唔經唔覺，內銀A股最近開始創新高，7月15日，工行、建行、中行、農行四大內銀的A股，在內地創歷史新高位。
以截至7月15日收市計，農行A股年內累計升38.5%，工行A股累計升29.7%，建行A股累計升24.2%，中行A股累計升21.6%。整體A股銀行板塊累升19.9%。
內地一般證券行的分析，是內地銀行A股行情受三方面因素推動，一是股息率選股邏輯在銀行股板塊內擴散，高息股策略從國有銀行擴散至中小銀行 ; 二是地產政策的放鬆；三是市場對於銀行凈息差下行斜率放緩、以及基本面即將見底的期待。
我覺得這只是微觀的分析，更宏觀的分析是避險情緒上升的結果，其實近這兩三年，在香港和內地股市皆反映，高息國企股備受追捧，其中的典型是中移動(0941)，後來就擴散到三桶油，今年以來內銀AH股也開始有表現，只是內地A股表現更勁。近期本地大市回落，但內銀H股並未試今年低位，不過，相對A股而言，內銀H股升幅仍然有限。
而內地由於股市表現不濟，避險情緒高漲，國債價格大幅炒高，搞到央行都要出手，從市場借入國債沽出，壓低國債價格。資金不願投資股市和房產，於是湧入債市避險，即使投資股票，也選擇高息穩陣的大型國企，所以內銀股受青睞。
建行一年圖。
其實早在一年前，香港內銀股跌至較低殘水平的時候，股息率相當高，達9 至10厘，我當時就話，買內銀等於買債券，即使股價下跌，也可長揸收息。如今內銀股價雖然已上升，以建行(0939)為例，現價市盈3.75倍，息率8.14厘，息率仍然可觀。香港建行H股周四收5.48港元，但內地建行A股周四收7.61元人民幣，折合港元8.22元，H股較A股折讓33%，內地建行A股創了新高，香港建行H股距離高位7 元樓上尚遠，所以有追落後空間。
內銀股壓力來自業績，主要因為息差收窄，不過內地證券行估計，內銀業績增速短期雖然難以改善，但積極因素也增多，包括存款改善進程有望加快，資產質素預期邊際改善，再加上內銀開始推行減薪等節約成本舉措，成本將受控制，所以內銀盈利下行狀況可望逐步改善。
總的而言，由於內銀A股走勢亮麗，估計內銀H股捱過呢輪下挫後，今年仍有機會再上高位，以建行為例，呢輪下挫有機會試100天線5.26元，但之後有機會再挑戰5.95的本年高位，穩陣可候低吸納。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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近日小米(1810)股價硬淨，周五再升2.4%，收27.35元。小米周二晚舉辦「新起點」發布會，會上公布了小米新車型SU 7 Ultra，預售價格81.5萬元人民幣，引起市場廣泛討論。向來以賣得便宜著稱的小米品牌，新車賣80多萬元，真是追上保時捷了。但這部車性能相當驚人，從靜止加速至時速100 公里只需1.97 秒，成為德國的國際試車場紐北車場最快圈速的四門車；結果開賣10分鐘接3680部訂單，先聲奪人。小米老闆雷軍做車要闖入內地車企第一梯隊，如今又再行前一步。
而內地車企巨頭比亞迪近期同樣有好消息。
本周三日晚，比亞迪發佈了今年3季度業績，比亞迪單季營收反超美國電車巨頭特斯拉。比亞迪第3季營收2011億元，而特斯拉3季度全球營收換算成人民幣後接近1800億元。比亞迪達成了新能源車發展歷程中的又一個「里程碑」。
比亞迪雖然在季度營收上已經超過了特斯拉，但在利潤上仍然落後。今年三季度，比亞迪營收為2011億元，同比增長24%，淨利潤為116億元，同比增長11.5%。
與之對比，特斯拉今年3季度特斯拉營收折合人民幣1794億元，同比增長7.9%，淨利潤約合人民幣154億元，同比增長17.1%。
比亞迪營收的反超，主要得益於銷量的躍升。整個三季度，比亞迪新能源汽車銷量達113.5萬輛，創下了季度銷量的新紀錄。
特朗拉和比亞迪相比，特斯拉的銷量增長勢頭顯得稍弱。今年3季度，特斯拉全球電動車交付量約46.3萬輛，同比增長6.4%，創下了今年季度交付新高。由於特斯拉的汽車平均售價更高以及成本降低等因素，在利潤上特斯拉仍保持領先。
以人民幣計，比亞迪第3季度淨利116億，特斯拉季度利潤154億，特斯拉季度純利只高比亞迪33%。但特斯拉市值8070億美元，比亞迪市值只是8750億人民幣，特斯拉市值是比亞迪的6.5倍，也不知特斯為何值咁高市值。美股貴、港股平，由此可見。另外股神巴菲特是比亞迪股東，不斷沽貨，也壓低了比亞迪這隻增長得這麼好股票的價格。
今年5月曾推介小米，低位買入有進帳。
今年5月3日，陸羽仁曾發表文章講這兩隻股，看好她們的前景。文章標題是「炒作小米、比亞迪」。推介時比亞迪股價是227.4元，如今是277.8元，小米當時股價是18.2元，如今是27.35 。
比亞迪一年圖。
小米一年圖。
當日陸羽仁雖然覺得兩隻股造車都得，但睇好小米多啲，當時是咁樣講:「小米與比亞迪最大的不同，是比亞迪有股神巴菲特沽貨風險，而小米則只有一種車型，這是弱點也是優點，主要炒概念，空間大一點…無論如何，若大市現在是周期升市，升完就回落，這些股份也回隨大市回落，但若大市結構性轉好，這些股份就有機會反覆炒高。」
結果大市的確在5月後後的3個月回落，小米在8月低見15.6元，大家有好多機會入貨，低位買入揸到如今，有75%進帳，小米現在比10月初的高位更高，只有好少股份可以做到。小米市值6800億，和比亞迪的8700億相比仍低一點，但小米包含了一隻手機股和一隻車股。而比亞迪後來在8月低見202元，低位入貨揸到如今有37%進帳，不如小米。
如今我的睇法一樣，市場會繼續炒作小米、比亞迪，主要睇中國電動車概念，而小米比比亞迪好。小米現價升了不少，有貨者可繼續持有，無貨者要等顯著回落才好入手。
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