可能推出更嚴苛的壓制投資指令,搞到像商湯這些中國科技股股價反覆下跌,再加上持有商湯的阿里巴巴不斷減持,股價向下壓力更大,早前跌到1.78元。
商湯屬增長股,公司仍沒有盈利,所以沒有市盈率可言。
商湯1年圖。
商湯52週低位1.1元,周四收1.93元,較52週高位3.7元,仍有很大距離。商湯屬於「富貴險中求」的股票,反彈三成和下跌三成的機會同樣高。論商湯質素,其實不差,若人民幣匯價持續反彈話,商湯也有反彈的機會。在這種市道買股票,不能假定一定會贏,即使19000點不算高,要入場,還要跟據個人的風險胃納行事。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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特朗普將在明年1月上任,市場正炒作各種利好利淡的特朗普交易,港股前景受壓,因特朗普聲言會對中國商品增加10%關稅,並且很可能進一步打壓中國的科技產品,而拜登政府在任期末段仍傳出將對中國成熟芯片進行貿易調查,對芯片股有壓力。
有網友問及,如何看中芯國際(0981)前景,這的確值得詳細討論一下,過去一年,環球芯片行情較低迷,但中芯國際11月時公布至9月止第三季度業績,銷售收入21.7.億美元,首次單季站上20億美元銷售的台階,創歷史新高,按年增34%,按季增14.2%,第三季錄得純利1.5億美元,按年增長58.3%,按季倒退9.6%。
中芯第三季受惠整體產能利潤率提升,毛利率升至20.5%,相較第二季的13.9%為高,第三季產能利用率,由次季的85.2%升至90.4%,可以說,當外國芯片公司產能利用率不足之際,中芯國際產利用率大幅提升,有利其業績。
由於美國一直打壓中國芯片行業,外資大多不看好中芯國際前景,較積極出報告及看好的都是中資證券行,例如中芯第三季業績公布後,中金發表報告,指中芯第三季業績表現超出預期,無論毛利率及產能利用率都超過該行預計,中金認為中芯盈利勝預期,主要由於第三季電子消費品需求暢旺,加上海外客戶願意提前拉貨,令期內產能利用率得以提升。展望未來,中芯國際第四季收入將按季增長2%,料全年收入達80億美元。中金維持中芯今明兩年盈利預測不變,睇好中芯作為中國芯片行業龍頭,及有長期成長空間,上調目標價至33元,維持「跑贏大市」評級。
由於中美矛盾加劇,內地企業大幅把應用芯片國產化,這對國內芯片行業相當有利,中國估計今年將進口3200億美元的芯片,隨著國產替代不斷提升,中國作為芯片消費大國,對內地芯片公司相當有利,中芯作為行業龍頭,更是佔據有利位置。
中芯國際股價圖。
中芯的負面因素是環球芯片業行情仍較低迷,再加上中美貿易戰,增加對中芯芯出口的壓力,所以股價走勢會較波動,中芯今年10月升市前,一直在16至19元之間波動,但10月升市时就一舉抽上35.5元的一年高位,近期回吐後,就在25元至28元間徘徊,按正路到25元水平可吸納,但由於特朗普行將上台,中美貿易戰可能加劇,特朗普若真上台就加10%關稅,恐怕港股還會震一震,不過大跌也蘊藏機遇,阿爺會力挺,所以若中芯國際長遠前景看好,在出現較大幅回吐時可吸納,但也要小心大市風險不低。
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