4月走了大半,很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻,又回到近16000點的邊沿,5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說,5月6月是股民繼10月股災月後,最害怕的兩個月份,深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市,是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後,多數會在這一兩月除淨,因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言,股民收了息,即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來,就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日),亞洲貨幣面對強勢美元重壓,出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6,是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關,是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價,亦一度觸及83.535,創了歷史新高。不過論跌幅,當日跌得最多的是印尼盾,兌美元重挫2%,跌至4年以來低位。這種單日急跌,已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現,已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平,相對於去年9月的美元高位7.3420,人民幣尚未試到去年9月的低位,表現已經優於很多亞洲其他貨幣,相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多,1美元兌7.83港元,還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限,這是金管局的入巿干預位,一到就要沽美元買港元,到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌,背後是美元暴漲,其中一個主要原因, 是美國通脹未受控制,美國減息機會大減,市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息,現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升,10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位,近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息,又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落,還是下月美國公布通脹時有更差的反應,美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高,美國今年減息機會再降的話,美國債息有條件再試高,畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次,若期望再落空,美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流,通常股市會弱,未來再先看美元和港元走勢,希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份,暫時不宜太進取了,要先觀察美國通脹和利息的走勢。
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陸羽仁
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周五打風無市,可以講吓另類收息股,今次想講的是中國船舶租賃(03877)。
中船租賃在8月底公佈今年中期業績,截至6月底上半年,中船租賃營業收入19.7億港元,較去年同期上漲13.5%。純利13.4億,較去年同期上漲22.9%。純利漲幅大過營業額漲幅,除了船租上升外,成本控制得好,令生意利錢深咗。
截至6月30日止,中船租賃的平均淨資產回報率即是ROE達到20.2%,較去年底增長4.5個百分點,淨資產回報率上升,即係公司賺錢能力上升;資產負債率控制在68.8%,即是公司無需加大借貸去賺多啲錢; 公司宣派中期股息每股3港仙,和去年中期一樣。由於中期派息無加,公司純利升22.9%市場都無反應,股價只是上上落落。
中船租賃一年圖。
中船租賃是一間船隻租賃公司,落單叫阿媽中船造船,然後租船俾航運公司運貨,自己收租。
自去年2023年11月以來,胡塞武裝在亞丁灣襲擊商船,導致許多商船避免穿越曼德海峽前往蘇伊士運河,轉而改道非洲較遠的好望角,延長運輸時間,令運費大升。
根據美國國防情報局的報告,只是去年12月至今年2月中,紅海貨櫃運輸量下降約90%。繞過非洲的替代航線不僅增加了約11,000海里,增加一到兩週運輸時間,而且每次航行還會增加約100萬美元的燃料成本。到6月底,亞洲和北歐之間短時間內運輸一個40英呎貨櫃的平均成本6,855美元,兩個月內上漲110%以上,與去年同期相比增長約5倍。
運費上升也推升中船租賃收的船租,在上半年的營業額已反映出來。紅海危機令商船運貨週期長了,對船隻需求增加,求過於供令新船造價上升。中船租賃手上的船隻資產價值也上升,特別是2艘17.5萬立方米液化天然氣運輸船升值更多,之前已落單買的液化天然氣運輸船也買得較便宜,這些資產升值未在中期業績反映出來。
中船租賃主席李洪濤話,公司租賃順應市場形勢,堅持「逆週期投資、順週期運營」的跨週期戰略,進一步提高航運類業務運營效能,積極開展新船投放進一步優化船隊結構。
觀察中船租賃自述的策略,所謂「逆週期投資」,就是早前船價低迷時多造新船,如今船價貴就要控制不要高價訂船。所謂「順週期運營」,即如今是順週期,利用現有船隊和早前落訂建造的新船,去食盡這個好景的浪。
建行一年圖。
中船租賃周四收1.52元,現價動態市盈率4.4倍,息率7.89厘。公司中期純利升22.9%,全年盈利增長數字可能更佳,加上利息趨勢向下,末期息有望派得比去年的0.09元多。相比之下,市場更熱捧建行(0939)這樣的內銀股,建行息率8.18厘,雖增派了中期息,但全年合計未必比去年派得多。所以中船租賃是建行以外,另一隻收息之選。