中聯辦主任鄭雁雄出席一個媒體高峰論壇時話，香港每次崛起，都是在世界變局中實現，他形容「世界有變數，香港有著數，世界有變局，香港有新局」，而香港的發展史就是一部在識變、應變、求變中，實現自我超越的歷史。
鄭主任的講話甚有啟發性，也凸顯了香港這個彈丸之地，為什麼可以發展成為一個國際大都會。
香港從1842年開始被英國殖民統治，初期100年發展較慢。第一波的變局源自二次大戰及國共內戰。香港在二戰時人口跌至50萬，戰後數年香港人口急增至220萬。當時香港不受戰亂影響，大批內地工業家帶著資金和技術來港，還有大量的內地人移居香港，在人力資源、技術和資金方面，為香港奠定了工業化的基礎。
香港遇到第一個變局是亞洲產業轉移。到了1970年代，當時日本早已在美國扶植之下崛興，但是隨著逐步發展，勞工成本已比較昂貴，一般的製造業開始向香港、新加坡，南韓和台灣所謂亞洲四小龍轉移。香港得助於早年引入的人才、技術甚至機器，食正這一波的工業發展浪潮。
香港遇到第二波的變局是中國改革開放。國家在1978年十一屆三中全會奠定了改革開放的目標，發生翻天覆地的變化，打開國門，大力發展經濟。隨著香港經濟發展，勞工密集的製造業在香港逐漸變得成本太高，而香港的廠商就帶著資金和技術，回流到珠三角等地設廠。在中國改革開放這個驚動世界的變局中，香港開始實現第二波的崛興，逐步發展成為國際航運中心及金融中心。
如今第三波的世界巨變到來。這是一個東升西降的過程，也是一個「換老大」的過程。美國在二次世界大戰之後，一直是世界的老大。但隨著中國經濟急速發展，勢將趕超美國成為世界第一大經濟體，在這個「換老大」的過程中，美國無法接受這個現實，所以在方方面面要壓制中國崛興。在這個中美摩擦日益加深的前提下，又一個世界巨變來臨。
如果在一個全球化的世界，如果在一個中美關係和好的世界，香港的角色反而沒這麼凸顯。單舉金融為例，中國公司可能更喜歡去美國納斯達克市場上市，因為那裏可以獲取更加高的估值。但自從美國政府將金融武器化，甚至聲言要踢中國公司離開美國股市之後，中國再不能夠依賴西方金融市場。
又例如在人民幣國際化過程當中，香港雖然是一個主要的人民幣交易中心，但是無論倫敦、紐約還是新加坡，都可以發展人民幣業務，國家過去不會獨靠香港。但是在中美關係日趨緊張，特別是俄烏戰爭中，美國濫用美元霸權和制裁工具後，就令國家要有更加多戒心，香港也就成為一國之下、一個高度可以信託的國際金融中心。
香港的角色已進一步凸顯出來，未來東西方會形成兩個世界。香港作為東方世界裏一個高度國際化城市，有重大作用。過去如果說發展速度和經濟體量，內地的大城市例如深圳或者上海，它們都比香港快和大。如果說國際性，倫敦和紐約也都比香港好。但是如今在一個東西分裂的世界當中，香港具有其獨特的角色。所以鄭主任說的「世界有變數，香港有著數，世界有變局，香港有新局」，的確很清楚地點出香港未來的發展路向。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
