中共十九屆五中全會閉幕，全會主要討論中國第14個5年規劃和達成2035年遠景目標的建議。中國早已經定出分兩步走，以實現現代化強國夢。第一步是先到2035年，第二步是到2050年。按目前中國的步速，去到2035年，中國應該早已超越美國，成為世界第一的經濟強國。
今次的五中全會將未來的5年規劃和達成2035年遠景目標疊加考慮，有十分重要的歷史意義。西方繼續帶著有色眼鏡去研究五中全會，例如英國BBC就報道有「不少國際間中國問題專家與學者紛紛表示，關注當下面對內憂外患的中共領導層是否會在五中全會期間尋求某種變局。有媒體分析人甚至認為，不排除中共內部路線鬥爭可能在五中全會期間有所表現。」
說到「面對內憂外患」，恐怕歐美的疾情大爆發所引起的內憂外患，比中國所要面對的嚴峻百倍了。
而從派系鬥爭的角度去理解中國政治，更屬陳腔濫調，35年前我仍在讀大學的時候，這已經是西方人對中國的主流觀察角度。我當年就不敢苟同，寫了一篇小小的論文，質疑這種「派系鬥爭決定論」，當時這種理論的主要倡導者是美國政治學家黎安友（Andrew Nathan）。想不到35年過去，中國經歷了翻天覆地的轉變，而西方的觀察角度依然分毫不變。這種老套的派系鬥爭論，整天都說中共會在鬥爭中崩潰，但越講中國越強大。現實是，中國的派系鬥爭遠沒有西方選舉的政爭嚴重，這也是中國比很多西方國家更穩定、更高效的原因。
看這次五中全會的決議，可以有幾點觀察。
一、突出國際的新矛盾。會議提到世界百年未有的大變局，要認清錯綜複雜的國際環境帶來的新矛盾、新挑戰，增強機遇意識和風險意識，保持戰略定力，辦好自己的事。另外，公佈亦提到要「發揚鬥爭精神，樹立底線思維，準確識變、科學應變、主動求變，善於在危機中育先機、於變局中開新局。」
中國應對2018年的中美貿易戰、去年的香港暴亂和今年的新冠疫情，已充分體現了中國領導層的應變能力及高效決策。五中決議提到的「發揚鬥爭精神」，顯示了中國的「底線思維」，不會在美國的壓力下屈服。
二、科技興國。會議極其突出在未來15年的發展重點，是以科技創新為本，明言要「把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，加快建設科技強國、堅定不移建設製造強國、質量強國、網絡強國、數字強國。」創新科技成為未來15年發展的主線，令中國不用再依賴外國，成為創新型國家。相信未來15年，中國將掀起一場科技革命。
三、改革開放不會停。BBC的報道錯誤將「內循環」看成為閉關鎖國。其實中國要發展「內循環」，主要是要發展內需市場以支撐萬一在美國的制裁下，壓抑了貿易需求，影響到中國的發展。中國完全不是要閉關鎖國，而是強調「內循環」及「外循環」同步發展。亦明言要進一步改革開放，將深圳定為的改革開放的先行示範區。
以為中國要走改革開放的回頭路，是完全把重點錯置。矇著眼、抱持西方的偏見，永遠看不到中國的大局。香港人如果也戴上西方人看中國的有色眼鏡，同樣會對中國有種種誤判。
五中全會揭示了中國未來15年的發展新路，香港作為一個中國的一個小地區，如果能夠跳上中國這輛發展快車，隨車而去，未來將可以走上另一個台階。但香港人如果選擇與中國疏遠，相信在15年之後，香港不單不會是中國的紐約，恐怕連波士頓都不如。
如何善觀中國大局，決定人生路向，將會是影響年青人一生的重要課題。
盧永雄
美國減息的前景放緩，對整個新興市場都有壓力。
12月19日，美國聯儲局宣佈減息0.25厘，將指標利率區間調低到4.25至4.5厘。減息符合市場預期，亦是聯儲局繼9月和11月之後連續第3次減息，今年全年累計減息幅度達到1厘。
不過減息決定公布之後，美股當日並無上升，美國3大指數持續下挫，美元向上，現貨金當時暴跌超過20美元。減息理論上會利淡美元、利好美股，但市場的反應剛剛相反，主要原因是市場對明年減息預期降溫。據反映聯儲局委員未來利息預期的點陣圖顯示，明年聯儲局將減息兩次，每次0.25厘。這就和今年9月時的預期大幅降溫，當時預計明年會減息4次，這個現象被稱為所謂的「鷹派減息」，意即雖然減息，但現時聯儲局的態度已變得比較鷹派。
消息令美元保持強勢，人民幣匯率走低，離岸人民幣的匯率在聯儲局議息決定公布之後，一度跌至1美元兌7.3271元人民幣水平，刷新了去年11月以來的一年多新低位，隨後收復部分失地。不過港元的表現就相對堅挺，港元近日徘徊在1美元兌7.77港元的水平，較今年4月11日的低位7.84， 仍然有相當距離，顯示有相當多資金留在香港。
港元和人民幣最大的不同是，港元的匯價和利率基本上貼近美元，所以資金留在香港可以收高息，而內地的利息走低和美息的差距較大，所以對人民幣有壓力。固然內地有外匯管制，資金不能自由流出，情況已經很好多，所以人民幣匯價不會完全反映中美兩地的息差。
美元和美息這樣向上，會產生幾個效果。
第一，對新興市場有壓力。美元美息上升令到資金持續回流美國，資金從新興市場流走，會加劇全球美元的流動性緊缺風險。聯儲局維持高利率的時間越長，對新興市場的衝擊就越大，發生黑天鵝事件的機會就越高。
第二，利率關稅雙重風險。即使美國來年再減息0.5厘，美國的指標利率仍會維持在3.75至4厘的高位。這樣就令港息難以大幅下降，對本地經濟和投資市場造成壓力。另外，特朗普已聲言一上台就會對中國商品加徵10%的關稅，中美貿易戰一觸即發，這就會對香港帶來雙重壓力。
第三，人民幣有貶值空間。過去中央為了維持人民幣匯價穩定，推動人民幣國際化，當人民幣跌至1美元兌7.3元左右的水平，阿爺就會透過各種工具干預。 不過最近有消息傳出，內地將考慮讓人民幣貶值較多，來抵消一部分關稅的影響。據路透社引述消息透露，人民銀行正考慮容許人民幣匯價可以跌至1美元兌7.5人民幣的水平，即較原來7.3的水平再有3%的貶值空間。換言之，港元對人民幣的匯價將會更強，這會對北上消費有利，對旅客來港消費有壓抑的作用。
第四，整體衝擊有限。雖然香港和內地經濟面臨宏觀的負面因素，但亦不用過分擔心。美國銀行最近做了一個情景預測，假設明年由第2季起美國中國入口產品關稅，由現在平均20%左右，增加10%至到30%，再於後年、即2026年首季再進一步調高關稅10%，令對中國入口產品平均關稅升至40%，而美國對其他地方的關稅亦由現時約4%水平升至8%，但美銀仍然估計，中國的出口可望保持合理增長。加上中央推動振興經濟措施，會在明年下半年顯現，估計明年經濟增長仍可達到有4.5%。隨著中國房地產市場漸趨穩定，叠加政策支持，到2026年中國的經濟增長可以維持在4.5%。
換言之，中美貿易戰對中國的經濟影響有限。中國經濟保持合理增長，對香港經濟就有重大的支撐。總的來說，未來都是風高浪急的一年，香港亦要全力拼經濟，做好各種應變準備。
盧永雄
