一場不成功的政變 十分仁慈的處理

人大常委會通過有關DQ香港立法會議員決定，不但授權特區政府按框架將不達標的議員DQ出局，還定出未來DQ的框架。特區政府隨即宣布DQ楊岳橋、郭榮鏗、郭家麒及梁繼昌4人出局，而其餘15個反對派議員宣布總辭。

人大的決定明確往後DQ的框架，非常重要。過去選舉主任決定是否DQ立法會參選人的時候，主要看他是不是擁護基本法及效忠中華人民共和國香港特別行政區；如今人大常委會的決定詳細羅列了6大踢出局條件：1. 宣揚或者支持「港獨」主張。2. 拒絕承認國家對香港擁有並行使主權。3. 尋求外國或者境外勢力干預香港事務。4. 有其他危害國家安全等行為。其餘兩項是原來的DQ條件: 5. 不擁護基本法、6. 不效忠中華人民共和國香港特別行政區的法定要求和條件。上述6大條件明顯否定港獨或勾結外國等行為。有人話《港區國安法》已禁止這些行為。但定出框架後，踩界行為即使未達刑事起訴的程度，仍可能符合DQ的條件。

值得注意的是，DQ框架由人大常委會拍板後，往後特區政府的DQ決定，很難再被司法覆核挑戰，一去覆核，很易觸發人大釋法。

這一切事情，源於去年的事件。

有個智者說，去年香港發生的是一場「失敗的政變」，我十分同意，要從政變（Coup d'état）這個角度，去認識整件事情，才能夠理解後續事態的發展。據美國肯塔基大學政治學教授Clayton Thyne和Jonathan Powell對政變的研究，由1950年至2010年60年內，全世界發生了457起政變，平均一年有7.6次政變，可見政變根本是平常事。這60年全世界的政變，有227起(49.7%)成功，有230起(50.3%)失敗。搞政變，成敗五五波，而政變失敗的慣常結局，就是人頭落地。

香港去年那場運動，開宗明義說要搞革命，用盡暴力手段，具體地提出要攬炒中共政權。這場運動的「理論大師」戴耀廷提出他的攬炒十步，「我們已攬着中共一起跳出懸崖....或許是香港和中國的新開始。」公然提出要推翻中央政府，以暴力作為手段，已充份滿足了政變的必要條件。

要搞政變、要推翻執政政府、要割政府的咽喉，就要準備付出政變失敗的代價。或許有人說很多參與運動的年青人「和理非」，並沒有清晰的政變意圖。發起政變，鼓動群眾參與，並不需要所有的參與者都要清晰知道整個計劃的目的。群眾無論是出於理想也好，因為憤怒也罷，投身暴力街頭衝擊，他們對政變本質的無知，並不改變發起政變的人想推翻政府的事實。

很多人頭腦發熱，去搞運動，卻從來沒有想過事敗的結果。香港去年的政變失敗了，特區政府也抱著一種「沒有事情發生過」的態度，希望忘掉去年的痛苦記憶，讓香港重新再開始。當人大常委會決定延後立法會選舉一年的時候，特區政府大力遊說中央，不要踢四名在參選時被DQ的議員出局。中央採取以觀後效的態度，姑且讓特區一試，已經十分仁慈。但是立法會重新開鑼之後，反對派議員故態復萌，立法會肆意拉布的情況一如既往，想讓議會回復正常的幻想，並沒有實現。

香港的泛民一直被激進的港獨思潮扯著向前行，香港去年的政變有兩條路徑。一條是街頭攬炒，以極端的暴力令社會進入動亂狀態，借此推翻政府；另一條是在議會內攬炒，拖延了大量法案及撥款，令政府完全不能運作。如今街頭暴力暫止，但議會攬炒未停，香港的局面可以持續嗎？

有人說中央的手法略嫌粗暴，不符合香港過去溫和的政治特徵。但真正的問題是已有人在搞政變，無論是街頭暴亂的一刀封喉，抑或議會暴力拉布放血，目的都要令特區政府死亡。從打擊政變的角度，懷柔策略失效，只能亮劍。

政變失敗，那能不付出代價呢？

盧永雄

美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。

12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。

不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。

消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。

港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。

美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。

第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。

第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。

第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。

第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。

換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。

盧永雄