熱炒無人駕駛的士概念

近日無人駕駛概念大行其道，其中一個焦點是百度(9888)旗下的無人駕駛的士「蘿蔔快跑」已在武漢開展大面積的試驗。

今年4月在深圳舉辦的百度AI開發者大會上，百度CEO李彥宏已說，武漢已擁有全球範圍最大無人駕駛運營區域。到今天「蘿蔔快跑」在武漢已超過300部車，覆蓋770萬人口(武漢人口1377萬)，估計年底將增至1000部車。而今年5月，估計「蘿蔔快跑」公布第六代無人車，其成本較第五代降60%，每部車成本20.5萬元。估計到今年「蘿蔔快跑」在武漢會實現收支平衡，2025年將會進入全面盈利期。

「蘿蔔快跑」無人的士。

至此大家才驀然發覺，原來內地已有19個城市正試驗無人的士，其中武漢跑得最前，以「蘿蔔快跑」在武漢營運面積來計，都可以說是全球領先。

至此，所有與無人駕駛相關的概念股也受到關注，當然第一隻是百度，百度過去的股價相當低迷，52周高位155.8元，7月跌至83.4元的一年低位，但這星期就因「蘿蔔快跑」，令股價急速反彈，周五收99.5元，再升2.4%，較52周低位高19%。

百度一年圖。

百度是巨型股，若無足夠大的概念，很難推動股價向上，早前炒過一轉她的AI語言大模型「文心一言」，但目前國內語言大模型仍處百駒競走的狀況，文心一言並未全面領先。反而在自動駕駛方面，百度的「蘿蔔快跑」就進入高速賽道，最後會進入全無人駕駛狀態，即是車上不用配備安全員(如今已有70%「蘿蔔快跑」的士無安全員在車上)，加上百度是使用自有平台營運，不用支付平台費用，在汽車成本下降，趨向完全不需要司機和安全員，繞過平台自行營運，即使收費較網約車便宜，無人駕駛的士也開始找到盈利模式，而且有機會在全國範圍推廣。因此，百度有一定的無人駕駛概念。

如祺出行一周圖。

此外，值得留意的無人駕駛概念股，包括周三才掛牌的如祺出行(9680)，公司被稱為香港的「自動駕駛運營科技第一股」，公司前年推出的開放式Robotaxi運營科技平台，後來就在廣州推出有人駕駛網約車及Robotaxi服務商業化混合經營，採取開發科技平台的模式。

如祺上市價35元，周三首日掛牌微跌，收33.9元，周四反彈至35.5元，周五回吐收34.25元，跌3.5%，暫時在上市價上下浮游。

知行汽車科技一年圖。

另一無人駕駛股是去年10月上市的知行汽車科技(1274)，該股較百度和如祺出行更遠離無人的士的概念，專注為車廠提供自動駕駛解決方案，其最大客戶是吉利(0175)旗下的極氪，2021年6 月開始部署首輛第二級解決方案，佔公司收入九成。

知行去年10月上市時，招股價29.65元，其後股價一直上升，周五收市價81.95元，升2.4%，比上市價已升176%，該股唔好處是現價較貴，好處是商業模式較確定。

無論如何，無人駕駛的士是新湧出來的概念，若港股熱炒，這些股份早就炒到翻天，現在市況較冷，但也可以留意，若市況轉熱，它們也有炒作空間，3隻股當中，是百度和無人的士的關係最直接。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

周五打風無市，可以講吓另類收息股，今次想講的是中國船舶租賃(03877)。

中船租賃在8月底公佈今年中期業績，截至6月底上半年，中船租賃營業收入19.7億港元，較去年同期上漲13.5%。純利13.4億，較去年同期上漲22.9%。純利漲幅大過營業額漲幅，除了船租上升外，成本控制得好，令生意利錢深咗。

截至6月30日止，中船租賃的平均淨資產回報率即是ROE達到20.2%，較去年底增長4.5個百分點，淨資產回報率上升，即係公司賺錢能力上升;資產負債率控制在68.8%，即是公司無需加大借貸去賺多啲錢; 公司宣派中期股息每股3港仙，和去年中期一樣。由於中期派息無加，公司純利升22.9%市場都無反應，股價只是上上落落。

中船租賃一年圖。

中船租賃是一間船隻租賃公司，落單叫阿媽中船造船，然後租船俾航運公司運貨，自己收租。

自去年2023年11月以來，胡塞武裝在亞丁灣襲擊商船，導致許多商船避免穿越曼德海峽前往蘇伊士運河，轉而改道非洲較遠的好望角，延長運輸時間，令運費大升。

根據美國國防情報局的報告，只是去年12月至今年2月中，紅海貨櫃運輸量下降約90%。繞過非洲的替代航線不僅增加了約11,000海里，增加一到兩週運輸時間，而且每次航行還會增加約100萬美元的燃料成本。到6月底，亞洲和北歐之間短時間內運輸一個40英呎貨櫃的平均成本6,855美元，兩個月內上漲110%以上，與去年同期相比增長約5倍。

運費上升也推升中船租賃收的船租，在上半年的營業額已反映出來。紅海危機令商船運貨週期長了，對船隻需求增加，求過於供令新船造價上升。中船租賃手上的船隻資產價值也上升，特別是2艘17.5萬立方米液化天然氣運輸船升值更多，之前已落單買的液化天然氣運輸船也買得較便宜，這些資產升值未在中期業績反映出來。

中船租賃主席李洪濤話，公司租賃順應市場形勢，堅持「逆週期投資、順週期運營」的跨週期戰略，進一步提高航運類業務運營效能，積極開展新船投放進一步優化船隊結構。

觀察中船租賃自述的策略，所謂「逆週期投資」，就是早前船價低迷時多造新船，如今船價貴就要控制不要高價訂船。所謂「順週期運營」，即如今是順週期，利用現有船隊和早前落訂建造的新船，去食盡這個好景的浪。

建行一年圖。

中船租賃周四收1.52元，現價動態市盈率4.4倍，息率7.89厘。公司中期純利升22.9%，全年盈利增長數字可能更佳，加上利息趨勢向下，末期息有望派得比去年的0.09元多。相比之下，市場更熱捧建行(0939)這樣的內銀股，建行息率8.18厘，雖增派了中期息，但全年合計未必比去年派得多。所以中船租賃是建行以外，另一隻收息之選。