港股不斷跌，跌到近16000點邊的水平，大家都期望明年會更好。
全球最大的資產管理公司貝萊德認為，2024年對於股票和債券投資來說，將是主動投資策略大顯身手的一年，優質公司將跑贏大市。
貝萊德全球首席投資策略師李薇本週二就2024年展望召開的記者會上指出，未來一年的特點將是經濟結構性增長疲軟，通脹壓力大，利率將頑固地保持在疫情前的水平之上。
貝萊德全球首席投資策略師李薇。
李薇說，這種新環境「顯然伴隨著風險」。「人們不想承擔意外的宏觀風險，但另一方面，在這種環境中，主動投資和選擇性投資的回報也更大。」
貝萊德全球基本面股票首席投資官德斯皮里托仍堅持主動選股的方法，德斯皮里托說：「我認為股票回報可能與長期歷史平均水平一致，但當我想到阿爾法策略有跑贏的機會時，這才是讓我真正感到興奮的地方，實際上這是20年來選股者最好的機會。」
所謂阿爾法策略是指沽空期指，但另建一個自選股組合，當自選股跑贏大市，就可以從中套利。即使大市下跌，也不影響這個策略的回報，關鍵是要自己選的股票跑贏大市。
德斯皮里托指出，目前的市場不再是有方向的「趨勢市場」，而是「水撥市場」，是如汽車擋風玻璃上的水撥來回走動。
他解釋說：「去年的主題是能源，今年的主題是科技，所以我們處在一個不斷變化的市場中，這是一個非常適合選股的環境。」
德斯皮里托管理今年5月推出的一隻主動管理大型股基金，過去三個月，該基金的總回報率為4.4%，跑贏98%的同類基金。
德斯皮里托認為，投資優質公司很重要。他說：「雖然這是老生常談，但問題的關鍵在於，在大多數環境中，優質公司都是正確的選擇，尤其是從控制風險以獲取回報的角度來看，這種策略唯一不成立的時候是當經濟走出衰退期的時候，那時股市是雞犬皆升。但如今經濟不是處於的階段，因此他認為增持優質股、提高投資組合的韌性非常重要。」
睇完貝萊德的建議，可以這樣總結:
1. 明年環球投資環境比較困難，不是一面倒向上的復甦市場。
2. 在這種上下波動的市場上，要買只能買優質股，要他們跑贏大市。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
周五打風無市，可以講吓另類收息股，今次想講的是中國船舶租賃(03877)。
中船租賃在8月底公佈今年中期業績，截至6月底上半年，中船租賃營業收入19.7億港元，較去年同期上漲13.5%。純利13.4億，較去年同期上漲22.9%。純利漲幅大過營業額漲幅，除了船租上升外，成本控制得好，令生意利錢深咗。
截至6月30日止，中船租賃的平均淨資產回報率即是ROE達到20.2%，較去年底增長4.5個百分點，淨資產回報率上升，即係公司賺錢能力上升;資產負債率控制在68.8%，即是公司無需加大借貸去賺多啲錢; 公司宣派中期股息每股3港仙，和去年中期一樣。由於中期派息無加，公司純利升22.9%市場都無反應，股價只是上上落落。
中船租賃一年圖。
中船租賃是一間船隻租賃公司，落單叫阿媽中船造船，然後租船俾航運公司運貨，自己收租。
自去年2023年11月以來，胡塞武裝在亞丁灣襲擊商船，導致許多商船避免穿越曼德海峽前往蘇伊士運河，轉而改道非洲較遠的好望角，延長運輸時間，令運費大升。
根據美國國防情報局的報告，只是去年12月至今年2月中，紅海貨櫃運輸量下降約90%。繞過非洲的替代航線不僅增加了約11,000海里，增加一到兩週運輸時間，而且每次航行還會增加約100萬美元的燃料成本。到6月底，亞洲和北歐之間短時間內運輸一個40英呎貨櫃的平均成本6,855美元，兩個月內上漲110%以上，與去年同期相比增長約5倍。
運費上升也推升中船租賃收的船租，在上半年的營業額已反映出來。紅海危機令商船運貨週期長了，對船隻需求增加，求過於供令新船造價上升。中船租賃手上的船隻資產價值也上升，特別是2艘17.5萬立方米液化天然氣運輸船升值更多，之前已落單買的液化天然氣運輸船也買得較便宜，這些資產升值未在中期業績反映出來。
中船租賃主席李洪濤話，公司租賃順應市場形勢，堅持「逆週期投資、順週期運營」的跨週期戰略，進一步提高航運類業務運營效能，積極開展新船投放進一步優化船隊結構。
觀察中船租賃自述的策略，所謂「逆週期投資」，就是早前船價低迷時多造新船，如今船價貴就要控制不要高價訂船。所謂「順週期運營」，即如今是順週期，利用現有船隊和早前落訂建造的新船，去食盡這個好景的浪。
建行一年圖。
中船租賃周四收1.52元，現價動態市盈率4.4倍，息率7.89厘。公司中期純利升22.9%，全年盈利增長數字可能更佳，加上利息趨勢向下，末期息有望派得比去年的0.09元多。相比之下，市場更熱捧建行(0939)這樣的內銀股，建行息率8.18厘，雖增派了中期息，但全年合計未必比去年派得多。所以中船租賃是建行以外，另一隻收息之選。
