增供或低撈

先祝大家聖誕節快樂！

保利協鑫能源 (3800) 早前宣布五供一供股，搞到股價大插插，插到1.17元，人升佢唔升，接近1.12的供股價。股份將於今個月29號除權，明年開始供股。

持有股份的朋友問我應否供股？我建議如果不是持股過多已經爆倉的話，不妨跟供，或者候其跌穿招股價1.12元時吸納。估計保利協鑫在供股前有機會試一試1.064元的全年低位。

保利協鑫主要做太陽能產業，生產多晶硅和硅片，是全球數一數二的多晶硅生商商。對其供股及公司前景，有人睇好，亦有人睇淡。例如瑞信在保利協鑫宣布供股計劃後睇淡，建議沽售，目標價大降至1.08元。一直睇好保利協鑫的美林美銀，亦因為供股的攤薄效應，將保利協鑫的目標價由2.2元調低至1.9元。不過，保利協鑫早前公布的中期業績不俗，中期盈利下跌了8%，但業績比較穩定，不少大行認為下半年業績會改善，所以看好。

保利協鑫早前以32億元出售其非太陽能發電業務，亦將其中的35%用作特別股息，派給股東。今次保利協鑫和子公司協鑫新能源(451)一同供股集資，保利協鑫供股集資所得，部分用作認購協鑫新能源股份，其他用來作營運開支和減債。由於保利協鑫負債比率比較高，供股以後可將435億元的債務，由高位調低。

目前估計保利協鑫未來仍會走上落，不要期望股價會大好，不過股價因供股試底後，在未來一年見番1.5元上方的機會不小。如果以供股價1.12元或更低位入市，有機會有超過三成的利潤。

太陽能始終是中國鼓勵發展的新能源行業，此前這行業的產能過剩，行業競爭很大，現時仍在消化調整當中。而保利協鑫行業地位比較好，所以股價有一定的抗跌能力，供股集資以後，有現錢在手，所以風險比較低。固然，由於供股不受歡迎，股價因此插低尋底，所以，看中線的話，可以在股價跌至供股價或以下趁低撈，目標看一年，由於股價已下跌，故此是一項風險相對可控的投資。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

近日港股回落，市場較多議論的是中國的救市措施，例如10萬億債務置換是否有效，但沒有留意拖低大市另一主要因素，就是美國減息前景開始變得暗淡。

近日美國通脹數字出現變化，由於二手車等數據顯示，物價將在10月回升，因此經濟學家上調了預測，把10月核心通脹率按月升幅調升至0.28%，結果本周三公布10月的實際數據也是按月升0.28%，完全符合預期，美國10月整體通脹率同比升2.58%，核心通脹率同比升3.3%，這種通脹數字令人擔憂。結果全球股市本周四出現「美元上升，一切皆跌」的現象，似乎為股市進一步下跌作出暗示，關鍵是聯儲局開始看淡減息前景。

美國聯儲局主席鮑威爾在本周四發表相對鷹派演講，說美國經濟未傳遞任何需要急於減息的訊號，較好的經濟狀況令聯儲局有較大能力在決策時謹慎行事，通脹率更接近聯儲局2%的長期目標，但尚未實現，聯儲局將致力完成這項使命。

市場演繹鮑威爾的演講有兩個重點，第一、由於通脹下降仍會出顛簸，即表明對通脹有擔憂，聯儲局不急於降息 ; 第二、鮑威爾直言，經濟未傳遞出須急於降息的訊息。此言論令市場調低對聯儲局減息的預期。鮑威爾發言後，很多交易員不再確信12月會降息，利率期貨反映降息可能性由之前一天的82%，大降至56%。

美國10年長債利息走高。

其實美國10年長債走勢，早已反映市場逐步看淡減息前景，美國10年期國債息率周四單日上升0.9%，升至4.46厘，距離4月高位4.739厘不遠，較9月低位3.605厘大幅向上，這種債息水平既顯示市場睇淡減息前景，也推動美元向上。美元向上，新興市場股市下跌，未來還有「特朗普恐慌」，特朗普若大加關稅，將推高美國通脹，令減息機會更渺茫，所以無論是債息上升或無利息的虛擬貨幣企硬，都顯示市場對特朗普可能帶來的衝擊的下注，在這環境之下，除非阿爺出手，否則港股還可能繼續尋底。

中移動年初至今走勢。

建設銀行年初至今走勢。

在這種尋底市中，派高息的國企大股比較硬淨，而內銀股比電訊股表現更強，跌幅更少。中移動(0941)近日試穿70元的水平，比10月高位77.35元回吐10%。而建行(0939)就從之前11月的3頂高位6.23元，回落5.6%，或許顯示阿爺最近的10萬億債務置換可盤活地方財政，銀行受惠較多。無論如何，大市要先搵到底，入市不用太急。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)