這一輪內銀股走勢相當強勁，有朋友對四大國有銀行的興趣不大，覺得她們官味太濃，經營不夠積極。從這個角度看，我覺得商業銀行好一些，例如招商銀行（3968）。
招行周四收43.95元，市盈率10.7倍、息率3.1厘。用市盈率和息率比較大型內銀如建行（0939），招行股價差不多貴了一倍。問題就來了，為什麼招行會貴這麼多呢？
雖然招商銀行的大股東招商局集團，也是國營企業，但在內地的定位，她是商業銀行，可以以商業化方式營運。
招行長期以來期盈利增長都好過四大國有銀行，市場亦看好，所以股價長期受到追捧。比較四大行今年的中期業績，也可以看到當中的優劣。以建行為例，截至6月30日的中期純利為1376.3億元人民幣，按年下跌了10.7%，而招行中期純利497.9億元，只下跌了1.6%，兩者跌幅的差距相當巨大。這也反映了不同類型銀行的營運方式。
招行一年圖。
招行上半年營業淨收入按年增7.1%至1481.6億元，淨利息收入按年增長4%至908.7億元，非利息淨收入按年增長12.5%至572.9億元。上半年淨息差為2.42厘，按年減少0.16個百分點，淨利息收益率為2.5%，按年減少0.2個百分點。在一個相對低息的環境，銀行的息差收窄，但招行的非利息收入上半年同比增長12.5%，表現相當良好。
在今年6月底，招行不良貸款總額553.3億元，較去年底增加30.5億元; 不良貸款率為1.14%，較去年底下降0.02個百分點。上半年因為新冠疫情，內地經濟一度幾近停頓，但招行的不良貸款率仍有下降，表現的確不俗。
所以，招行是一隻可以長線投資的股票，一方面可以追求穩定，另一方面也有增長，起碼比其他的內銀好。不過，招行股價衝上了一年高位，現時並不是買入的好時候。看招行的一年走勢圖，現時雖然仍處於一條很靚的上升軌，但仍有很大機會回落到37元、38元的水平，所以，大家要有耐性，看多一段時間，要等到股價回落到38元的水平才好吸納，否則，會有一買即跌的風險
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
9月減息機會大升，有網友正部署加倉，話人工智能熱潮方興未艾，有什麼股份值得留意。剛好我和一個半導體貿易商大老闆食飯，請教他點睇人工智能股份。
他說人工智能熱潮益了做硬件的公司，例如做相關芯片製造商英偉達，英偉達的股價之前大炒特炒，帶動一個人工智能股份炒作潮。
這位大老闆自命是傳統人，話做人工智能軟件的公司，不知何時可以賺錢。他睇好做硬件的公司，話人人去做人工智能，投入天文數字的金錢，結果十個有九個蝕大錢，只是益了做硬件的公司，英偉達就是其中最主要的一間。
聽完這位老闆的公析，如果講香港上市人工智能相關硬件股，大隻一點的只有聯想(0992)。聯想是全球個人電腦的一哥，佔23%市場。但賣電腦硬件唔性感，聯想股價也無大表現，過去在8至11元之間上落。現價10.08元，市盈率15.3倍，以硬件公司計市盈率也唔算低。不過業內人士分析，人工智能興起，會掀起一波換人工智能電腦的熱潮，對聯想有利。市場研究公司IDC也發表報告指出，今年首季全球個人電腦出貨量錄得兩年來首次增長，顯示行業週期已有走出谷底機會。
聯想早前公佈截至今年3月底止的全年業績，純利按年倒退37%至約10億美元，但觀乎其業績第4財季即今年1至3月業績，其營收、淨利潤及毛利率等，都已有恢復增長的趨勢。
聯想第4財季營收994億元人民幣，同比增長近10%；淨利潤17.8億元人民幣，同比增長118%。受益於全球個人電腦市場回暖，聯想核心主業個人電腦業務於第4財季內擴大領先優勢，佔據全球市場22.9%份額，增速高於市場近6個百分點，在全球四個大區域市場中位居第一。
市場對聯想的人工智能電腦寄予厚望，聯想第四財季，「智能設備業務集團」收入104.6億美元，按年增長7%，經營溢利卻大增17%至7.7億美元，其中78%業務是個人電腦收入，可見個人電腦生意向好。
聯想一年圖。
聯想在6月推出兩款新一代人工智慧電腦，預計其業績在6月後有更快增長。聯想股價早前因為人工智能熱潮急升，升穿11元的正常阻力位，在5月底和6月底先後兩次去到12.26元的高位，做了一個雙頂，然後跟大市回落，近日最近見過9.3元，可等聯想回吐到10元樓下吸納，然後上望再試高位12.26元。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
